Cyberatak i słabsze prognozy na 2026 r. obciążają BSX. Czy sprzedawać akcje?

Boston Scientific (BSX), producent wyrobów medycznych z siedzibą w Marlborough, przechodzi trudny okres. 25 sierpnia spółka ujawniła incydent cyberbezpieczeństwa, który ograniczył dostęp do części systemów operacyjnych i aplikacji biznesowych. Problem wpłynął również na możliwość produkcji wyrobów oraz przetwarzania i wysyłania zamówień klientów.

Po wykryciu incydentu Boston Scientific uruchomiła procedury reagowania i rozpoczęła dochodzenie z pomocą firmy CrowdStrike oraz innych zewnętrznych ekspertów. Spółka pracuje nad przywróceniem działania dotkniętych obszarów, ale termin pełnego przywrócenia działalności oraz wpływ finansowy zdarzenia pozostają nieznane.

Incydent nastąpił w czasie, gdy w branży wyrobów medycznych doszło do kilku podobnych zdarzeń. W lipcu problem cyberbezpieczeństwa dotknął firmę Abbott (ABT), ograniczając działanie niewielkiej liczby wewnętrznych systemów w jej segmencie diagnostyki nowotworów. Z kolei w kwietniu firma Medtronic (MDT) odnotowała problem dotyczący kilku firmowych systemów informatycznych.

Presję na Boston Scientific zwiększyły także słabsze prognozy roczne przedstawione podczas konferencji poświęconej wynikom za drugi kwartał, która odbyła się pod koniec lipca. Mimo że spółka przekroczyła prognozy dotyczące przychodów i zysku, obniżyła całoroczne prognozy organicznego wzrostu sprzedaży w 2026 r. do 5–6% oraz prognozę skorygowanego zysku na akcję (EPS) do 3,28–3,32 USD.

Oczekuje się, że kursy walut będą obciążać zysk kwotą około 0,05 USD na akcję. Spółka przewiduje również, że całoroczna skorygowana marża brutto spadnie względem poziomu z 2025 r. Główną przyczyną są nieoczekiwane problemy w dwóch szybko rosnących obszarach: WATCHMAN i elektrofizjologii (EP).

### Zachowanie akcji BSX

Od początku roku akcje Boston Scientific spadły o 49,1%. Dla porównania, indeks branży obniżył się o 17%, a sektor medyczny wzrósł o 4,2%. Indeks S&P 500 zyskał w tym czasie 10,8%.

BSX wyraźnie wypadł słabiej także od firm Abbott i Medtronic. Akcje tych spółek spadły odpowiednio o 11,8% i 4% w tym samym okresie.

### Wskaźniki techniczne BSX

Akcje Boston Scientific znajdują się obecnie poniżej 90- i 200-dniowej prostej średniej kroczącej (SMA). Taki układ wskazuje na utrzymującą się spadkową tendencję kursu.

### Czynniki obciążające Boston Scientific

Powolne odbicie w urologii: dział urologii w segmencie MedSurg urósł w drugim kwartale 2026 r. tylko o 1%, poniżej wewnętrznych oczekiwań spółki. Słabszy wynik wynikał z gorszej sprzedaży produktów do leczenia kamicy. W Chinach wpływ na rynek miały zakupy oparte na wolumenie, a podstawowa oferta produktów do leczenia kamicy nadal miała istotne braki.

Na wyniki ujemnie wpływały również zakłócenia modelu sprzedaży w obszarze neuromodulacji krzyżowej. Zarząd oczekuje obecnie, że całoroczny wzrost działu urologii będzie zerowy lub znajdzie się w niskim jednocyfrowym przedziale.

Braki w ofercie CRM: dział zarządzania rytmem serca (CRM) nadal odczuwa presję. Jego sprzedaż spadła w drugim kwartale o 2%. W podstawowej działalności sprzedaż produktów niskonapięciowych zmniejszyła się o wysoki jednocyfrowy odsetek, a produktów wysokonapięciowych — o średni jednocyfrowy odsetek.

