Cintas: 8,9% wzrost przychodów w Q4 i prognoza na 2027 r. (CTAS)

Cintas Corporation (NASDAQ: CTAS) podzielił się wynikami z czwartkowego calla po wynikach za fiskalny Q4 oraz przedstawił perspektywę na fiskalny 2027 rok.

W czwartym kwartale fiskalnym 2026 r. przychody wzrosły o 8,9% do 2,91 mld USD. W ujęciu organicznym, czyli bez wpływu przejęć i wahań kursów walut, przychody rosły o 8,4%.

Rentowność brutto (gross margin) wyniosła 51% i była na poziomie najwyższym w historii spółki. Zarząd wskazywał, że to ok. 130 punktów bazowych (pb) więcej rok do roku.

Zysk operacyjny zwiększył się o 12,7% do 673 mln USD, co przełożyło się na 23,2% przychodów. Po wyłączeniu kosztów transakcyjnych związanych z oczekującym przejęciem UniFirst skorygowany wskaźnik marży operacyjnej wyniósł 23,6%, czyli ok. 120 pb więcej niż rok wcześniej.

Rozwodniony zysk na akcję (diluted EPS) wzrósł o 15,6% do 1,26 USD. Skorygowany rozwodniony EPS zwiększył się o 18,3% do 1,29 USD.

Za cały fiskalny 2026 rok

Za cały fiskalny rok 2026 Cintas raportuje przychody na poziomie ok. 11,26 mld USD, czyli o 8,9% więcej niż w fiskalnym 2025 roku. Wzrost organiczny przychodów wyniósł 8,3%.

Spółka podkreśliła, że to 55. rok z ostatnich 57, w którym Cintas zwiększa jednocześnie przychody oraz wyniki na poziomie „bottom line”.

Marża brutto za cały rok wyniosła 50,7%, czyli o 70 pb więcej niż rok wcześniej. W skali czterech ostatnich lat Cintas rozszerzył marżę brutto o 450 pb.

Marża operacyjna w fiskalnym 2026 roku wyniosła 23,1% (lub 23,3% w ujęciu skorygowanym po wyłączeniu kosztów transakcyjnych związanych z UniFirst).

Skorygowany rozwodniony EPS za rok wyniósł 4,94 USD, czyli powyżej marcowego zakresu prognoz spółki (od 4,86 do 4,90 USD). Ten zakres nie uwzględniał kosztów transakcyjnych związanych z UniFirst.

Wzrost w segmentach napędzany m.in. First Aid i Fire Protection

Wiceprezes wykonawczy i dyrektor operacyjny Jim Rozakis powiedział, że wyniki za czwarty kwartał były mocne we wszystkich segmentach.

• W segmencie Uniform Rental and Facility Services wzrost organiczny wyniósł 7,9%.
• First Aid and Safety Services urósł organicznie o 13,2%.
• Fire Protection Services wzrosło organicznie o 10,7%.
• W Uniform Direct Sales odnotowano spadek o 4%.

W ramach segmentu Uniform Rental and Facility Services Rozakis podał strukturę przychodów: 47% z wypożyczania uniformów, 20% z dust control, 16% z usług higienicznych, 11% z dostaw bielizny, 3% z shop towels oraz 3% ze sprzedaży katalogowej.

Marże brutto według biznesu kształtowały się następująco: 50,2% dla Uniform Rental and Facility Services, 57,9% dla First Aid and Safety Services, 50,8% dla Fire Protection Services oraz 42% dla Uniform Direct Sales.

Rozakis zaznaczył, że marża brutto w Fire Protection Services była na poziomie najwyższym w historii, ale podkreślił, że marże w tym biznesie mogą się zmieniać w danym kwartale przez mix przychodów oraz trwającą integrację przejęć.

Spółka wskazała również, że pozyskuje nowych klientów. Około dwie trzecie nowych klientów przechodzi na program zarządzany (managed program) po tym, jak wcześniej obsługiwała powiązane usługi we własnym zakresie. Retencja (utrzymywanie klientów) pozostaje bardzo wysoka, a ceny są blisko poziomów historycznych.

Prognozy na fiskalny 2027 rok

Cintas podał prognozę przychodów na fiskalny 2027 rok w przedziale 12,1–12,25 mld USD. Oznacza to łączny wzrost od 7,4% do 8,7%.

Skorygowany rozwodniony EPS ma wynieść 5,36–5,50 USD, co przekłada się na wzrost od 8,5% do 11,3%.

CFO Scott Garula wyjaśnił, że w fiskalnym 2027 roku będzie o jeden dzień roboczy więcej niż w fiskalnym 2026, co powinno dodać ok. 40 pb do wzrostu przychodów.

Prognozy zakładają m.in. stałe kursy walut, brak dodatkowych przejęć, koszty netto odsetek na poziomie ok. 105 mln USD oraz efektywną stopę podatkową podobną do 20,2% z fiskalnego 2026 roku.

