Coherent: popyt centrów danych i rozbudowa mocy wyznaczają perspektywy

Coherent (NYSE: COHR), producent materiałów i rozwiązań fotonicznych, odnotowała w drugim kwartale kalendarzowego 2026 roku przychody w wysokości 2,05 mld USD. Oznacza to wzrost o 33,7% rok do roku oraz wynik o 2,9% wyższy od prognoz analityków, którzy oczekiwali 1,99 mld USD. Skorygowany zysk niezwiązany z zasadami GAAP wyniósł 1,74 USD na akcję, czyli o 7,6% więcej od konsensusu analityków wynoszącego 1,62 USD na akcję.

Prognoza przychodów na trzeci kwartał kalendarzowego 2026 roku wynosi 2,3 mld USD w połowie przedziału prognozy. To o 7,4% więcej, niż zakładali analitycy, których konsensus wynosił 2,14 mld USD. Prognoza skorygowanego zysku na akcję na kolejny kwartał wynosi 1,95 USD na akcję, podczas gdy analitycy spodziewali się 1,77 USD na akcję.

Najważniejsze dane za drugi kwartał 2026 roku:

• Przychody: 2,05 mld USD wobec prognozy 1,99 mld USD; wzrost o 33,7% rok do roku i wynik o 2,9% wyższy od oczekiwań.
• Skorygowany zysk na akcję: 1,74 USD na akcję wobec prognozy 1,62 USD na akcję; wynik o 7,6% wyższy od oczekiwań.
• Skorygowany zysk operacyjny: 445,8 mln USD wobec oczekiwanych 426,5 mln USD; marża wyniosła 21,8%, a wynik był o 4,5% wyższy od prognoz.
• Prognoza przychodów na trzeci kwartał: 2,3 mld USD w połowie przedziału wobec oczekiwanych 2,14 mld USD.
• Prognoza skorygowanego zysku na akcję na trzeci kwartał: 1,95 USD na akcję w połowie przedziału wobec oczekiwanych 1,77 USD na akcję.
• Marża operacyjna: 12,4% wobec 0,4% w analogicznym kwartale poprzedniego roku.
• Kapitalizacja rynkowa: 69,58 mld USD.

Mimo lepszych od oczekiwań przychodów i zysku rynek zareagował na wyniki spadkiem kursu. Zarząd wskazał na wyjątkowo silny popyt w segmentach centrów danych i komunikacji. Dyrektor generalny James Anderson przypisał wzrost przede wszystkim zwiększonemu zapotrzebowaniu na sieci optyczne wykorzystywane w rozwiązaniach sztucznej inteligencji oraz dalszej rozbudowie mocy produkcyjnych, zwłaszcza w liniach wytwarzających fosforek indu (InP) na waflach o średnicy 6 cali.

Dyrektor finansowa Sherri Luther podkreśliła poprawę struktury kosztów i większą dźwignię operacyjną, czyli szybszy wzrost zysku operacyjnego niż przychodów wraz ze zwiększaniem skali działalności. Jednocześnie ostrożne komentarze dotyczące ograniczeń podażowych i niepewności w branży wpłynęły na nastawienie inwestorów.

Perspektywy Coherent opierają się na oczekiwanym utrzymaniu silnego popytu na infrastrukturę centrów danych związanych ze sztuczną inteligencją. Spółka przygotowuje również nowe platformy produktowe, w tym Optical Circuit Switching, czyli optyczne przełączanie obwodów, oraz układy optyczne zintegrowane bezpośrednio z innymi elementami systemu.

Zarząd oczekuje dalszej poprawy marży brutto, czyli rentowności osiąganej po odjęciu bezpośrednich kosztów produkcji. Ma się do tego przyczynić poprawa struktury kosztów oraz zwiększenie własnych mocy w zakresie produkcji fosforku indu. James Anderson powiedział: „Uważamy, że Coherent ma wyjątkową pozycję, aby skorzystać z wieloletniej rozbudowy infrastruktury centrów danych związanej ze sztuczną inteligencją”. Jako ważne czynniki zapewniające lepszą widoczność przyszłego wzrostu wskazał silny popyt klientów i istotne długoterminowe umowy.

### Kluczowe informacje z wypowiedzi zarządu

Silny popyt na infrastrukturę sztucznej inteligencji i szybka rozbudowa mocy w zaawansowanej fotonice były głównymi przyczynami dobrych wyników. Na obecne rezultaty i przyszłe plany wpływają także inwestycje w produkcję oraz rozwój produktów.

