Central Garden & Pet (CENT): kupować, sprzedawać czy trzymać po wynikach za I kwartał?

Central Garden & Pet (CENT) mocno wyprzedza rynek w ostatnich miesiącach. W ciągu sześciu miesięcy akcje spółki dały +36,1% zwrotu, podczas gdy indeks S&P 500 zyskał o 29,9% mniej.

Wzrost był częściowo efektem solidnych wyników kwartalnych, a dalszy ruch na kursie może skłaniać inwestorów do zastanowienia się nad kolejnym ruchem.

### Dlaczego Central Garden & Pet nie jest obecnie „pierwszym wyborem”

Mimo tej dynamiki na razie wstrzymujemy się z decyzją. Oto trzy powody, dla których są lepsze możliwości niż CENT, oraz jedna spółka, którą wolelibyśmy mieć.

1) Przychody spadają

Analiza długoterminowych wyników firmy może podpowiedzieć, jaka jest jej jakość. Każdy biznes potrafi pokazać dobry kwartał albo dwa, ale najlepsze firmy konsekwentnie rosną w dłuższym okresie. W ciągu ostatnich trzech lat popyt na Central Garden & Pet był słaby, a przychody spadały średnio o 1% rocznie. To nie jest dobry wynik i sugeruje, że to niższej jakości biznes.

2) Prognozy przychodów wskazują na trudniejsze warunki

Prognozowane przychody przygotowywane przez analityków z Wall Street są wskazówką co do potencjału spółki. Przewidywania nie zawsze się sprawdzają, ale przyspieszenie wzrostu zwykle podbija mnożniki wyceny i kurs akcji, natomiast spowolnienie działa odwrotnie.

W najbliższych 12 miesiącach analitycy ze strony sprzedażowej oczekują, że przychody Central Garden & Pet spadną o 8,2%. Taka projekcja nie przekonuje i sugeruje, że produkty spółki mogą mieć trudniej z utrzymaniem popytu.

3) Poprzednie inicjatywy wzrostowe nie zrobiły wrażenia

Wzrost pomaga ocenić długoterminowy potencjał firmy, ale kluczowe jest też to, jak efektywnie wykorzystano kapitał. Tu pojawia się ROIC — wskaźnik pokazujący, ile zysku operacyjnego spółka generuje w relacji do pieniędzy, które pozyskała (dług i kapitał własny).

Central Garden & Pet historycznie osiągała przeciętny wynik w inwestowaniu w zyskowne inicjatywy wzrostowe. Jej pięcioletnia średnia ROIC wyniosła 7,8% — to dość nisko w porównaniu z najlepiej radzącymi sobie firmami z segmentu consumer staples, które regularnie utrzymują 20%+.

### Ostateczna ocena

Ostatecznie jakość działalności Central Garden & Pet nie spełnia naszych standardów. Ponieważ w ostatnich miesiącach kurs spółki wyraźnie wyprzedza rynek, akcje są wyceniane na 15× forward P/E, czyli 44,51 USD za akcję.

Inwestorzy o wyższym apetycie na ryzyko mogą widzieć w tym potencjał, ale w tej chwili nie dostrzegamy dużej okazji. Jesteśmy dość pewni, że w tym momencie na rynku jest więcej bardziej interesujących akcji do zakupu.