Chewy (CHWY) zyskuje 10,1% od ostatnich wyników. Czy utrzyma tempo przed kolejną publikacją?

Chewy (CHWY) ma za sobą około miesiąc od ostatniej publikacji wyników kwartalnych. W tym czasie kurs akcji spółki wzrósł o około 10,1%, czyli więcej niż S&P 500.

Punktem odniesienia były ostatnie wyniki Chewy za I kwartał roku fiskalnego 2026. Spółka pokazała wzrost i jednocześnie sygnalizuje bardziej ostrożne założenia na dalszą część roku.

Chewy: wyniki za I kwartał fiskalny 2026

Chewy opublikował skorygowane zyski na poziomie 43 centów na akcję, zgodnie z konsensusem Zacks. To wzrost wobec 35 centów w analogicznym okresie rok wcześniej.

Spółka podała przychody netto na poziomie 3 357,2 mln USD i były one wyższe od konsensusu Zacks (3 352 mln USD). Przychody wzrosły o 7,7% z 3 116 mln USD w ujęciu rok do roku.

Program subskrypcji Autoship nadal był filarem modelu biznesowego. Sprzedaż klientów z programu Autoship wzrosła rok do roku o 10,5% do 2 832,6 mln USD z 2 562,7 mln USD, przewyższając tempo wzrostu ogólnych przychodów netto. Ten wskaźnik stanowił 84,4% całkowitych przychodów netto.

Spółka zakończyła kwartał z 21,5 mln aktywnych klientów, co oznacza wzrost o 3,6% rok do roku.

Przychody netto na jednego aktywnego klienta wyniosły 597 USD, co oznacza wzrost o 2,4% rok do roku z 583 USD.

Marże i koszty

Zysk brutto (gross profit) zwiększył się o 3,6% rok do roku do 1 011,4 mln USD z 923,8 mln USD. Marża brutto wzrosła o 50 punktów bazowych (bps) rok do roku do 30,1%. Spółka wiąże to przede wszystkim z dalszym wzrostem przychodów z sponsorowanych reklam, korzystniejszą mieszanką produktową oraz dyscypliną operacyjną.

Skorygowane koszty SG&A (sprzedaży, ogólne i administracyjne) wyniosły 593 mln USD w I kwartale roku fiskalnego. W relacji do przychodów netto wskaźnik ten spadł o 90 punktów bazowych rok do roku do 17,7%, m.in. dzięki niższym kosztom zmiennym wynikającym z poprawy produktywności oraz usprawnień opartych na AI.

Wydatki na reklamę i marketing w I kwartale roku fiskalnego wyniosły 206,1 mln USD wobec 193,8 mln USD rok wcześniej. W relacji do sprzedaży stanowiły 6,1%.

Skorygowany EBITDA wzrosła o 31,3% rok do roku do 253,1 mln USD z 192,7 mln USD. Skorygowana marża EBITDA zwiększyła się o 130 bps rok do roku do 7,5% z 6,2%. Za tym stał skorygowany efekt „flow-through” skorygowanej EBITDA, przekraczający 25%. Spółka wskazuje, że to odzwierciedla wzmocnienie strukturalne modelu zarobkowego.

Sytuacja finansowa: podsumowanie

Chewy zakończył kwartał z około 485,2 mln USD w gotówce, ekwiwalentach gotówki oraz 34,9 mln USD w papierach wartościowych dostępnych do sprzedaży. Kapitał własny akcjonariuszy wyniósł 424,2 mln USD.

Spółka wygenerowała 108,5 mln USD środków pieniężnych netto z działalności operacyjnej oraz 70,8 mln USD wolnego przepływu pieniężnego (free cash flow) za kwartał, co oznacza wzrost o 45,4% rok do roku. Wydatki inwestycyjne (capital expenditures) wyniosły 37,7 mln USD i były zgodne z bieżącymi potrzebami inwestycyjnymi w całej sieci.

Alokacja kapitału pozostawała aktywna. Spółka odkupiła w trakcie kwartału 200 mln USD akcji zwykłych, podkreślając kontynuację nastawienia na zwracanie środków akcjonariuszom równolegle z inwestycjami strategicznymi.

Czego oczekiwać od CHWY w przyszłości?

Chewy skorygował prognozę przychodów netto na cały rok fiskalny 2026. Spółka oczekuje przedziału 13,4–13,55 mld USD wobec poprzedniego zakresu 13,6–13,75 mld USD.

