Najważniejsze informacje z wyników Cadeler A/S za pierwsze półrocze

Cadeler A/S (NYSE:CDLR), duński wykonawca instalacji morskich farm wiatrowych, odnotowała wyraźny wzrost wyników w drugim kwartale i pierwszej połowie roku. Spółka wskazała na większą aktywność floty, wyższy stopień jej wykorzystania oraz zwiększenie liczby jednostek operujących na kontraktach.

Prezes Cadeler, Mikkel Gleerup, określił pierwsze półrocze jako okres „bardzo solidnych wyników finansowych”. Po skorygowaniu danych za poprzedni rok o 111 mln EUR opłaty za rozwiązanie umowy przychody i EBITDA w pierwszej połowie roku wzrosły ponad dwukrotnie rok do roku. EBITDA to zysk operacyjny przed odliczeniem odsetek, podatków oraz amortyzacji.

Przychody, EBITDA i wykorzystanie floty wzrosły

W drugim kwartale przychody wyniosły 282,8 mln EUR. Po uwzględnieniu ubiegłorocznej opłaty za rozwiązanie umowy oznacza to wzrost o 432% w porównaniu z analogicznym okresem poprzedniego roku. EBITDA sięgnęła 160,6 mln EUR, co oznacza wzrost o 106%, a zysk netto wyniósł 95 mln EUR i był o 73% wyższy rok do roku.

Za sześć miesięcy zakończonych 13 czerwca Cadeler wykazała 480 mln EUR przychodów, również po zastosowaniu tej korekty. Wykorzystanie floty wzrosło w drugim kwartale do 85%, wobec 76% rok wcześniej i 48% w pierwszym kwartale. Wzrost wynikał z wprowadzenia dostarczonych jednostek do pracy i rozpoczęcia przez nie realizacji kontraktów. Skorygowany wskaźnik wykorzystania floty wyniósł w kwartale 91%.

Cadeler eksploatowała w tym okresie 10 jednostek, w porównaniu z siedmioma rok wcześniej. Dyrektor finansowy Peter Brogaard Hansen poinformował, że koszt własny sprzedaży wzrósł o 93 mln EUR. Było to związane z uwzględnieniem pełnych kwartalnych kosztów operacyjnych jednostek Wind Ally, Wind Mover i Wind Keeper.

Wzrosły także koszty sprzedaży, ogólnego zarządu i administracji. Cadeler rozbudowała biura oraz zaplecze administracyjne, aby obsłużyć większą flotę i działalność związaną z projektami fundamentów.

Koszty eksploatacji jednostek wyniosły w kwartale 39 871 EUR dziennie. Hansen ocenił, że poziom amortyzacji z drugiego kwartału powinien zasadniczo utrzymać się również później, z uwzględnieniem pełnego rocznego udziału już dostarczonych jednostek oraz przyszłych dostaw. Poinformował również, że w drugim kwartale Cadeler nie odnotowała odpisów z tytułu utraty wartości aktywów.

Przejęcie Menck wzmacnia ofertę instalacji fundamentów

Cadeler sfinalizowała przejęcie Menck, dostawcy specjalistycznego sprzętu i technologii wykorzystywanych przy instalacji fundamentów morskich. Według Mikkela Gleerupa transakcja ma wzmocnić ofertę dla klientów oraz zdolności wykonawcze spółki, szczególnie dzięki młotom hydraulicznym używanym podczas prac fundamentowych.

Klienci zwracali uwagę na ryzyko niedoboru narzędzi instalacyjnych w związku z oczekiwanym wzrostem aktywności na rynku morskiej energetyki wiatrowej. Cadeler zamierza udostępniać sprzęt Menck własnym zespołom, klientom oraz innym firmom z branży. Ma się to odbywać na zasadach rynkowych i przy odpowiednich zasadach zarządzania.

Gleerup wskazał również na dane dotyczące już zainstalowanych fundamentów. Połączone firmy mają doświadczenie obejmujące tysiące takich instalacji. Cadeler chce wykorzystać te dane do dokładniejszej oceny harmonogramów projektów fundamentowych oraz do poprawy procesu przygotowywania ofert. Spółka dostrzega także możliwości w zakresie podnoszenia i obsługi elementów, ograniczania hałasu, wytyczania tras oraz wiercenia.

Wartość przedsiębiorstwa Menck wyniosła około 500 mln EUR. Początkowe finansowanie zapewnił kredyt pomostowy w wysokości 380 mln EUR udzielony przez DNB i ABN AMRO. Cadeler ma dokument określający wstępne warunki kredytu refinansującego o wartości 250 mln EUR. Spółka zamierza przeznaczyć na spłatę również dostępne środki pieniężne i przepływy pieniężne z działalności operacyjnej. Zarząd nie spodziewa się, aby do sfinalizowania przejęcia potrzebne było podwyższenie kapitału.