W założeniach prognozy nie uwzględniono przyszłych skupów akcji, istotnych zakłóceń gospodarczych ani spowolnienia, a także przyszłych jednorazowych kosztów transakcyjnych związanych z UniFirst.

W odpowiedzi na pytania analityków Garula dodał, że implikowane skorygowane marże „incremental” (czyli marża na dodatkowym wzroście) w prognozie mieszczą się w przedziale 30%–32%. Spółka wskazuje, że to w ramach jej długoterminowego zakresu 25%–35%. Jednocześnie perspektywa zakłada rozszerzenie marży operacyjnej o 10–60 pb w zależności od scenariusza w ramach podanego zakresu.

Garula wspomniał też o wpływie kosztów energii. Powiedział, że w czwartym kwartale energia obniżyła wyniki o ok. 20 pb rok do roku i sekwencyjnie. Dodał, że prognozy na fiskalny 2027 zakładają wzrost kosztów energii mniej więcej na poziomie tego efektu z Q4.

Alokacja kapitału i aktualizacja dotycząca UniFirst

Garula podał, że Cintas wygenerował w czwartym kwartale 709,1 mln USD operacyjnego przepływu pieniężnego, co było najlepszym kwartalem pod względem gotówki w całym roku. W kwartale spółka przeznaczyła 96 mln USD na wydatki inwestycyjne (capital expenditures), zakończyła 61,9 mln USD przejęć oraz wypłaciła 180,6 mln USD w dywidendach.

W fiskalnym 2026 roku Cintas zainwestował 395,1 mln USD w capex, co stanowiło 3,5% przychodów, i przeznaczył 164,5 mln USD na przejęcia w biznesach opartych na trasach (route-based businesses). Spółka zwróciła akcjonariuszom 1,7 mld USD poprzez dywidendy i skup akcji, co Garula określił jako drugi największy roczny zwrot kapitału.

Schneider przedstawił również krótką aktualizację w sprawie przejęcia UniFirst. Powiedział, że akcjonariusze UniFirst zatwierdzili połączenie w czerwcu, a przegląd regulacyjny nadal trwa w Stanach Zjednoczonych i w Kanadzie.

Spółka otrzymała drugie wezwanie (second request) od Federal Trade Commission. Schneider ocenił je jako oczekiwane i podobne do procesu, który spółka przeszła przy przejęciu G&K Services.

Schneider powiedział, że Cintas pozostaje optymistyczny co do domknięcia transakcji w drugiej połowie kalendarzowego 2026 roku, ale dodał, że spółka nie będzie udzielać kolejnych komentarzy, aby uniknąć spekulacji.

Zarząd wskazuje dużą szansę rynkową mimo niepewności makro

Analitycy pytali zarząd o otoczenie gospodarcze, budżety klientów i trendy rekrutacyjne. Schneider powiedział, że Cintas działa w warunkach niepewności od kilku lat i pozostaje skoncentrowany na czynnikach, na które ma wpływ, w tym inwestycjach w pracowników, technologię i produkty.

Rozakis stwierdził, że klienci pozostają responsywni na propozycję wartości Cintas i że wszystkie cztery dźwignie wzrostu funkcjonują dobrze: nowe biznesy, retencja, ceny oraz docieranie do obecnych klientów poprzez cross-selling i upselling.

Powiedział też, że wskaźniki retencji są na poziomach rekordowych, a ceny są „w zasadzie na poziomie historycznym”, prawdopodobnie nieco powyżej, ale bez istotnego znaczenia.

Zarząd wskazał na rynki pionowe (vertical markets), w tym ochronę zdrowia, hotelarstwo, edukację oraz administrację rządową szczebla stanowego i lokalnego, jako obszary strategiczne, które w dalszym ciągu wspierają wzrost. Rozakis powiedział, że te branże rozwijają się szybciej niż cała spółka, co odzwierciedla sposób, w jaki Cintas organizuje nie tylko sprzedaż, ale też produkty i modele usług pod te rynki.

Schneider dodał, że Cintas nie jest zależny od wzrostu zatrudnienia, choć korzysta z silnych trendów gospodarczych i rekrutacyjnych. Podano, że spółka ma nieco ponad 1 mln klientów biznesowych, w porównaniu z szacowanymi 16–20 mln firm w Ameryce Północnej.

Garula dodał, że w Ameryce Północnej jest około 180 mln osób idących do pracy, a Cintas obsługuje około 5 mln wearers (osób korzystających z usług związanych z odzieżą roboczą).

„Pozostajemy zachęceni dynamiką naszego biznesu. Nasze wyniki pokazują siłę naszej strategii oraz kluczową wartość, którą dostarczamy klientom w zakresie wizerunku, bezpieczeństwa, czystości i wymogów zgodności” – powiedział na koniec Todd Schneider.