Dlaczego rosną spółki small-cap? Co pokazują badania

W ostatnich latach dyskusje na rynku akcji koncentrowały się głównie na największych spółkach z indeksów oraz na megaspółkach technologicznych napędzających boom na sztuczną inteligencję. Coraz więcej uwagi przyciąga jednak segment small-cap, czyli firmy o mniejszej kapitalizacji, które mogą stanowić kolejne źródło wzrostu dla inwestorów.

W 2026 r. spółki small-cap wypadają lepiej niż S&P 500. iShares Russell 2000 ETF (NYSEMKT: IWM), szeroki fundusz na amerykańskie spółki small-cap, urósł od początku roku o około 18%, wyprzedzając S&P 500. W ujęciu rocznym ETF IWM wypracował łączny zwrot (total return) na poziomie 42,46%, bijąc zarówno S&P 500, jak i technologicznie zdominowany Nasdaq-100.

Jednym z kluczowych pytań jest to, czy ten wzrost cen akcji small-cap to tylko chwilowa korekta, czy trend ma szansę utrzymać się dłużej. Badania T. Rowe Price oraz Fidelity wskazują na kilka czynników stojących za silnymi wynikami w USA oraz na przesłanki, że momentum może mieć dalsze wsparcie.

Small-cap: poprawa wzrostu zysków od końca 2025 r.

Według badań T. Rowe Price (z lutego), zyski spółek small-cap w USA (mierzone jako zysk na akcję w ujęciu trailing 12 miesięcy dla indeksu S&P 600) wyraźnie poprawiły się w ostatnich miesiącach 2025 r. W okresie od 19 września 2025 r. do 27 stycznia 2026 r. zyski small-cap wzrosły o 27%.

Firma ocenia, że „pojawiły się już jednoznaczne dowody, iż amerykańskie spółki small-cap przeżywają renesans”. T. Rowe Price zakłada, że zyski small-cap mogą dalej korzystać z korzystnych czynników makroekonomicznych, m.in. z mniejszej niepewności dotyczącej taryf (tarrif uncertainty), lepszego otoczenia dla banków regionalnych oraz ze wsparcia fiskalnego wynikającego ze zmian w polityce podatkowej w USA.

Fidelity: możliwie duże niedowartościowanie small-cap

Kolejnym argumentem jest wycena. W ostatnich notowaniach iShares Russell 2000 ETF miał wskaźnik cena do zysku (P/E) nieco poniżej 20, czyli wyraźnie mniej niż S&P 500. Jednocześnie, biorąc pod uwagę wpływ technologicznych gigantów na wycenę indeksu, small-cap wciąż wydają się taniej niż reszta rynku.

Dla porównania Russell 2000 ETF notuje mniej więcej 12% dyskonta względem Invesco S&P 500 Equal Weight ETF (NYSEMKT: RSP), którego wielokrotność zysków 22,7 odzwierciedla bardziej równomierny rozkład udziałów pomiędzy spółkami wchodzącymi w skład indeksu.

Z badań Fidelity wynika, że od marca 2026 r. spółki small-cap stanowiły ok. 4% łącznej kapitalizacji rynku USA, podczas gdy ich długoterminowa średnia to 9%. Gdyby small-cap miały wrócić do choćby części tej historycznej proporcji i osiągnąć 6,5% udziału w szerokim rynku, mogłoby to oznaczać potencjalny wzrost wycen small-cap o ok. 62,5% (wynikającej z samej zmiany „wag” rynkowych).

Fidelity wymienia też inne przesłanki, które mogą przemawiać za wzrostem atrakcyjności small-cap: potencjalnie niższe stopy procentowe, więcej transakcji M&A wśród spółek small-cap oraz scenariusz dla zdrowej gospodarki USA. Spółka szacuje, że „trendy wyceny podniosły historyczne prawdopodobieństwo przewagi amerykańskich small-cap”, szczególnie w perspektywie najbliższych 5–10 lat.

Jak kupić small-cap: iShares Russell 2000 ETF (IWM)

iShares Russell 2000 ETF to zdywersyfikowany fundusz indeksowy, który inwestuje w 1 906 spółek small-cap z USA. Opłata za zarządzanie (expense ratio) wynosi 0,19%. Fundusz został utworzony w maju 2000 r. i od 26 lat wypracowuje średnie roczne stopy zwrotu na poziomie 8,6%. To wynik nieco niższy niż długoterminowa średnia S&P 500 wynosząca ok. 10% rocznie (annualized).

Dlaczego IWM teraz bywa wskazywany jako kierunek dla inwestorów? Jeśli założenia z badań T. Rowe Price i Fidelity okażą się trafne, small-cap mogą znajdować się w fazie trwającej „odnowy”, która potrwa latami. W tym ujęciu te mniejsze spółki mają lepiej dostarczać zyskowny wzrost, a jednocześnie ich wycena może pozostawać niższa niż w innych segmentach rynku.

iShares Russell 2000 ETF daje ekspozycję na wiele sektorów, a nie tylko na największe spółki technologiczne. Pięć największych sektorów w funduszu to:

• Industrials: 19,4%
• Information technology: 18,6%
• Healthcare: 16,5%
• Financials: 16,02%
• Consumer discretionary: 7,87%

Szeroka ekspozycja na mniejsze, rozwijające się firmy bywa traktowana jako sposób na złapanie wzrostu w segmencie, który nie zawsze przyciąga uwagę inwestorów koncentrujących się wyłącznie na największych „headline’owych” spółkach.

Gdzie inwestować 1 000 USD już teraz

Wskazując konkretne pomysły inwestycyjne, zwraca się uwagę na to, że w ramach programu rekomendacji dla inwestorów publikowane są typy akcji. W takim ujęciu chodzi o wyłonienie spółek, które według autorów selekcji mogą dać najlepsze wyniki w najbliższym czasie. Szczegóły obejmują listę 10 spółek wskazywanych jako najlepsze do kupna „tu i teraz”.