Czy akcje Costco mogą dojść do 2 000 USD w 2030 r.? Rynek wymaga więcej niż same wyniki

Costco Wholesale (NASDAQ: COST) rośnie jak spółka wzrostowa, mimo że inwestorzy często traktują ją ostrożniej niż typowe spółki „growth”. Kurs wynosi 953,13 USD, jest o 10,84% wyżej niż na początku roku (YTD), ale wciąż o 2,77% poniżej poziomu sprzed roku.

Pytanie brzmi, czy akcje mogą sięgnąć 2 000 USD do 2030 r. Wymaga to wzrostu o 109,8% od obecnej ceny.

Mocne wyniki, a jednak spadki notowań

W kwartale Q3 FY2026 spółka pokazała przychody na poziomie 70,527 mld USD, co oznacza +11,6% rok do roku (YoY). Wskaźniki porównawcze (comps) wyniosły 9,8%, a tzw. digital comps (wyniki porównywane dla sprzedaży cyfrowej) sięgnęły 21,5%.

Mimo tych liczb kurs spadł o 2,22% w ujęciu miesięcznym. Powód to wycena, a nie wykonanie planu.

Dlaczego wycena studzi „dobrą wiadomość”

Costco handluje na wskaźnikach: 48x zysku na akcję (trailing P/E) oraz PEG 4,641. Oznacza to, że rynek już „wbudował” bardzo wysokie oczekiwania. Jeśli zysk okazuje się lepszy, to i tak bywa, że nie wystarcza, bo rynek z góry zakłada „perfekcję”.

Dodatkowo beta firmy wynosi 0,872. Taka wartość poniżej 1 zwykle oznacza, że kurs zachowuje się mniej dynamicznie niż cały rynek.

Rynek widzi ograniczony potencjał

Konsensus Wall Street zakłada cenę 1 082,94 USD. W rozkładzie rekomendacji jest: 3 „Strong Buy”, 19 „Buy”, 13 „Hold”, 1 „Sell” oraz 1 „Strong Sell”.

W scenariuszu bazowym wycena wynosi 1 052,79 USD, czyli ok. +10,46% względem obecnego kursu. Scenariusz byczy to 1 143,98 USD, a scenariusz spadkowy 964,21 USD. Pewność w bazowym założeniu oceniana jest na 90%.

Analitycy są jednak podzieleni. Wskaźnik byczości wynosi 59%, a wzrost zysków w kwartale wyniósł 45,5%. Mimo to rynek zakłada głównie krótkoterminowe mnożniki i niedoszacowuje trwałości modelu, w tym 89,7% wskaźnik odnowień członkostwa (renewal rate) oraz 75% penetracji programu wykonawczego (executive tier penetration).

Droga do 2 000 USD za akcję

Osiągnięcie 2 000 USD z obecnej ceny 953,13 USD oznacza wzrost o 109,8%. Przy forward EPS na poziomie 21,69 USD notowanie na 2 000 USD implikowałoby forward P/E rzędu 92x. Nasz scenariusz bazowy 1 052,79 USD już zakłada 48x, więc cel 2 000 USD wymagałby dodatkowej ekspansji mnożnika, czyli ok. 44x względem obecnej bazy zysków. Kluczowa ścieżka prowadzi przez wzrost EPS.

Jeśli Costco będzie zwiększać zyski na akcję w tempie „mid-teens” do 2030 r. (wspierane przez ponad 30 nowych otwarć rocznie, dźwignię z opłat członkowskich płynącą z 82,1 mln płacących członków oraz cyfrowe wyniki porównywane powyżej 21,5%), w końcówce dekady forward EPS mógłby znaleźć się w niskim–średnim zakresie 40 USD.

Przy takim poziomie EPS dojście do 2 000 USD nadal oznaczałoby mnożnik 45x–50x.

Spółka wprost opisała plan ekspansji: „Obecnie spodziewamy się mieć 28 nowych lokacji netto w roku fiskalnym '26 i celujemy w 30+ nowych otwarć rocznie w nadchodzących latach.” Ryzyko polega na tym, że recesja konsumencka może sprowadzić mnożnik z powrotem w okolice 30x, zanim EPS nadąży.

Gdzie Costco jest dziś w porównaniu z siłą zarobków

Przy kursie 953,13 USD Costco ma forward P/E około 44x. To drogo na dowolnym absolutnym ekranie, ale akcje wciąż znajdują się między minimum z 52 tygodni (841,69 USD) a maksimum z 52 tygodni (1 096,50 USD), przy 10-letnim zwrocie 582,15%. Argument inwestorów brzmi: to właśnie dekada złożonego wzrostu jest kluczowa.

Rynek wielokrotnie płacił premię za wyniki Costco i był za to nagradzany. Jeśli model utrzyma się przez kolejne pięć lat, dzisiejsza premia wygląda na uzasadnioną.

Czy cel 2 000 USD jest realny?

Dojście do 2 000 USD do 2030 r. wymaga wzrostu o 109,8%. To scenariusz ambitny. Nawet nasz scenariusz byczy zakłada tylko 1 441,40 USD do lipca 2030 r.

Aby osiągnąć 2 000 USD, muszą zgrać się trzy elementy: EPS rośnie w tempie „mid-teens” każdego roku, ekonomika członkostwa rozszerza się dzięki większej penetracji wyższego segmentu wykonawczego oraz wzrost liczby jednostek poza USA (szczególnie w Chinach i Kanadzie) przyspiesza bez pogorszenia marż. Globalne spowolnienie konsumpcji mogłoby zresetować premię w wycenie poprzez obniżenie mnożnika. Opisaliśmy, jak Costco mogłoby dojść do 2 000 USD w 2030 r.