Co oznacza Fed kierowany przez Kevina Warsha dla mortgage REIT-ów AGNC i Annaly

Kevin Warsh został niedawno powołany na szefa Rezerwy Federalnej (Fed). Podczas pierwszego posiedzenia w jego kadencji Fed nie zmienił poziomu stóp procentowych — docelowy przedział pozostał na poziomie 3,50%–3,75%.

To ważna informacja dla mortgage REIT-ów (spółek inwestujących w nieruchomości finansowane kredytami) takich jak Annaly Capital (NYSE: NLY) oraz AGNC Investment (NASDAQ: AGNC). To jednak nie jedyny wniosek z posiedzenia, który trzeba znać, jeśli posiada się te spółki — albo rozważa zakup.

Fed i stopy: kierunek może być inny niż wcześniej

Warsh od dawna opowiadał się za obniżkami stóp. Taki pogląd pasował do prezydenta, który go nominował na to stanowisko. Utrzymanie stóp bez cięć jest istotnym sygnałem o niezależności Fed. Jednocześnie wskazuje to, że w Stanach Zjednoczonych pogorszyły się warunki gospodarcze — rosną bowiem obawy o inflację. Na tym etapie bardziej prawdopodobne wygląda scenariusz wzrostu stóp niż ich spadku.

To nie jest dobra wiadomość dla Annaly i AGNC. Te dwa mortgage REIT-y posiadają papiery wartościowe „o charakterze obligacji”, tworzone z puli kredytów hipotecznych. Tak jak w przypadku większości obligacji, wzrost stóp procentowych powoduje spadek wartości istniejących obligacji. Żeby utrzymać konkurencyjną rentowność tych papierów z rentownością oferowaną przez nowo emitowane obligacje, musi dojść do takiej korekty. W najbliższym czasie rosnące stopy prawdopodobnie przełożą się na spadek tangible net book value na akcję dla obu spółek — Annaly i AGNC.

Jest jednak jasna strona tego scenariusza

Choć spadek tangible net book value na akcję w obliczu rosnących rentowności jest niekorzystny, nowe inwestycje w papiery zabezpieczone hipotekami, których dokonują AGNC i Annaly, mogą przynosić wyższe rentowności. To pozytywny czynnik, który może zadziałać także na tle innych zmian omawianych przez Warsha. Najważniejsze jest to, że szef Fed chciałby ograniczyć rozmiar bilansu Fed — co jego zdaniem zwiększyłoby niezależność Fed, bo nie byłoby ono już „zabezpieczeniem” dla rządu. Taki ruch oznaczałby sprzedaż papierów hipotecznych, a także innych aktywów.

Gdyby Fed nie był obecny na rynku papierów hipotecznych i nie „wchłaniał” podaży, spready (różnice między rentownościami w różnych segmentach rynku) prawdopodobnie by się poszerzyły. To również w krótkim terminie mogłoby wywierać presję na tangible net book value na akcję. Jednocześnie oznaczałoby to, że przyszłe zakupy papierów mogłyby być bardziej opłacalne. Czyli tak jak w przypadku zmiany stóp — w krótkim okresie potencjalnie negatywne, ale w dłuższym czasie możliwe pozytywne konsekwencje.

Na razie bez zmian w samym podejściu: nowe komitety w Fed

Warsh nie wprowadził też na tym etapie zmian w funkcjonowaniu Fed. Nowy szef Fed powołał serię komitetów, które mają zbadać, jak Fed działa obecnie. Fed deklaruje, że zapewnia systemowi bankowemu odpowiednią płynność, ale rola, jaką pełni od czasów wielkiej recesji, może się zmienić. AGNC i Annaly będą uważnie obserwować te modyfikacje, podobnie jak akcjonariusze wysokodochodowych REIT-ów.

Dobrze znane, ale ryzykowne spółki o wysokiej rentowności dywidend

AGNC i Annaly wypłacają dywidendy o rentowności powyżej 13%. To poziom około 13 razy wyższy niż rentowność obecnie dostępna z indeksu S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC). Chociaż te stopy zwrotu wyglądają atrakcyjnie w ujęciu bezwzględnym, oba mortgage REIT-y mają zmienną historię dywidend — zdarzały się okresy obniżania wypłat. W związku z możliwymi krótkoterminowymi przeciwnościami inwestorzy szukający wysokiej dywidendy powinni zachować ostrożność.

AGNC i Annaly są jednak skonstruowane tak, aby wypłacać duże dywidendy, i cieszą się uznaniem jako mortgage REIT-y. Jeśli inwestor potrafi zaakceptować zmienny strumień dochodów, Fed pod kierownictwem Warsha może w dłuższym terminie przełożyć się na wyższe dywidendy — m.in. dlatego, że nowe inwestycje tych spółek mają wyższe rentowności i szersze spready. Jednocześnie przed poprawą otoczenia inwestycyjnego niepewność w krótkim okresie może pozostać znacząca.

Czy teraz kupować akcje AGNC Investment Corp.?

Przed zakupem akcji AGNC Investment Corp. warto rozważyć następujące kwestie:

Zespół analityków Motley Fool Stock Advisor wskazał, które 10 ich zdaniem najlepszych akcji do kupienia jest teraz… i AGNC Investment Corp. nie znalazło się na tej liście. Te 10 spółek powstało z myślą o długoterminowym wzroście i może przynieść „monster returns” w nadchodzących latach.

Weź pod uwagę, kiedy Netflix znalazł się na tej liście 17 grudnia 2004 r. Jeśli w momencie naszej rekomendacji zainwestował(a)byś 1 000 USD, miał(a)byś 398 052!* Albo kiedy Nvidia pojawiła się na tej liście 15 kwietnia 2005 r. — jeśli zainwestował(a)byś 1 000 USD w momencie naszej rekomendacji, miał(a)byś 1 181 688!*

Właśnie dlatego ludzie słuchają. Dzięki rekordowi czterokrotnego pobicia S&P 500 Stock Advisor oferuje przewagę. Nie przegap najnowszej listy Top 10, dostępnej z Stock Advisor, i dołącz do społeczności inwestorów na długi dystans.

Zobacz 10 spółek »

*Zwroty w ramach Stock Advisor na dzień 27 czerwca 2026 r.

Reuben Gregg Brewer nie ma pozycji w żadnych z wymienionych spółek. Motley Fool nie ma pozycji w żadnych z wymienionych spółek. Motley Fool ma politykę ujawnień.

Co oznacza Fed kierowany przez Kevina Warsha dla mortgage REIT-ów AGNC i Annaly Capital zostało pierwotnie opublikowane przez The Motley Fool

View Comments