dLocal prognozuje wzrost TPV o 60–70% i zysku brutto o 25–30% w 2026 roku

dLocal odnotowała rekordowy drugi kwartał 2026 roku. Całkowita wartość obsługiwanych płatności (TPV) wyniosła 17,7 mld USD, co oznacza wzrost o 92% rok do roku. Wskaźnik utrzymania przychodów netto (net revenue retention), pokazujący, jak zmieniają się przychody od obecnych klientów, wyniósł 153%.

Zysk brutto sięgnął 127 mln USD, a zysk operacyjny stanowił 50% zysku brutto. Spółka zaczęła także obsługiwać część największych na świecie firm z sektora sztucznej inteligencji oraz giełd aktywów cyfrowych.

Wkrótce dLocal uruchomi usługę dMore. Będzie to rozwiązanie typu merchant of record, w którym dostawca płatności formalnie odpowiada za sprzedaż, pobieranie płatności i związane z tym obowiązki wobec klienta. Spółka rozwija również usługę „kup teraz, zapłać później”, która jest już dostępna na ośmiu rynkach.

Zysk operacyjny wzrósł o 22% w porównaniu z poprzednim kwartałem, a zysk netto zwiększył się o 28% rok do roku. Rozwodniony zysk na akcję wyniósł 0,18 USD. Skorygowany przepływ wolnych środków pieniężnych sięgnął 69 mln USD, co odpowiadało 125% zysku netto.

W ramach programu skupu akcji własnych o wartości 300 mln USD, zatwierdzonego w marcu, do końca drugiego kwartału dLocal odkupiła około 6,9 mln akcji klasy A za 86 mln USD. Wszystkie te akcje zostały umorzone.

Spółka podniosła całoroczne prognozy. Oczekuje teraz wzrostu TPV o 60–70% rok do roku oraz wzrostu zysku brutto o 25–30% rok do roku.

Prognoza wzrostu zysku operacyjnego pozostała na poziomie 27,5–32,5% rok do roku. Zarząd wskazał na jednorazową pozycję podatkową z poprzedniego roku oraz niekorzystny wpływ kursów walutowych, których nie uwzględniono w pierwotnej prognozie.

Zarząd zaznaczył, że tempo i skala wzrostu będą w naturalny sposób prowadzić do trudniejszych porównań w kolejnych okresach. Jednocześnie obecne wyniki mają odzwierciedlać efekty inwestycji w platformę oraz portfel licencji dLocal.

W drugim kwartale wolumen płatności wyniósł 17,7 mld USD. Płatności lokalne, czyli transakcje, w których pieniądze nie przekraczają granicy państwa, odpowiadały za 61% TPV. Ich udział wzrósł o 6 punktów procentowych w porównaniu z pierwszym kwartałem.

Zysk brutto w Brazylii wyniósł 40 mln USD, a w Argentynie 20 mln USD. Łączne koszty operacyjne sięgnęły 63 mln USD i były o 4% niższe niż w poprzednim kwartale. W tej kwocie nie uwzględniono jednorazowej pozycji podatkowej w wysokości 4,4 mln USD, ujętej w kosztach operacyjnych w pierwszym kwartale.

Zysk operacyjny wyniósł 64 mln USD i stanowił 50% zysku brutto. Efektywna stawka podatkowa za kwartał wyniosła około 16%. Zarząd oczekuje jednak presji na jej wzrost, szczególnie w związku z drugim filarem międzynarodowych przepisów podatkowych, który ma zacząć obowiązywać od 2027 roku. Ostateczny wpływ tych zmian jest jeszcze zbyt trudny do oszacowania.

Podczas konferencji wynikowej analitycy pytali o przyczyny tak dużego wzrostu oraz o minimalny poziom stawki pobieranej przez dLocal od wartości transakcji (take rate). Pedro Arnt, dyrektor generalny i członek zarządu, wskazał, że płatności związane z przewozami osób wzrosły w ujęciu kwartalnym dwukrotnie. dLocal szybko rozszerza działalność na wiele nowych rynków.

Gdy sprzedawcy odnotowują duży wzrost wolumenu, przechodzą do nowych progów cenowych. Obniża to nominalną stawkę pobieraną od transakcji. Według zarządu model finansowy spółki zakłada jednak, że dodatkowy TPV nadal generuje dodatkowy zysk brutto.

