CEO Microna: nawet jego klienci nie przewidzieli skali popytu. Firma planuje 200 mld USD inwestycji

Sanjay Mehrotra, CEO Microna (MU), przyznał w rozmowie z Jimem Cramerem, że „nawet nasi klienci nie potrafili przewidzieć tego popytu”. Według niego boom na pamięć do zastosowań związanych z AI rozwijał się szybciej, niż ktokolwiek zakładał.

Micron w ostatnich latach przechodził przez trudny okres. W roku fiskalnym 2023 spółka odnotowała 5,83 mld USD straty netto, mimo to zainwestowała 10 mld USD w moce produkcyjne. W efekcie teraz firma publikuje prognozę dla jednego kwartału na poziomie 50 mld USD przychodów.

Mehrotra podkreślił też skalę braków po stronie podaży. Zaznaczył, że Micron jest w stanie zaspokoić tylko 50% do 67% kluczowego popytu zgłaszanego przez kilku najważniejszych klientów. Luka między popytem a podażą dla całego rynku DRAM – w tym HBM – ma być „największa w historii”.

Plan inwestycji: 200 mld USD i budowa mocy w USA

Centralnym punktem rozmowy był program nakładów inwestycyjnych. Mehrotra zapowiedział, że spółka inwestuje 200 mld USD w Stanach Zjednoczonych, aby zwiększać podaż. Kwota obejmuje m.in. zakłady w Boise w stanie Idaho oraz lokalizację w Clay w stanie Nowy Jork, a także prace badawczo-rozwojowe.

Widać też, że harmonogram nakładów przyspiesza. Podczas telekonferencji za drugi kwartał roku fiskalnego CFO Mark Murphy powiedział, że spółka oczekuje, iż nakłady inwestycyjne (CapEx) w roku fiskalnym 2026 będą wyższe niż 25 mld USD. Dodatkowo wskazał, że nakłady związane z budową mają wzrosnąć o ponad 10 mld USD rok do roku w roku fiskalnym 2027.

Dlaczego ten deficyt ma charakter długoterminowy

Spółka tłumaczy, że nowe fabryki wymagają czasu, zanim zaczną działać na pełnych obrotach. To sprawia, że problem niedoboru ma mieć raczej charakter strukturalny niż typowo cykliczny.

Micron odpowiada na chęć klientów zabezpieczenia dostaw, podpisując wieloletnie umowy, które spółka nazywa Strategic Customer Agreements (SCA). Mehrotra poinformował o podpisaniu pierwszego kontraktu na pięć lat oraz o trwających rozmowach z wieloma klientami w segmentach data center, automotive oraz consumer.

Prognoza wyników na IV kwartał roku fiskalnego 2026

Zarząd podał prognozy na czwarty kwartał roku fiskalnego 2026. Spółka oczekuje przychodów na poziomie 50,0 mld USD (± 1 mld USD). Prognozowany zysk na akcję w ujęciu non-GAAP (czyli z pominięciem wybranych pozycji księgowych) ma wynieść 31 USD (± 1 USD). Spółka zakłada też marżę brutto w ujęciu GAAP na poziomie około 86%.

W tym samym miejscu podkreślono, że pojedynczy kwartał prognozowanych 50,0 mld USD przychodów miałby przekroczyć całe roczne przychody Microna w każdym roku fiskalnym od FY2021 do FY2024.

HBM4 i HBM4E: dostawy na wysokie wolumeny

Micron wskazuje, że HBM4 jest już w wysyłkach w dużej skali do wiodącego klienta z ekosystemu akceleratorów AI. Jednocześnie HBM4E – w węźle 1-gamma DRAM – ma celować w produkcję wolumenową w kalendarzowym 2027.

Wycena i oczekiwania rynku

Na rynku Micron jest obecnie wyceniany przez pryzmat wskaźnika forward P/E na poziomie 7x. Ma to odzwierciedlać obawy, że pamięć to nadal „pamięć”, a cykl może się odwrócić.

Mehrotra kontruje, że około 40% przychodów Microna pochodzi z rynków konsumenckich, motoryzacyjnych i przemysłowych, a AI jest dopiero na wczesnym etapie rozwoju.

Konsensus analityków wskazuje na docelową cenę akcji 1 454,12 USD. Wśród rekomendacji znajduje się 30 ocen „Buy” oraz 9 silnych rekomendacji „Strong Buys”.

Wyniki i kurs akcji w ostatnim roku

Wyniki za trzeci kwartał roku fiskalnego 2026 pokazały przychody na poziomie 41,46 mld USD. Marża operacyjna w kwartale wyniosła 80,4%.

Kurs akcji jest wyraźnie wyżej niż rok temu. Spółka jest na plusie o 754% w ujęciu rocznym oraz o 227% od początku roku do dziś. W dniu 1 lipca kurs spadł jednak o 9,67%, gdy inwestorzy „złapali oddech”.