Dane o inflacji w lipcu zgodne z oczekiwaniami. Mniejsze szanse na podwyżkę stóp Fed we wrześniu

Na około miesiąc przed posiedzeniem Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (FOMC), który decyduje o polityce pieniężnej amerykańskiej Rezerwy Federalnej, uwaga rynku skupiła się na opublikowanych danych o inflacji w USA za lipiec.

Wskaźnik cen konsumpcyjnych (CPI) wzrósł w lipcu o 0,1% i był o 3,4% wyższy niż rok wcześniej. Wynik był zgodny z szacunkami ekonomistów. Inflacja bazowa, czyli CPI po wyłączeniu bardziej zmiennych cen żywności i energii, zwiększyła się w lipcu o 0,2%, a w ujęciu rocznym była o 2,5% wyższa. Te dane również odpowiadały prognozom.

Wyniki były wyższe niż w czerwcowym raporcie o inflacji, ale nadal należały do niższych odczytów obserwowanych w tym roku. Ceny żywności wzrosły w lipcu o 0,1%, energii o 0,3%, a koszty mieszkania o 0,1%.

Umiarkowany wzrost inflacji i inne sygnały jej spowolnienia sprawiły, że rynek ocenia prawdopodobieństwo podwyżki stóp procentowych przez Fed na wrześniowym posiedzeniu jako jeszcze mniejsze niż przed publikacją raportu.

### Spada prawdopodobieństwo podwyżki stóp przez Fed

Z narzędzia FedWatch firmy CME Group, które pokazuje oczekiwania rynku dotyczące decyzji Rezerwy Federalnej, wynikało, że o godzinie 11:32 czasu wschodniego w USA 12 sierpnia prawdopodobieństwo utrzymania stóp w obecnym przedziale 3,50–3,75% we wrześniu wynosiło niemal 62%. Dzień wcześniej było to około 52%.

Jednocześnie prawdopodobieństwo podwyżki spadło z ponad 48% do około 38%. W przypadku grudniowego posiedzenia Fed rynek nadal oceniał szanse na podwyżkę o 0,25 punktu procentowego na około 45%.

Oprócz zgodnych z prognozami danych o inflacji uwagę zwrócił lipcowy raport z rynku pracy. Liczba etatów poza rolnictwem spadła o 23 000, co było wynikiem znacznie słabszym od oczekiwań.

Dalsze pogorszenie sytuacji na rynku pracy zwiększa argumenty za utrzymaniem stóp bez zmian. Kondycja rynku pracy może wpływać na inflację, a Fed nie będzie chciał dopuścić do jej nadmiernego pogorszenia.

„Inflacja zgodna z oczekiwaniami podtrzyma przekonanie, że nie ma potrzeby podnoszenia stóp, które ukształtowało się po ubiegłotygodniowym raporcie z rynku pracy” – powiedziała Ellen Zentner, główna ekonomistka Morgan Stanley Wealth Management, cytowana przez CNBC.

### Bez wyraźnej zmiany danych Fed nie musi podnosić stóp

Podczas lipcowego posiedzenia FOMC nie było jednomyślności. Trzech członków komitetu opowiedziało się za podwyżką stóp. Mimo to Fedowi trudno byłoby zdecydować się na podwyżkę we wrześniu, chyba że dane znacząco się zmienią.

Miesięczna inflacja bazowa, która jest obecnie ważniejszym wskaźnikiem ze względu na duże wahania cen energii związane z wojną w Iranie, pozostaje blisko swojej średniej z ostatnich 12 miesięcy.

Chociaż inflacja bazowa nie obejmuje cen energii, droższa benzyna nadal podnosi koszty prowadzenia działalności. To może prowadzić do wzrostu cen płaconych przez konsumentów.

Przy umiarkowanym wzroście inflacji bazowej i czynnikach, które mogą na nią wpływać, podwyżka stóp na najbliższym posiedzeniu Fedu byłaby przedwczesna.

Przed wrześniowym posiedzeniem FOMC rynek pozna jednak jeszcze kilka ważnych danych. Będą to raport o indeksie cen wydatków na konsumpcję osobistą (PCE) za lipiec, dane z rynku pracy za sierpień oraz sierpniowy odczyt CPI. Do czasu posiedzenia sytuacja może się więc jeszcze zmienić.