Caterpillar czy Walmart: która spółka lepsza do portfela?

Caterpillar przez większość ostatniej dekady był postrzegany jako spółka cykliczna, zależna od budownictwa, górnictwa i cen surowców. Ta narracja się zmienia. W Q1 2026 przychody działu Power Generation w segmencie Energy & Transportation wzrosły o 41%. Sprzedaż w Construction Industries wzrosła o 38%, a marża segmentu wzrosła do 21,4%.

Prezes Joe Creed wskazał na rekordowe zaległe zamówienia jako ważny czynnik popytu. Jednocześnie koszty związane z taryfami wyniosły 1,03 mld USD i skompresowały marżę operacyjną w Q4 2025 do 13,9%.

Walmart przekształcił się z dużego sklepu stacjonarnego w platformę omnikanałową. W Q1 FY27 globalny handel elektroniczny wzrósł o 26% i stanowi teraz 23% sprzedaży netto. Globalne przychody z reklamy skoczyły o 37%. Sprzedaż w sklepach porównywalnych w USA wzrosła o 4,1% bez paliwa. John Furner niedawno zastąpił Douga McMillona na stanowisku CEO.

Co dałoby 1 000 USD zainwestowane 10 lat temu:

• 1 rok: Caterpillar 2 427,30 USD (+142,73%), Walmart 1 132,10 USD (+13,21%), S&P 500 1 204,70 USD (+20,47%)
• 5 lat: Caterpillar 4 847,70 USD (+384,77%), Walmart 2 554,90 USD (+155,49%), S&P 500 1 735,10 USD (+73,51%)
• 10 lat: Caterpillar 15 241,60 USD (+1 424,16%), Walmart 5 377,90 USD (+437,79%), S&P 500 3 516,20 USD (+251,62%)

Większość przewagi Caterpillar przypada na ostatnie miesiące: kurs akcji zyskał 64,1% od początku roku dzięki tezie o popycie na moc dla centrów danych. Z drugiej strony w ubiegłym tygodniu kurs spadł o 9,0%, co pokazuje wysoką zmienność. Ryzykiem jest to, że może to być gra cykliczna przedstawiana jako trwały wzrost. Dodatkowe koszty taryf oraz fakt, że kurs akcji wzrósł ponad dwukrotnie w ciągu 12 miesięcy, uzasadniają ostrożność.

Walmart przemawia do inwestorów szukających defensywnego akumulatora kapitału z realną opcją dalszego wzrostu przychodów z reklam i na marketplace. Głównym ryzykiem jest wycena. Płacenie 39‑krotności zysków (wskaźnik cena/zysk, P/E 39) za detalistę rosnącego w średnim jednocyfrowym tempie zostawia niewielkie pole błędu. Akcje byłyby bardziej atrakcyjne przy spadku w okolice niskich setek USD; przy obecnych poziomach bardziej sensowna jest cierpliwość.

Różnica między obiema spółkami jest wyraźna. Walmart to stabilniejszy długoterminowy akumulator kapitału. Caterpillar to opowieść o wyższym wzroście, ale też o większej zmienności. Która spółka jest „lepsza” dla portfela, zależy od tolerancji na ryzyko oraz przekonania co do trwałości popytu na moc w centrach danych i realizacji zaległych zamówień do 2028 r.