Costco: czy kurs ma szansę dojść do 1 250 USD w 2027 r.?

Costco pokazało w Q3 FY26 najmocniejszy kwartał sprzedaży porównywalnej w bieżącym roku fiskalnym, a rynek zareagował stonowanie. Wyniki grupy wsparły dane o sprzedaży: comps wzrosły o 9,8%, opłaty członkowskie zwiększyły się o 10,7%, a sprzedaż cyfrowo aktywowana urosła o 21,5%.

Mimo tego akcje spółki spadły o 5,94% w ciągu ostatniego miesiąca. Kurs kosztuje 986,68 USD. Pytanie brzmi, czy w 2027 r. da się dojść do 1 250 USD i jaką ścieżkę musiałby przejść rynek.

Co obecnie ogranicza wycenę Costco

Najprostsza odpowiedź brzmi: wycena. Costco notowane jest mniej więcej przy 49-krotnym poziomie zysków z przeszłości (trailing earnings). Taki mnożnik trudniej jest utrzymać, gdy zaczyna słabnąć zaufanie konsumentów. Wskaźnik nastrojów konsumenckich Uniwersytetu Michigan spadł do 49,8 w kwietniu 2026 r., czyli najniższego poziomu w ostatnim roku i zbliżając się do terytorium typowego dla okresu recesyjnego. Nawet beta na poziomie 0,87 nie daje ochrony spółce wycenionej „na wyrost”, gdy zmienia się makroekonomiczna narracja.

Widać to w notowaniach. W okolicach 15 maja kurs dochodził do 1 048,95 USD, po czym cofnął się. Wynik od początku roku jest nadal przyzwoity i wynosi +14,74%, ale zwrot w ujęciu 1-rocznym to zaledwie 0,8%. Dodatkowo odnotowano transakcję EVP, który sprzedał 700 akcji po 993 USD 1 kwietnia.

Jak patrzy Wall Street

Społeczny konsensus jest umiarkowanie pozytywny, ale ostrożny. Analityczna wycena implikuje cenę 1 082,33 USD, a struktura rekomendacji obejmuje: 3 „strong buys”, 19 „buys”, 13 „holds”, 1 „sell” oraz 1 „strong sell”. Odsetek nastaw „byczo” sięga 59%. Citi wznowiło pokrycie Costco oceną Neutral i ustaliło cel na 1 020 USD.

Wariant bazowy zakłada wprowadzenie kursu w okolice 1 070,32 USD z poziomem ufności 90%. Optymistyczny scenariusz prowadzi do 1 151,08 USD, a pesymistyczny do 976,48 USD. W tym podejściu akcent pada na ryzyko, że rynek i modele mogą zbyt nisko zakładać przyspieszenie wyników: wzrost zysków rok do roku o 45,5% ma charakter typowy dla spółek wzrostowych, nawet jeśli firma jest relatywnie odporna na recesję. Taki zestaw cech zwykle sprzyja ponownej wycenie wyżej, a nie niżej.

Ścieżka do 1 250 USD na akcję

Żeby dojść do 1 250 USD, wychodząc z 986,68 USD, kurs musiałby wzrosnąć o 26,7%. Kluczowy byłby też powrót do wyceny: przy forward EPS na poziomie 21,69 USD cena 1 250 USD oznaczałaby forward P/E rzędu 58x. Wariant bazowy 1 070,32 USD sugeruje mnożnik około 50x, co oznacza, że na docelowe 1 250 USD potrzeba byłoby jeszcze około 8x dodatkowej ekspansji mnożnika.

Czy to jest „ryzykowne”? Ocena zależy od tego, czy założenia się utrzymają. W przedstawionej kalkulacji wskaźnik korekty 247Factor wynosi 1,075 i wynika z silnego momentum zysków oraz z przewagi rekomendacji „bullish” na poziomie 59%.

Jako katalizatory wskazuje się konkretne dane: cyfrowa sprzedaż porównywalna wzrosła o 21,1% w czterech tygodniach zakończonych 31 maja, podczas gdy całkowite comps rosły o 12,5%. Podkreślana jest też przewaga w otoczeniu drożejących paliw: Costco ma bazę zamożniejszych członków, która lepiej absorbuje wzrost cen paliwa, co może oznaczać lepsze wyniki niż konkurencja, m.in. Walmart.

W maju CFO Gary Millerchip ogłosił celowane obniżki cen w sieci Kirkland Signature. Taka decyzja ma wspierać wolumen i może działać korzystnie na marże, choć jednocześnie niesie ryzyko spadku przychodów, jeśli popyt nie zadziała tak jak zakładano. Główne ryzyko stanowi nagłe załamanie nastrojów konsumentów, które mogłoby zahamować odnowienia członkostwa.

Gdzie akcje są dziś względem „siły” zysków

Przy cenie 986,68 USD i forward EPS 21,69 USD kurs odpowiada mniej więcej 45x forward earnings. To poziom wysoki na papierze, ale argumentem za jest jakość modelu członkowskiego: odnowienia globalnie na poziomie 89,7% oraz 75% penetracji członkostwa wśród kierownictwa spółki (executive membership penetration).

Akcje znajdują się pomiędzy 52-tygodniowym minimum 841,69 USD a maksimum 1 096,50 USD. Patrząc długoterminowo, wyniki są imponujące: przez ostatnie 10 lat kurs Costco wzrósł o 649,43%, co odzwierciedla długą fazę ekspansji mnożników.

Czy 1 250 USD jest realne

Dojście do 1 250 USD wymaga 26,7% wzrostu kursu i ponownej wyceny do około 58x forward earnings. To scenariusz ambitny, ale oparty na przesłankach, które w przeszłości sprawdzały się w podobnym biznesie. W planie działania zakłada się, że trzy rzeczy pójdą po myśli spółki: wzrost zysków utrzyma się powyżej 13% kwartalnie, ekonomia członkostwa będzie nadal się compoundować, a makro nie wejdzie w scenariusz twardej recesji.

Czynnikiem, który może wszystko odwrócić, jest nagły spadek odnowień i kompresja mnożników wynikająca z obaw o konsumentów. W takim układzie nie każdy rok musi wyglądać jak ten, w którym kurs dochodzi do 1 250 USD, ale przedstawiona ścieżka pokazuje, jak Costco mogłoby tam dotrzeć w 2027 r.