Realizacja projektów i rozbudowa floty

Cadeler kontynuowała prace w kilku regionach. Wind Scylla działa w Stanach Zjednoczonych, między innymi przy projektach Revolution Wind i Sunrise. Wind Orca instaluje elementy konstrukcji wtórnej przy projekcie Hornsea 3 należącym do Ørsted. Wind Osprey zajmuje się instalacją turbin w projekcie EA3, a Wind Mover pracuje przy Baltic Power.

Spółka prowadzi również działalność operacyjną i serwisową w Europie oraz regionie Azji i Pacyfiku za pośrednictwem firmy Nexra.

W projekcie Hornsea 3 instalacja monopali i elementów konstrukcji wtórnej przebiega zgodnie z planem. Cadeler wyczarterowała trzy jednostki do transportu ciężkich ładunków i załadowała około 100 monopali w porcie Marseille-Fos. Mikkel Gleerup powiedział, że spółka koncentruje się na bezpiecznej realizacji prac oraz na dalszym zwiększaniu efektywności, którą będzie można wykorzystać w kolejnych projektach.

Wind Ace, druga jednostka Cadeler klasy A, została dostarczona 17 lipca przed terminem i w ramach budżetu. Statek jest obecnie wyposażany w Chinach w sprzęt potrzebny do realizacji zadań, a końcowe przygotowanie do pracy odbędzie się w Europie. Cadeler oczekuje, że trzecia jednostka klasy A, Wind Apex, zostanie dostarczona w drugim kwartale 2027 roku. Harmonogram przyspieszono na podstawie uzgodnień ze stocznią COSCO.

Cadeler ma także wiążące kontrakty z COSCO na dwie nowe jednostki klasy T. Ich dostawy zaplanowano na 2030 i 2031 rok. Gleerup poinformował, że zdobycie miejsc w stoczni było trudne, ponieważ stocznie mają pełne portfele zamówień i otrzymują zapytania również z innych branż.

Portfel zamówień i prognozy na 2026 rok bez zmian

Portfel zamówień Cadeler wynosi 2,5 mld EUR, czyli o 23% więcej niż w analogicznym okresie ubiegłego roku. Spółka podała, że dla 77% jego wartości podjęto ostateczną decyzję inwestycyjną.

Poza portfelem zamówień Cadeler ma także umowy rezerwacyjne na jednostki i porozumienia o statusie preferowanego dostawcy. Obejmują one:

• projekty instalacji turbin zaplanowane na lata 2027, 2028 i 2031;
• projekt fundamentowy w 2028 roku;
• projekt obejmujący fundamenty i turbiny w 2031 roku;
• długoterminową umowę na eksploatację i utrzymanie.

Mikkel Gleerup poinformował, że wzrosła aktywność klientów związana z projektami rozpoczynającymi się w latach 2029–2032. Cadeler pozostaje również przekonana do realizacji projektów zaplanowanych na 2028 rok i pierwszą połowę 2029 roku. Spółka oczekuje wysokiego wykorzystania floty przez pozostałą część 2026 roku. Instalacja turbin w Hornsea 3 ma rozpocząć się zgodnie z harmonogramem określonym w kontrakcie.

Cadeler utrzymała prognozy na 2026 rok dla działalności samodzielnej, bez uwzględnienia wpływu przejęcia Menck. Spółka nadal oczekuje przychodów w przedziale 854–944 mln EUR oraz EBITDA na poziomie 420–510 mln EUR. Zarząd zapowiedział, że w najbliższych miesiącach przedstawi aktualizację dotyczącą wpływu Menck na wyniki finansowe.

Cadeler A/S ma siedzibę w Danii i specjalizuje się w instalacji morskich turbin wiatrowych oraz usługach powiązanych. Spółka dysponuje flotą samobieżnych jednostek typu jack-up z dynamicznym pozycjonowaniem klasy DP3. Są to statki, które mogą unosić kadłub nad powierzchnię wody za pomocą podpór opuszczanych na dno. Flota służy do transportu, instalacji i uruchamiania fundamentów, wież turbin, gondoli oraz łopat.

Zakres działalności Cadeler obejmuje planowanie projektów, koordynację logistyki i prace na morzu. Pozwala to deweloperom farm wiatrowych instalować duże turbiny w trudnych warunkach morskich.

Dwie główne jednostki spółki, Wind Orca i Wind Osprey, mogą pracować na wodach o głębokości do 70 metrów i są przystosowane do instalacji turbin nowej generacji.