Dodatkowym problemem są działania konkurencji i braki w ofercie produktowej Boston Scientific. Zarząd spodziewa się, że w 2026 r. wzrost tego działu będzie zerowy. Niewielka poprawa ma pojawić się później w roku dzięki pełnemu wprowadzeniu produktu EluPro.

Słabszy popyt na WATCHMAN: rynek WATCHMAN w Stanach Zjednoczonych wyraźnie i niespodziewanie spowolnił. Przyczyną są pojawiające się kolejne dowody kliniczne dotyczące ryzyka udaru u pacjentów z migotaniem przedsionków, które zmieniają sposób kierowania pacjentów na leczenie.

Szybki wzrost liczby zabiegów wykonywanych jednocześnie z innymi procedurami doprowadził także do nieefektywności operacyjnych. Utrudnia to utrzymanie dotychczasowego tempa wzrostu.

Boston Scientific oczekuje obecnie, że globalny wzrost sprzedaży WATCHMAN w 2026 r. będzie zerowy lub znajdzie się w niskim jednocyfrowym przedziale. W drugim półroczu wzrost rok do roku ma spaść o średni do wysokiego jednocyfrowy odsetek. Sprzedaż w USA w trzecim kwartale ma zmniejszyć się względem drugiego kwartału. W drugiej połowie roku wyraźnie spowolnić ma również wzrost liczby zabiegów wykonywanych jednocześnie z innymi procedurami, między innymi z powodu trudniejszej bazy porównawczej z 2025 r.

Rosnąca konkurencja w elektrofizjologii: Boston Scientific mierzy się w USA z większym od oczekiwanego odpływem udziałów rynkowych w obszarze elektrofizjologii. Szybkie upowszechnienie technologii FARAPULSE sprawiło, że przychody z ablacji z użyciem impulsowego pola elektrycznego stanowią około 80% amerykańskiego rynku leczenia migotania przedsionków.

Tak szybkie zdobywanie rynku ograniczyło możliwości równoważenia presji konkurencyjnej przez spółkę. Zarząd zmienił założenia dotyczące udziału rynkowego i oczekuje obecnie, że globalny wzrost działu elektrofizjologii będzie zerowy w drugim półroczu 2026 r. Sprzedaż w USA w trzecim kwartale ma spaść względem poprzedniego kwartału o średni jednocyfrowy odsetek.

Prognozy zysku Boston Scientific na 2026 i 2027 r. były w ostatnim czasie systematycznie obniżane.

### Wycena akcji BSX

Boston Scientific jest obecnie wyceniana przy wskaźniku ceny do przychodów (P/S) na poziomie 3,17x w ujęciu ostatnich 12 miesięcy. To mniej niż mediana dla spółki wynosząca 4,77x, ale więcej niż średnia dla branży na poziomie 2,23x. W klasyfikacji wartości akcji Boston Scientific otrzymuje ocenę C.

### Podsumowanie

Boston Scientific nie zakończyła jeszcze oceny skutków finansowych incydentu cyberbezpieczeństwa, który zakłócił jej działalność na całym świecie. Spółka zmaga się także z innymi problemami, w tym słabszym popytem na WATCHMAN w USA oraz brakami w ofercie działu CRM. Obniżone całoroczne prognozy finansowe na 2026 r. odzwierciedlają te presje.

W tym roku BSX wyraźnie przegrywa zarówno z głównymi indeksami odniesienia, jak i najważniejszymi konkurentami. Choć akcje są wyceniane poniżej historycznej mediany spółki, nadal pozostają droższe od średniej branżowej. Prognozy zysku również pogarszały się w ostatnich miesiącach. W związku z tym obecni posiadacze akcji BSX powinni rozważyć zamknięcie swoich pozycji.

Boston Scientific otrzymuje 5. miejsce w rankingu Zacks, odpowiadające ocenie „zdecydowanie sprzedawaj”.