CSI 300 może stracić atrakcyjność, zanim dołączy do niego CXMT

Chiński indeks CSI 300 może stracić część swojej atrakcyjności jako główny wskaźnik rynku, jeśli nie obejmie CXMT Corp. Bloomberg Intelligence ocenia, że spółka może dołączyć do indeksu dopiero pod koniec 2027 roku.

Zasady CSI 300 nie pozwalają spółkom notowanym na technologicznej giełdzie STAR w Szanghaju wejść do indeksu w pierwszym roku od debiutu. Jeśli reguła nie zostanie zniesiona, obejmie również CXMT. Producent pamięci miał spektakularny debiut na rynku STAR w ubiegłym miesiącu i stał się największą spółką notowaną na chińskiej giełdzie.

Analitycy Bloomberg Intelligence, w tym Rebecca Sin, oceniają, że fundusze giełdowe (ETF) odwzorowujące CSI 300 mogą doświadczyć odpływu kapitału do czasu dodania CXMT do indeksu. Ich zdaniem indeks nie będzie w tym czasie obejmował największej spółki na rynku, co przypominałoby sytuację, w której z indeksu S&P 500 usunięto Nvidię.

Problem zyskuje na znaczeniu, ponieważ Chiny coraz mocniej opierają rozwój gospodarki i trwałe odbicie rynku akcji na sztucznej inteligencji oraz technologiach. Inwestorzy instytucjonalni mogą nie wykorzystać początkowych wzrostów cen akcji niektórych najważniejszych chińskich spółek. To może skłaniać ich do wyboru takich indeksów jak STAR 50, który zapewnia większą ekspozycję na rozwijające się technologie.

Sytuacja może się pogorszyć, gdy kolejne znane firmy technologiczne przeprowadzą pierwszą ofertę publiczną akcji (IPO), potencjalnie również na rynku STAR. Producent układów pamięci Yangtze Memory Technologies Co. planuje takie IPO. Unitree Robotics potwierdziła już zamiar debiutu na tym rynku, a producent rozwiązań z zakresu sztucznej inteligencji DeepSeek również rozważa przeprowadzenie IPO.

„Te spółki mogą czekać na wejście do CSI 300 przez dłuższy czas, a okresy oczekiwania mogą się na siebie nakładać. W tym czasie indeks zapewniałby stosunkowo niewielką ekspozycję na spółki giełdowe napędzające kolejny etap wzrostu Chin” — napisali analitycy Bloomberg Intelligence.

Brak CXMT w głównym indeksie byłby szczególnie widoczny ze względu na kapitalizację rynkową spółki wynoszącą około 3,5 bln juanów (524 mld USD). Według Bloomberg Intelligence CXMT ostatecznie dołączy do CSI 300 z wagą na poziomie około 7,8%. Oznaczałoby to udział zbliżony do wagi Nvidii w indeksie S&P 500.

China Securities Index, instytucja zarządzająca indeksem CSI 300, może przyznać CXMT wyjątek i przyspieszyć jej wejście do indeksu. Analitycy Bloomberg Intelligence oceniają jednak, że taki scenariusz jest mało prawdopodobny.

Podobną przyspieszoną ścieżkę zastosowano w Stanach Zjednoczonych wobec SpaceX. Kurs tej spółki spadł jednak poniżej ceny z IPO na początku sierpnia. Analitycy napisali, że podobny rozwój wydarzeń w przypadku CXMT mógłby obniżyć wartość CSI 300 i „spowodować szkody w reputacji rynku”.

CXMT prawdopodobnie wejdzie natomiast do indeksu STAR 50 w ciągu najbliższych miesięcy, z wagą wynoszącą około 9%.

W tym roku STAR 50 wzrósł o 28%, podczas gdy CSI 300 zyskał 0,7%.

„Cykl inwestycji kapitałowych Chin w sztuczną inteligencję znajduje się na etapie, na którym Stany Zjednoczone były w 2023 roku. Indeks STAR 50 zapewnia największą ekspozycję na spółki, które mogą odnieść korzyści z boomu inwestycyjnego” — napisali w nocie analitycy Societe Generale, w tym Manish Kabra.