Cemig: powtarzalna EBITDA wzrosła o 9,3% w II kwartale 2026 r.

Cemig (NYSE:CIG) wypracowała w II kwartale 2026 r. powtarzalną EBITDA w wysokości 2,5 mld BRL. Oznacza to wzrost o 9,3% rok do roku. Powtarzalny zysk netto zwiększył się o 15,6%.

Prezes Alexandre Ramos Peixoto, który po raz pierwszy uczestniczył w rozmowie dotyczącej wyników spółki w tej roli, podkreślił ciągłość strategii, dyscyplinę finansową i realizację programu inwestycyjnego. Dodał, że jakość usług pozostanie jednym z najważniejszych priorytetów Cemig, która obsługuje ponad 9,5 mln jednostek poboru energii.

„Mamy solidną spółkę. Dostarczamy stabilne wyniki i wiemy, jak realizować nasze plany” — powiedział Peixoto. Zwrócił uwagę na zintegrowany model działalności Cemig oraz przygotowania sieci i poszczególnych segmentów do zmian na brazylijskim rynku energii. Jedną z nich ma być pełne otwarcie rynku energii elektrycznej, oczekiwane w listopadzie 2028 r.

Program inwestycyjny przebiega zgodnie z planem

Dyrektor finansowy i ds. relacji inwestorskich Leonardo George de Magalhães poinformował, że Cemig planuje zainwestować 6,7 mld BRL w 2026 r. W pierwszych sześciu miesiącach roku spółka przeznaczyła na ten cel 3,3 mld BRL, czyli 49% całorocznego planu.

Największa część inwestycji przypadła na dystrybucję. W pierwszym półroczu segment ten wydał 2,6 mld BRL. Cemig Geração e Transmissão otrzymała 275 mln BRL, a dystrybutor gazu Gasmig zainwestował 227 mln BRL. Środki dla Gasmig obejmowały między innymi prace związane z projektem Midwest oraz budowę 33,5 km sieci w tym kwartale.

Inwestycje mają poprawić jakość usług, unowocześnić i wzmocnić sieć dystrybucyjną oraz zwiększyć regulowaną bazę aktywów spółki przed przeglądem taryf Cemig Distribution, zaplanowanym na maj 2028 r. Cemig podała, że w całym cyklu przeglądu taryf, trwającym do maja 2028 r., planuje inwestycje przekraczające 22 mld BRL.

W segmencie przesyłu inwestycje zakończone w tym kwartale zwiększyły roczny dozwolony przychód (RAP), czyli przychód zatwierdzany przez regulatora, o 36 mln BRL.

Najważniejsze dane dotyczące finansowania i inwestycji:

• planowane nakłady inwestycyjne w 2026 r.: 6,7 mld BRL;
• nakłady inwestycyjne w pierwszym półroczu: 3,3 mld BRL;
• inwestycje w dystrybucję w pierwszym półroczu: 2,6 mld BRL;
• finansowanie pozyskane w II kwartale: 4,6 mld BRL;
• zadeklarowane odsetki od kapitału: 631 mln BRL, czyli 0,22 BRL na akcję.

Koszty, zadłużenie i wynagrodzenie akcjonariuszy

Skonsolidowane koszty i wydatki wzrosły w kwartale o 15,5%. Magalhães przypisał tę zmianę między innymi czynnikom sezonowym oraz wydatkom na poprawę jakości sieci. Zaznaczył, że wpływ tych czynników nie powinien utrzymać się w takiej samej skali przy porównaniu okresów obejmujących 12 miesięcy.

Cemig utworzyła rezerwę w wysokości 191 mln BRL w związku z postępowaniem arbitrażowym dotyczącym klienta z wolnego rynku i zapisów umownych. Zarząd podkreślił, że rezerwa nie miała bezpośredniego wpływu na przepływy pieniężne. Spółka wykazała również odwrócenie odpisu na oczekiwane straty kredytowe w wysokości 232 mln BRL po dostosowaniu kryteriów do wytycznych brazylijskiego regulatora rynku energii ANEEL oraz standardów rynkowych.

Wskaźnik zadłużenia netto do EBITDA Cemig wyniósł na koniec II kwartału 2,58. Magalhães powiedział, że zadłużenie może rosnąć do 2027 r. w miarę finansowania programu inwestycyjnego, a następnie zacząć spadać po przeglądzie taryf dystrybucyjnych w 2028 r. Dodał, że Cemig ma rating AAA od dwóch agencji oraz rating AA+ od S&P Global.

Zarząd poinformował, że w pierwszym półroczu operacyjne przepływy pieniężne wyniosły niemal 4 mld BRL. Spółka przypomniała, że jej statut wymaga przeznaczania na dywidendy co najmniej 50% zysku netto. Magalhães powiedział, że zwroty dla akcjonariuszy pozostaną istotne w 2026 i 2027 r., mimo wyższych kosztów finansowania i trudniejszego otoczenia rynkowego.