Popyt na połączenia optyczne w centrach danych związanych ze sztuczną inteligencją pozostaje wyjątkowo wysoki. Segment centrów danych i komunikacji odpowiadał za 79% przychodów Coherent i urósł w kwartale o 66% rok do roku. Zarząd wskazał przechodzenie z sieci miedzianych na optyczne jako jeden z podstawowych trendów w branży.

Spółka przyspieszyła rozbudowę własnej produkcji laserów z fosforka indu. Produkcja wzrosła o 80% rok do roku. Zarząd uznał ten wzrost za jeden z głównych czynników poprawy przychodów i marży brutto. James Anderson podkreślił, że uzyski produkcyjne, czyli udział sprawnych układów wytworzonych na linii, z nowych 6-calowych wafli są wyższe niż w starszych liniach wykorzystujących wafle 3-calowe. Nowe linie są również kluczowe dla obsługi transceiverów kolejnej generacji, czyli urządzeń łączących nadajnik i odbiornik sygnału.

Coherent przygotowuje wprowadzenie platformy PhotonLink. Ma ona obsługiwać zintegrowane rozwiązania optyczne, w tym układy umieszczane we wspólnej obudowie z innymi elementami systemu (CPO) oraz układy montowane w ich bezpośrednim sąsiedztwie (NPO). Zarząd określa PhotonLink jako kompleksowe rozwiązanie, które ma umożliwić zwiększenie przepustowości i poprawę efektywności energetycznej centrów danych. Pierwsze przychody z tej platformy mają pojawić się w nadchodzących kwartałach.

Zamówienia klientów i długoterminowe umowy zakupowe (LTA) obejmują obecnie okres do 2028 roku i później. Zapewniają one większą przewidywalność planowania produkcji i cen. Umowy zawierają zobowiązania dotyczące zarówno wolumenu, jak i cen, co ma wspierać stabilność finansową w kolejnych latach.

Choć to centra danych były głównym źródłem popytu w kwartale, zarząd odnotował również poprawę liczby zamówień na sprzęt do produkcji półprzewodników. Wskazał też na nowe zastosowania przemysłowe, takie jak chłodzenie centrów danych, technologie kwantowe i wyświetlacze micro LED. Obszary te mają w przyszłości zwiększać dywersyfikację przychodów.

### Czynniki wpływające na przyszłe wyniki

Perspektywy Coherent kształtują utrzymujący się popyt na infrastrukturę sztucznej inteligencji, wprowadzanie produktów opartych na zintegrowanej optyce oraz dalsza poprawa marż dzięki efektywności operacyjnej i zwiększaniu skali produkcji.

Prognozy Coherent zakładają utrzymanie wysokiego popytu na łączność wykorzystywaną w centrach danych AI. Rozbudowane moce produkcji laserów z fosforka indu mają pozwolić na zwiększenie liczby wytwarzanych transceiverów i dalszy wzrost przychodów.

Zarząd uważa, że uruchomienie nowych produktów, takich jak transceivery 1,6T i optyczne przełączniki obwodów, będzie konieczne do osiągnięcia kolejnych celów przychodowych. Platforma PhotonLink oraz rozwój układów CPO i NPO mają otworzyć spółce dostęp do nowych rynków, umożliwiając jej udział zarówno w architekturach centrów danych zwiększających liczbę połączeń między serwerami, jak i w rozwiązaniach zwiększających wydajność pojedynczych systemów. Rozwiązania te mają przynieść dodatkowe przychody i poprawić strukturę sprzedaży.

Zarząd oczekuje poprawy marży brutto dzięki przejściu na 6-calowe wafle z fosforka indu i większej efektywności operacyjnej. Tempo poprawy będzie jednak zależeć od harmonogramu uruchamiania nowych produktów oraz dalszej kontroli kosztów.

Spółka monitoruje również ryzyka zewnętrzne. Należą do nich potencjalne ograniczenia importowe oraz presja konkurencyjna, zwłaszcza ze strony firm zagranicznych.

W kolejnych kwartałach kluczowe będzie tempo rozbudowy mocy produkcyjnych fosforka indu i jego wpływ na dostawy transceiverów. Inwestorzy będą również obserwować wprowadzenie platformy PhotonLink oraz jej przyjęcie przez klientów. Znaczenie będzie miało także zwiększanie skali działalności w zakresie optycznego przełączania obwodów i systemów wieloszynowych, które mają stać się nowymi źródłami przychodów.

Dodatkowymi wskaźnikami trwałości wzrostu będą postępy w dywersyfikacji przemysłowej oraz realizacja długoterminowych umów z klientami.

Akcje Coherent są obecnie wyceniane na 345,80 USD, w porównaniu z 358 USD bezpośrednio przed publikacją wyników.