Zaktualizowana prognoza uwzględnia oczekiwane wkłady w przychody netto w wysokości około 80 mln USD ze SmartPak oraz około 70 mln USD z Modern Animal w roku fiskalnym 2026.

Skorygowaną marżę EBITDA oczekuje się w przedziale 6,6–6,8%, czyli mniej więcej o 100 bps wyżej rok do roku w punkcie środkowym. Ta perspektywa wynika z bardziej konserwatywnego podejścia do wydatków konsumentów i założeń dotyczących wzrostu kategorii. Spółka zaznaczyła, że zmiana wiąże się ze słabszym oczekiwanym tempem wzrostu sprzedaży netto na jednego aktywnego klienta, napędzanym słabszym „dodatkowym” dołączaniem produktów i trendem premiumization (przechodzenie na droższe, bardziej premium produkty).

Na II kwartał roku fiskalnego 2026 spółka prognozuje przychody w przedziale 3,3–3,33 mld USD, co oznacza wzrost o 6–7% rok do roku. Założenia obejmują w miarę stabilne warunki operacyjne i trendy konsumenckie w porównaniu z końcem I kwartału. Spółka nadal widzi zdrowe zaangażowanie klientów, siłę Autoship oraz dalsze zyski udziału w rynku. Jednocześnie presja w krótkim terminie pozostaje po stronie „dodatkowego” dołączania produktów o charakterze uznaniowym (discretionary attachment) i zachowań premiumization. Zarząd wprowadza też kwartalną prognozę skorygowanej marży EBITDA, aby zapewnić większą przejrzystość w warunkach zmieniających się czynników wpływających na rentowność.

Chewy oczekuje, że skorygowana marża EBITDA w II kwartale wyniesie 6,3–6,4%, czyli około 50 bps wzrostu rok do roku w punkcie środkowym. Rentowność ma podlegać presji ze względu na trudniejsze porównania marży brutto r/r, m.in. przez jednorazowe korzyści cenowe MAP z poprzedniego roku (MAP pricing) oraz wyższe opłaty paliwowe (fuel surcharge). Jednocześnie spółka liczy na wsparcie wyników dzięki dyscyplinie SG&A i poprawie efektywności operacyjnej w kwartale.

Jak zmieniały się prognozy po tej publikacji?

Od momentu publikacji wyników inwestorzy obserwowali spadek świeżych szacunków. Konsensus obniżył się o 18,29%.

Oceny w modelu VGM

Obecnie Chewy ma wysoki Growth Score (wynik wzrostu) A, choć mocno odstaje na Momentum Score (dynamika) F. Po stronie wartości (value) spółka dostała C, co oznacza, że znajduje się w „środku” w ramach tej strategii — mniej więcej w 20% najlepszych wyników.

Łączny VGM Score dla Chewy wynosi B. Jeśli nie koncentrujesz się na jednej strategii, to ten wynik jest tym, na który warto zwrócić uwagę.

Perspektywa i ranking

Prognozy dla spółki szeroko trendują w dół, a skala korekt wskazuje na przesunięcie oczekiwań w dół. Nie dziwi, że Chewy ma Zacks Rank #5 (Strong Sell). Spółka oczekuje niższego niż przeciętny zwrotu z akcji w najbliższych miesiącach.

Wyniki spółki z branży

Chewy działa w ramach branży Zacks Internet - Commerce. W ciągu ostatniego miesiąca spółka PetMed (PETS) z tej samej branży zyskała 6,5%. Firma opublikowała wyniki za kwartał zakończony w marcu 2026 r. ponad miesiąc temu.

PetMed podał przychody 42,82 mln USD w ostatnim raportowanym kwartale, co oznacza zmianę rok do roku na poziomie -7,9%. Zysk na akcję (EPS) wyniósł -0,19 USD wobec -0,56 USD rok wcześniej.

Oczekuje się, że PetMed wykaże EPS na poziomie 0,12 USD w bieżącym kwartale, co oznacza zmianę rok do roku o +135,3%. W ciągu ostatnich 30 dni konsensus Zacks Consensus Estimate nie zmieniał się.

Ogólny kierunek i skala korekt prognoz przekładają się na Zacks Rank #3 (Hold) dla PetMed. Dodatkowo spółka ma VGM Score B.