Cramer ostrzega: prognoza Broadcomu na 230 mld USD z AI zależy od Anthropic

Jim Cramer ostrzegł w czwartek rano na antenie CNBC, że cała historia inwestycyjna Broadcomu związana ze sztuczną inteligencją w dużej mierze zależy od Anthropic. „Teraz wszystko sprowadza się do Anthropic. To Anthropic albo nic. Anthropic musi przeprowadzić przebojowy debiut giełdowy” – powiedział.

Anthropic jest prywatną spółką, której akcji nie można kupić na żadnej giełdzie. To właśnie ona ma być najważniejszym klientem, na którym Broadcom opiera swoją bezprecedensową prognozę dotyczącą przychodów z układów AI projektowanych na zamówienie.

Mocna prognoza, która wywołała wyprzedaż

Broadcom zakończył trzeci kwartał roku obrotowego 2026 z przychodami na poziomie 29,59 mld USD, co oznacza wzrost o 85,5% rok do roku. Przychody z półprzewodników dla AI wyniosły 16,7 mld USD i były o 221% wyższe niż rok wcześniej oraz o 54% wyższe niż w poprzednim kwartale.

Skorygowany zysk na akcję (non-GAAP EPS, czyli wynik nieuwzględniający wybranych pozycji księgowych) wyniósł 3,32 USD. Broadcom odnotował tym samym wynik lepszy od oczekiwań już dziewiąty kwartał z rzędu.

Po zamknięciu sesji we wtorek prezes Hock Tan przedstawił jednak prognozę, którą Cramer określił jako „szokującą”. Broadcom oczekuje, że przychody z półprzewodników dla AI sięgną około 115 mld USD w roku obrotowym 2027, a następnie podwoją się do 230 mld USD w roku obrotowym 2028.

Tan powiedział również, że popyt w trzecim kwartale był „po prostu bardzo silny i dopiero zaczynamy”, a potrzeby klientów w zakresie mocy obliczeniowej „jeszcze bardziej wzrosną w latach 2027 i 2028”.

Inwestorzy zareagowali jednak sprzedażą akcji. W środę kurs Broadcomu zakończył sesję na poziomie 367,24 USD, a w południe w czwartek wynosił 352,04 USD, co oznaczało spadek o 4%. W ciągu ostatniego miesiąca akcje potaniały o 6%, choć w ujęciu rocznym nadal były 24% na plusie.

Dlaczego Anthropic jest tak ważny dla Broadcomu

Hock Tan wskazał klientów stojących za prognozowanym wzrostem. Anthropic ma wdrożyć w 2026 roku systemy Ironwood o łącznej mocy 1 gigawata. W 2027 roku planuje wykorzystać kolejne 5 gigawatów układów TPU v8i, a w 2028 roku ma możliwość zwiększenia mocy o następne 10 gigawatów.

Tan powiedział, że Anthropic „zmierza do tego, by w 2027 roku stać się największym klientem Broadcomu w zakresie układów XPU, czyli specjalistycznych procesorów do obliczeń, i utrzymać tę pozycję w 2028 roku”.

Drugim klientem na liście jest OpenAI. Broadcom przewiduje dla tej spółki 1,3 gigawata układów Jalapeno w 2027 roku oraz możliwość zwiększenia mocy do ponad 5 gigawatów w 2028 roku. Pozostałą część grupy sześciu klientów tworzą Google, Meta oraz dwie spółki, których nazw nie ujawniono.

W formularzu 8-K dotyczącym trzeciego kwartału Broadcom wymienił zależność od ograniczonej liczby istotnych klientów jako czynnik ryzyka dla popytu na półprzewodniki AI.

Dla inwestora indywidualnego problem polega na tym, że Anthropic pozostaje spółką prywatną. Nie można więc bezpośrednio kupić udziału w firmie, która ma napędzać największą pojedynczą linię przychodów Broadcomu do poziomu 230 mld USD w roku obrotowym 2028.

Zdaniem Cramera debiut giełdowy Anthropic byłby wydarzeniem, które potwierdziłoby całą zależność między rozwojem tej spółki, popytem na jej usługi oraz prognozami Broadcomu. Formalne złożenie formularza S-1, czyli dokumentu przygotowywanego przed pierwszą ofertą publiczną akcji, może zatem stać się najważniejszym krótkoterminowym czynnikiem wpływającym na kurs AVGO.

NVIDIA ma bardziej zróżnicowaną bazę klientów

NVIDIA korzysta z części tego samego popytu na usługi i infrastrukturę AI, ale ma bardziej zróżnicowane grono klientów. Partnerstwo strategiczne Jensena Huanga z OpenAI zakłada wdrożenie co najmniej 10 gigawatów systemów NVIDIA. Anthropic ma natomiast zwiększać wykorzystanie infrastruktury NVIDIA, zaczynając od zobowiązania na 1 gigawat.

Dzięki temu NVIDIA ma portfel klientów obejmujący kilka czołowych laboratoriów AI. Przychody spółki w drugim kwartale roku obrotowego 2027 wyniosły 96,22 mld USD, co oznacza wzrost o 105,8% rok do roku. Prognoza zarządu na trzeci kwartał zakłada 108 mld USD przychodów. Ta koncentracja jest rozłożona na większą liczbę klientów i regionów.

Rynek wyraźnie uwzględnił tę różnicę w czwartek. Akcje NVIDIA zyskiwały 2% i kosztowały 227,88 USD, podczas gdy Broadcom tracił. Bardziej zróżnicowana baza klientów NVIDIA ogranicza wpływ problemów związanych z zależnością Broadcomu od pojedynczego klienta.

Dodatkowe ryzyko związane z Anthropic

Anthropic poinformował również, że zagraniczne laboratoria AI wykorzystały 24 000 fałszywych kont do destylacji modeli Claude. Destylacja modeli polega na odtwarzaniu możliwości dużego modelu AI w innym systemie na podstawie jego odpowiedzi. Ryzyko tego typu stało się istotnym czynnikiem, który musi uwzględnić każda firma AI przygotowująca się do wejścia na giełdę.

Na co zwrócić uwagę

Inwestor kupujący akcje Broadcomu z powodu prognozy 230 mld USD przychodów z AI w roku obrotowym 2028 w praktyce liczy na debiut giełdowy Anthropic, który nie został jeszcze formalnie zgłoszony.

Najważniejsze będą dwa wydarzenia: ewentualne złożenie przez Anthropic formularza S-1 oraz raport Broadcomu za czwarty kwartał roku obrotowego 2026, zaplanowany na 9 grudnia 2026 roku. Raport powinien dostarczyć pierwszych nowych informacji o strukturze klientów stojącej za prognozą 115 mld USD przychodów w roku obrotowym 2027.