Chubb (CB) wyprzedza branżę i handluje blisko maksimum z 52 tygodni. Czy to dobry moment na sprzedaż?

W ostatnich 12 miesiącach akcje Chubb Limited (CB) wzrosły o 17,6%, podczas gdy rozwój całej branży wyniósł 1,6%. We wtorek kurs spółki zamknął się na poziomie 340,74 USD, czyli blisko maksimum z 52 tygodni wynoszącego 345,67 USD.

Na wzrost kursu składają się przede wszystkim wyniki w ubezpieczeniach (underwriting), rosnące dochody z inwestycji oraz zdyscyplinowane zarządzanie kapitałem. Chubb uzyskuje wyniki lepsze od prognoz w każdym z ostatnich czterech kwartałów, a średnia odchyłka względem oczekiwań wynosi 12,4%.

Na tle konkurencji widać wyraźne różnice. Akcje The Travelers Companies (TRV) wzrosły o 23,6%, podczas gdy W.R. Berkley (WRB) spadł o 3,2%, a Kinsale Capital Group (KNSL) obniżył się o 31,2% w skali roku.

Chubb jest wyceniany wyżej niż branża

Chubb handluje z premią w porównaniu z rynkową średnią branży. Wskaźnik price-to-book (P/B) liczony dla ostatnich 12 miesięcy wynosi 1,65x wobec średniej branży 1,44x. Spółka ma też „Value Score” na poziomie B.

W podobnym kierunku idą wyceny innych ubezpieczycieli. Również TRV, WRB i KNSL są notowane na poziomach wielokrotności wyższych od średniej branżowej.

Prognozy na 2026–2027 wspierają perspektywę

Konsensus rynkowy dla 2026 r. zakłada, że zysk na akcję (EPS) Chubb wzrośnie rok do roku o 8,1%. Jednocześnie przychody mają wynieść 64,40 mld USD, co oznacza wzrost o 7,4% r/r.

Na 2027 r. prognozy wskazują na dalszą poprawę: EPS ma wzrosnąć o 7,7%, a przychody o 4,9% w porównaniu do szacunków za 2026 r.

Analitycy podnoszą oczekiwania

Trzech analityków śledzących spółkę podniosło prognozy na 2026 r. i 2027 r., a przez ostatnie 60 dni nie było obniżek. W efekcie konsensus dla zysku w 2026 r. wzrósł o 0,4%, a dla 2027 r. o 0,7% w tym samym okresie.

Chubb poprawia zwrot z kapitału

Zwrot z kapitału własnego (ROE, czyli Return on Equity) w ostatnich 12 miesiącach wyniósł 12%, wobec średniej branży 6%. ROE pokazuje, jak skutecznie firma wykorzystuje kapitał akcjonariuszy do generowania zysków.

Zwrot z zainwestowanego kapitału (ROIC, czyli Return on Invested Capital) w ostatnich 12 miesiącach wyniósł 9,5% wobec 5,7% w branży. Ten wskaźnik opisuje efektywność wykorzystywania środków do generowania dochodu.

Co wspiera kurs Chubb

Chubb koncentruje się na rozwijaniu biznesu dla tzw. średniego szczebla (middle-market) zarówno w kraju, jak i za granicą, zachowując zdyscyplinowane podejście do underwriting. Spółka stawia na zyskowność zamiast wzrostu samej premii (składek), m.in. wycofując się z działalności z niewystarczająco skalkulowanymi stawkami, szczególnie w segmencie dużych polis w ubezpieczeniach majątkowych.

Chubb rozwija też kompetencje w obszarze sztucznej inteligencji, narzędzi cyfrowych i dystrybucji, a wsparciem są silne relacje z brokerami. Ma to napędzać pozyskiwanie nowych klientów oraz poprawiać odnowienia polis.

Premie rosną szeroko w wielu obszarach

Spółka korzysta z szerokiego wzrostu premii we wszystkich swoich obszarach działalności. W pierwszym kwartale 2026 r. łączna wartość netto składek przypisanych (total net premiums written) wzrosła o 10,7%, napędzana solidnym wzrostem w ubezpieczeniach P&C, Overseas General oraz Consumer Insurance.

Dobrą dynamikę widać także w Europie, Azji i Ameryce Łacińskiej. Wsparciem ma być rozwój w Worksite Benefits i ubezpieczeniach na życie, a także rosnący popyt na ubezpieczenia specjalistyczne i ubezpieczenia cyber.

Chubb realizuje przejęcia, aby dywersyfikować portfel

Chubb dąży do strategicznych przejęć, aby dywersyfikować portfel, budować nowe kompetencje i synergie oraz rozszerzać zasięg geograficzny. Spółka nabyła ubezpieczeniowy biznes Liberty Mutual w Tajlandii w kwietniu 2025 r.. Oczekuje się, że przejęcie Liberty Mutual Vietnam zostanie domknięte na początku 2026 r..

Przejęcia wzmocniły obecność Chubb w Azji Południowo-Wschodniej i przyczyniły się do wzrostu przychodów z premii.

Dochód z inwestycji pozostaje kluczowym czynnikiem

Wyższy dochód z inwestycji pozostaje kluczowym czynnikiem wpływającym na wyniki Chubb. Spółka wiąże to z rosnącą bazą zainwestowanych aktywów, wyższymi rentownościami portfela oraz korzystnymi wynikami, szczególnie w obszarze private equity.

Chubb Limited prognozuje skorygowany skonsolidowany dochód netto z inwestycji (adjusted net investment income) na 1,825–1,85 mld USD w drugim kwartale 2026 r.

Silna pozycja kapitałowa i zwroty dla akcjonariuszy

Chubb ma silną pozycję kapitałową i wystarczające możliwości generowania gotówki. Spółka podaje operacyjny przepływ pieniężny (operating cash flow) w wysokości 3,9 mld USD na 31 marca 2026 r., co ma wspierać dystrybucję środków dla akcjonariuszy oraz inicjatywy wzrostowe.

Firma niedawno podniosła dywidendę o 5,2%, co oznacza jej 33. kolejną roczną podwyżkę. Rentowność dywidendy (dividend yield) wynosi 1,2%, wobec 0,3% dla całej branży, dzięki czemu Chubb pozostaje atrakcyjnym wyborem dla inwestorów nastawionych na dochód.

Ryzyka związane z akcjami Chubb

Jako ubezpieczyciel P&C (property and casualty) Chubb jest narażony na zdarzenia katastrofalne, które powodują wahania w rentowności underwriting i wpływają na combined ratio. Ze względu na niepewność co do skali strat z tytułu zdarzeń katastrofalnych wyższe straty mogą obniżać zyski.

Negatywnym czynnikiem pozostaje także spowolnienie w wycenie ubezpieczeń komercyjnych. Dalsze spadki stawek mogą ograniczać wzrost premii i pogarszać rentowność.

Podsumowanie

Pozycja Chubb na wiodącej pozycji rynkowej, zdyscyplinowany underwriting, szeroko zakrojony wzrost premii, wyższy dochód z inwestycji, silna pozycja kapitałowa oraz zwroty z kapitału tworzą podstawę długoterminowego wzrostu. Korzystne prognozy, optymistyczne nastawienie analityków i wyższe ROE to kolejne argumenty na plus. Wynik VGM Score na poziomie B wzmacnia zaufanie.

Jednocześnie, przy wysokiej wycenie i ryzykach związanych ze stratami katastrofalnymi oraz osłabieniem cen w ubezpieczeniach komercyjnych, pozostają istotne zagrożenia. Zacks wskazuje ostrożne podejście do tego waloru w ramach rekomendacji Zacks Rank #3 (Hold).