Capstone Energy+ celuje w 5 ppm liner do końca roku i chce podnieść wykorzystanie kosztów (SG&A)

Capstone Energy+ poinformowało, że zakończyło proces zmiany nazwy: spółka nie jest już „Capstone Green Energy”, a działa jako „Capstone Energy+”.

W rozmowie z inwestorami zarząd podkreślił poprawę wyników w roku fiskalnym 2026 oraz efekt dźwigni operacyjnej. CEO Vincent Canino powiedział, że w blisko 38-letniej historii spółka zrealizowała pierwszy pełny rok fiskalny z dodatnim zyskiem netto.

Canino wskazał, że głównymi przeszkodami w trakcie roku były cła oraz słabość cen ropy. Jednocześnie spółka opisywała działania ograniczające skutki zmian rynkowych, w tym działania cenowe, DFMA oraz dywersyfikację łańcucha dostaw: „Ustanawiając źródła podaży wtórne i trzeciorzędne, nie tylko obniżyliśmy koszty komponentów, ale też wzmocniliśmy ciągłość działania, poprawiliśmy odporność łańcucha dostaw i zwiększyliśmy naszą zdolność do skalowania produkcji wraz ze wzrostem popytu”.

Spółka doprecyzowała też temat audytu. Candice Graves, szefowa księgowości, poinformowała, że audytorzy wydali „czystą opinię”. Jej zdaniem kwalifikacja dotycząca kontynuacji działalności, która wcześniej pojawiała się w sprawozdaniach finansowych, została usunięta: „Nasza kwalifikacja dotycząca kontynuacji działalności, która była częścią naszych sprawozdań finansowych, została teraz usunięta”.

Prognozy i cele operacyjne

Graves nie przedstawiła na call-u liczbowych prognoz przychodów ani zysku na akcję (EPS) na kolejny okres. Powiedziała natomiast, że spółka „śledzi oczekiwania” dla roku fiskalnego 2027.

Canino skupił się na kamieniach milowych związanych z produktami i platformą. Spółka utrzymała cel dostarczenia „5 ppm liner” do końca tego roku kalendarzowego. Jednocześnie zaznaczono, że własny produkt ma być gotowy handlowo we wrześniu, co – jak wskazał zarząd – ma umożliwić oferowanie klientom większej wartości w rozwiązaniach łączących chłodzenie, ciepło i zasilanie (combined cooling, heat and power): „Oczekujemy, że pozwoli to dostarczać większą wartość klientom oceniającym zintegrowane rozwiązania”.

Koszty SG&A

Graves opisała też oczekiwania dotyczące kosztów. Wyjaśniła, że w miarę skalowania inicjatyw SG&A (koszty sprzedaży, ogólne i administracyjne) ma ono zmierzać w kierunku „high teens” jako odsetka przychodów w perspektywie 12–18 miesięcy.

Wyniki finansowe

W czwartym kwartale przychody wyniosły 23,0 mln USD wobec 24,5 mln USD szacowanych przez analityków. Spółka tłumaczyła spadki m.in. „czasem dużych zamówień produktowych” oraz późnym anulowaniem w kwartale projektu o mocy 2 megawatów. Dodatkowo niższe ceny ropy przełożyły się na mniejsze wykorzystanie w części wynajmu (rental utilization).

Marża brutto w Q4 wyniosła 30,1%, a zysk netto osiągnął 1,5 mln USD.

Graves zwróciła uwagę na zmienność EPS (zysk na akcję) wynikającą z pozycji niegotówkowych. Powiedziała, że raportowany EPS za kwartał był ujemny i wyniósł -0,47 USD. Jednocześnie, bez wpływu „akrecji” (accation), podstawowy EPS w Q4 roku fiskalnego 2026 był dodatni i wyniósł 0,06 USD.

Za cały rok fiskalny 2026 spółka podała: przychody 106,0 mln USD, zysk netto 2,8 mln USD oraz skorygowany EBITDA 15,9 mln USD. Na 31 marca 2026 roku spółka miała 28,9 mln USD gotówki.

Spółka wskazała, że przepływy pieniężne z działalności operacyjnej zostały osłabione przez timing kapitału pracującego (working capital). W Q4 zapisano „net cash used in operating activities” w wysokości 2,5 mln USD.