Analitycy pytali także o jednorazowe czynniki związane z kursami walutowymi i podatkami, które wpłynęły na pozostawienie prognozy zysku operacyjnego bez zmian. Zarząd wyjaśnił, że nie wyłącza tych pozycji z prognoz. Jednorazowa pozycja podatkowa w wysokości 4,4 mln USD oraz wpływ kursów walutowych uzasadniają utrzymanie dotychczasowych założeń.

W ocenie zarządu ograniczenie tempa inwestycji nie musi spowolnić wzrostu przychodów. Efekt dźwigni operacyjnej, czyli szybszy wzrost zysku niż kosztów, ma wynikać przede wszystkim z automatyzacji oraz zastępowania części pracy etatowej rozwiązaniami opartymi na sztucznej inteligencji.

Zarząd poinformował również, że marże na przewalutowaniu w Wietnamie znacząco się skurczyły. Jest to typowe dla mniejszych rynków. Zrewidowana prognoza nie zakłada jednak odwrócenia trendu dotyczącego stawki pobieranej od transakcji. Po uruchomieniu dMore coraz większa część operacyjnej pracy ma być wykonywana przez tę usługę.

Analitycy pytali o spadek zysku brutto w Meksyku w porównaniu z pierwszym kwartałem. Przychody w tym kraju wzrosły o 64% rok do roku, ale wynik brutto obciążyły przede wszystkim koszty. Baza kosztowa dLocal w Meksyku nieznacznie wzrosła. Spółka zamierza lepiej zarządzać kosztami i poprawić proces obsługi płatności.

Analitycy byli nieco bardziej sceptyczni wobec trwałości wzrostu i możliwości dalszego zwiększania przychodów z każdej transakcji. Zwracali uwagę, że wzrost TPV o 90% rok do roku nie był powszechnie oczekiwany, a pytania o stawkę pobieraną od transakcji powtarzały się podczas konferencji.

W przygotowanym wystąpieniu zarząd prezentował pozytywne i pewne stanowisko, wskazując na kolejny dowód skuteczności oraz dalszą poprawę realizacji planów. W sesji pytań i odpowiedzi częściej podkreślano jednak warunki brzegowe, trudniejsze porównania i potrzebę ostrożności. Zarząd zaznaczał, że obecne dane nie muszą oznaczać osiągnięcia najniższego poziomu presji na stawkę pobieraną od transakcji.

W porównaniu z pierwszym kwartałem dLocal podniosła prognozy wzrostu TPV i zysku brutto. W pierwszym kwartale spółka informowała, że prognozy pozostają bez zmian. Wtedy większą uwagę poświęcono także jednorazowej korekcie podatkowej z poprzedniego roku w wysokości 9,7 mln USD, z czego 4,4 mln USD ujęto w kosztach operacyjnych. W drugim kwartale tę pozycję przedstawiono jako czynnik, który poprawił wynik w ujęciu kwartalnym przez swoją nieobecność. Wpływ wcześniejszej pozycji podatkowej oraz kursów walutowych był powodem utrzymania prognozy wzrostu zysku operacyjnego.

Pierwszy kwartał przyniósł wzrost w ujęciu kwartalnym napędzany podróżami oraz większą dywersyfikację działalności w Afryce i Azji. W drugim kwartale największym źródłem wzrostu były płatności związane z przewozami osób. Zarząd wskazał także na presję kosztową w Meksyku oraz rekordowy zysk brutto w Brazylii i Argentynie.

Spółka zwraca uwagę na kilka czynników ryzyka. Tempo i skala wzrostu będą prowadzić do trudniejszych porównań, szczególnie w 2027 roku. Dyscyplina kosztowa również wiąże się z ryzykiem, dlatego zarząd woli pozostawić prognozę zysku operacyjnego na obecnym poziomie.

dLocal spodziewa się wzrostu efektywnej stawki podatkowej od 2027 roku, ale nie potrafi jeszcze określić ostatecznej skali tego wpływu. W Meksyku nadal konieczna jest poprawa procesu obsługi płatności.

Zarząd oczekuje w drugiej połowie roku poprawy dźwigni operacyjnej. Ma ją wspierać stabilny poziom zatrudnienia, mniejsza intensywność działań marketingowych w pierwszej połowie roku oraz szersze wykorzystanie automatyzacji i sztucznej inteligencji. Jednocześnie spółka będzie mierzyć się z presją na stawkę pobieraną od transakcji, wynikającą ze struktury płatności, cen zależnych od progów wolumenu oraz rosnącego udziału płatności lokalnych.