Czy czerwcowe wyniki sprzedaży Costco wystarczą, by obronić wysoką wycenę?

Wycena Costco Wholesale Corporation (COST) wciąż należy do najwyższych w całym sektorze handlu detalicznego. Taka premia sprawia, że inwestorzy uważnie śledzą każdy sygnał z bieżącej sprzedaży, zwłaszcza miesięczne aktualizacje.

W czerwcu Costco ponownie pokazało odporność popytu konsumentów. W pięciu tygodniach zakończonych 5 lipca 2026 r. spółka odnotowała wzrost przychodów netto o 10,6% r/r do 29,24 mld USD. Sprzedaż porównywalna wzrosła o 8,8% w skali całej firmy. Po wyłączeniu wpływu cen paliwa i kursów walut sprzedaż porównywalna wzrosła o 7%.

Wyniki wskazują na szeroki popyt, a nie wzrost napędzany wyłącznie czynnikami zewnętrznymi. Jednocześnie tempo sprzedaży porównywalnej w czerwcu było niższe niż w poprzednich miesiącach: w maju wynosiło 12,5%, a w kwietniu 11,6%.

To spowolnienie nie podważa jakości wyników, ale pokazuje, jak ważne jest utrzymanie solidnej dynamiki, gdy spółka jest wyceniana z dużą premią.

Kolejnym mocnym punktem są wyniki sprzedaży cyfrowej. Costco zwiększyło cyfrowo wspieraną sprzedaż porównywalną o 20,9% w ujęciu raportowanym oraz o 21,5% po skorygowaniu o wpływ paliwa i walut. Utrzymanie tak silnego wzrostu online uzupełnia ruch w sklepach magazynowych i wzmacnia zdolność firmy do zwiększania sprzedaży także poza swoją fizyczną obecnością, bez uszczerbku dla propozycji wartości.

Wycena i wskaźniki: jak Costco wypada na tle rynku

Costco notuje forward P/E, czyli cenę do zysku na akcję w ujęciu prognozowanych 12 miesięcy, na poziomie 41,30. To wyraźnie powyżej relacji branży wynoszącej 30,05.

Premia w wycenie wynika z modelu opartego na członkostwie, cyklicznych opłat (stałych wpływów z członkostwa), relatywnie odpornego wzrostu sprzedaży oraz konsekwentnej realizacji strategii. Jednocześnie wskaźnik nie jest najdroższy na tle historycznych poziomów: forward P/E 41,30 jest poniżej 12-miesięcznej mediany wynoszącej 46,32, co oznacza, że wycena wyraźnie się uspokoiła w porównaniu z wcześniejszymi rekordami.

Premia jest też wyraźna na tle dużych graczy handlu masowego. Costco wciąż utrzymuje istotną przewagę w wycenie nad Dollar General Corporation (DG) oraz Target Corporation (TGT). W przypadku Dollar General forward P/E wynosi 15,53, a dla Target 15,73. Oznacza to, że Costco jest notowane z premią względem tych spółek.

Dlaczego akcje Costco spadły mimo dobrych danych o sprzedaży

Mimo kolejnego miesiąca odpornego wzrostu sprzedaży akcje Costco spadły o 6,5% w ciągu ostatniego miesiąca, czyli nieco słabiej niż cała branża, która spadła o 5,6%. Osłabienie może być związane z wysoką wyceną akcji, a nie z pogorszeniem podstawowych wyników. Na chłodniejsze nastawienie inwestorów mógł też wpłynąć spadek tempa wzrostu sprzedaży porównywalnej w czerwcu w porównaniu z mocniejszymi wzrostami z kwietnia i maja.

W tym samym okresie Dollar General zyskał 2,2%, a Target wzrósł o 1,5%.

Jak zmieniają się prognozy zysków dla Costco

Szacunek konsensusu dla bieżącego roku finansowego w przypadku sprzedaży i zysku na akcję wskazuje na wzrost rok do roku odpowiednio o 9,6% oraz 13,3%. Na kolejny rok finansowy konsensus zakłada wzrost sprzedaży o 7,9% oraz wzrost zysku na akcję o 10,2%.

Prognoza zysku na akcję dla bieżącego i następnego roku finansowego wzrosła w ciągu ostatnich 60 dni łącznie o 6 centów i 8 centów do odpowiednio 20,38 USD oraz 22,47 USD.

Wyższe prognozy sugerują, że analitycy pozostają przekonani co do tego, że Costco będzie w stanie utrzymywać stabilny wzrost zysków.

Czy Costco utrzyma premię w wycenie?

Czerwcowa sprzedaż Costco ponownie potwierdziła siłę modelu opartego na członkostwie. Spółka utrzymuje zdrowy wzrost sprzedaży porównywalnej oraz kontynuuje dynamikę sprzedaży cyfrowej. Poprawiające się prognozy zysków dodatkowo wspierają argumenty za utrzymaniem takiej wyceny.

Jednocześnie, biorąc pod uwagę dużą premię względem branży, Costco będzie musiało utrzymać mocną realizację strategii, aby uzasadniać wycenę i wspierać wzrost kursu.

Costco ma obecnie Zacks Rank #3 (Hold).