Najważniejsze odpowiedzi w Q&A

Wątek centrów danych (data centers): Canino mówił, że pierwsze „wygrane” mogą pojawić się bardziej po stronie segmentu AC (alternating current, sieć prądu przemiennego) niż DC (direct current, sieć prądu stałego). Jednocześnie podkreślił, że spółka stale pracuje nad pipeline’em i zaznaczył, że zanotowano „bardzo istotne postępy”.

Popyt na ropę i gaz: Canino wskazał, że przy dużej zmienności rynku ropy zdarzają się wycofania (retractions). Dodał też, że liczba okazji do wynajmu istotnie wzrosła, a wdrożenia (deployments) wróciły do aktywności. Wskazał również, że spółka obserwuje „pewne zakupy kapitałowe” (capital purchases).

Marże w 2027: Canino oczekiwał, że rok fiskalny 2027 będzie lepszy niż 2026, jeśli chodzi o program DFMA i realizowane cięcia kosztów.

Uplistowanie (przeniesienie na wyższy rynek): Canino zaznaczył, że spółka nie może udzielić nikomu konkretnej odpowiedzi dotyczącej czasu. Powiązał ten temat z zobowiązaniem wobec Monarch: „to też część naszego covenantu z Monarch, aby przejść na uplisting”.

Prawa własności intelektualnej: Graves odpowiedziała, że „wszystko zostało zwrócone do Capstone”, a spółka utrzymuje własne IP, patenty i znaki towarowe.

Zapotrzebowanie centrów danych: Canino opisał planowanie po stronie dostawców i mocy. Powiedział, że sprowadzono najlepszych dostawców, by przećwiczyć scenariusz roli na 100 megawatts (100 megawatów) i dodał, że spółka uważa, iż poradzi sobie z popytem, gdy zamówienie zostanie zabezpieczone.

Zmiany w przekazie między kwartałami oraz priorytety na ten moment

Spółka zmieniła akcent z wyników i krótkoterminowej dynamiki na kamienie milowe całego roku. Podkreślono m.in. pierwszy pełny rok z dodatnim zyskiem netto oraz usunięcie kwalifikacji związanej z going concern (kontynuacją działalności).

W przekazie pojawił się też wątek zmian w zarządzaniu funkcją finansową. Wcześniej w Q3 rolę CFO pełnił „Interim CFO” John Miller, a w Q4 funkcję objęła Graves jako Chief Accounting Officer.

Jeśli chodzi o centra danych, spółka przesunęła akcent z harmonogramów rozwoju w Q3 (np. timing prototypu SPS) na pozycjonowanie pilotów i kwalifikację w pipeline. Canino powiedział, że pipeline „podwoił swój rozmiar”, podkreślając jednocześnie potrzebę finansowania i weryfikację przez końcowych użytkowników.

Ryzyka, które spółka wskazywała na call-u

Zarząd mówił o wrażliwości popytu i wykorzystania na czynniki makroekonomiczne, w tym na cła i ceny ropy. Spółka wskazała też, że słabszy przebieg Q4 wiązał się m.in. z anulowaniem zamówienia przez klienta pod koniec kwartału. Jednocześnie Canino wiązał wpływ zmienności cen ropy zarówno z wynajmem, jak i z wydatkami kapitałowymi.

Jako ryzyko wykonawcze spółka wskazywała m.in. terminy dostaw i lead time komponentów. Canino podkreślał, że spółka ogranicza ryzyko poprzez dywersyfikację dostawców, a także przez ćwiczenia planistyczne oparte o większe wolumeny, w tym „100 megawatt role play”, oraz przez zastosowanie dodatkowych, a nawet trzeciorzędowych źródeł dostaw.

W centrum uwagi na najbliższe miesiące

Capstone Energy+ koncentruje się teraz na trzech obszarach: potwierdzeniu poprawy wyników za 2026 rok (pierwszy pełny rok z dodatnim zyskiem netto), utrzymaniu tempa prac produktowych i technologicznych oraz stopniowym podejściu do skalowania kosztów SG&A w relacji do przychodów.

Spółka stawia też cele technologiczne: dostarczenie „5 ppm liner” do końca roku kalendarzowego oraz przygotowanie we wrześniu własnego rozwiązania do gotowości handlowej. Jednocześnie zarząd oczekuje, że program DFMA i cięcia kosztów przełożą się na lepszą perspektywę marż w roku fiskalnym 2027.