Wzrost w dystrybucji nie zrekompensował presji w handlu energią

EBITDA Cemig Distribution wzrosła o 21% w porównaniu z II kwartałem poprzedniego roku. Powtarzalny zysk netto spadł jednak o 8,9%. Zarząd powiązał ten spadek z wyższymi kosztami finansowymi wynikającymi ze stóp procentowych oraz zadłużenia zaciągniętego na finansowanie inwestycji.

Średnia podwyżka taryfy dystrybutora wyniosła 6,5%, w tym 4,9% w części B taryfy. Rynek energii spółki zmniejszył się o 1,6%. Popyt na rynku regulowanym spadł o 3,8%, ponieważ duzi odbiorcy przechodzili poza sieć dystrybucyjną. Zużycie energii przez gospodarstwa domowe wzrosło o 2,7%, natomiast zużycie w rolnictwie spadło o 11%. Zarząd powiązał ten wynik z większymi opadami deszczu.

Cemig Distribution poinformowała, że w I kwartale 2026 r. jej koszty operacyjne były o 416 mln BRL niższe od limitu regulacyjnego. Spółka wskazała również na wskaźniki jakości usług lepsze od wymaganych przez regulatora, w tym FEC na poziomie 4,86 wobec limitu regulacyjnego 5,37. FEC mierzy średnią częstotliwość przerw w dostawach energii.

Cemig Geração e Transmissão zwiększyła EBITDA o 10,6%, ale jej powtarzalny zysk netto spadł o 11,4% z powodu wyższych kosztów finansowych. Segment wytwarzania skorzystał z poprawy warunków hydrologicznych oraz wyższego średniego współczynnika GSF w porównaniu z 2025 r. GSF pokazuje, jaka część zakontraktowanej produkcji elektrowni wodnych została faktycznie wytworzona. EBITDA segmentu przesyłowego wzrosła o 50% rok do roku dzięki wyższym przychodom RAP i aktywom regulacyjnym.

Segment handlu energią wykazał ujemną powtarzalną EBITDA w wysokości 180 mln BRL. Wynik odzwierciedlał przede wszystkim rezerwę w wysokości 191 mln BRL związaną z arbitrażem oraz koszty zakupu energii dotyczące rozliczonych pozycji. Dyrektor ds. handlu Sergio Lopes Cabral oczekuje poprawy warunków w drugim półroczu, gdy pozycje zostaną rozliczone, a warunki hydrologiczne się poprawią. Poinformował również, że spółka ograniczyła pozycje na lata 2027 i 2028.

EBITDA i powtarzalny zysk netto Gasmig spadły, ponieważ klienci przechodzili na wolny rynek, a wolumen dystrybuowanego gazu zmniejszył się o 17%. Zarząd oczekuje przeglądu taryf do końca roku i optymistycznie ocenia przyszły wkład tego segmentu w wyniki spółki.

Przygotowania na El Niño i nowe możliwości

Dyrektor ds. dystrybucji Ernando Antunes Braga powiedział, że Cemig przygotowała plany konserwacji i działań awaryjnych na wypadek potencjalnych skutków zjawiska El Niño. Spółka nie oczekuje, aby wpłynęło ono na jej budżet. Dyrektor ds. wytwarzania i przesyłu Demétrio Alexandre Ferreira ocenił, że istniejące procesy zarządzania aktywami według poziomu ryzyka, konserwacji oraz monitorowania pogody są wystarczające dla działalności wytwórczej i przesyłowej.

Zarząd nadal analizuje aukcje dotyczące projektów przesyłowych, możliwości wykorzystania baterii oraz potencjalną sprzedaż energii dla centrów danych. Podkreślił jednak, że udział w tych przedsięwzięciach będzie zależał od oczekiwanych stóp zwrotu i dyscypliny w alokacji kapitału.

W sprawie koncesji na wytwarzanie energii, których okres obowiązywania zbliża się do końca, Magalhães poinformował, że Cemig otrzymała pozytywną opinię ANEEL dotyczącą trzech koncesji wygasających w 2026 i 2027 r., w tym koncesji Sá Carvalho. Sprawa jest obecnie omawiana w brazylijskim Ministerstwie Górnictwa i Energii. Zarząd pozostaje optymistyczny i oczekuje na zgodę organu udzielającego koncesji.

Companhia Energética de Minas Gerais SA (Cemig ADS) jest wiodącą brazylijską spółką energetyczną działającą przede wszystkim w obszarach wytwarzania, przesyłu, dystrybucji i sprzedaży energii elektrycznej. Siedziba spółki znajduje się w Belo Horizonte. Cemig działa jako zintegrowane przedsiębiorstwo energetyczne i obsługuje klientów indywidualnych, komercyjnych oraz przemysłowych na obszarach objętych jej koncesjami.

Poza podstawową działalnością elektroenergetyczną Cemig ma również udziały w dystrybucji gazu ziemnego oraz w innych przedsięwzięciach związanych z energią, w tym w projektach dotyczących odnawialnych źródeł energii i infrastruktury.

W segmencie wytwarzania Cemig zarządza zdywersyfikowanym portfelem obejmującym elektrownie wodne, fotowoltaiczne i wiatrowe.