Byczy scenariusz dla AppLovin (APP) może się zmienić po ekspansji AI i ripostach short-sellera

W pierwszej połowie 2026 roku AppLovin napotkał konkurencyjne zagrożenia w reklamie opartej na AI, sporny raport short-sellera zarzucający nieprawidłowości finansowe oraz rosnące obawy o możliwość zakłóceń w sektorze adtech. Mimo tej presji spółka akcentowała wysokie marże zysku, wznowiła skup akcji i kontynuowała rozbudowę swojej opartej na AI platformy do monetyzacji reklam i aplikacji poza segmentem gier, sygnalizując zaufanie do modelu biznesowego.

Dla inwestorów kluczowe jest to, czy narracja wokół AppLovin — opartego na wzroście napędzanym przez AI — oraz stanowcza riposta wobec zarzutów short-sellera mogą przełożyć się na zmianę obrazu inwestycyjnego.

Aby inwestować w AppLovin, trzeba zakładać, że jego platforma reklamowa oparta na AI nadal będzie przyciągać reklamodawców zarówno w grach, jak i w nowych obszarach działalności, mimo rosnącej konkurencji oraz zmian na platformach. W krótkim terminie głównym katalizatorem ma być realizacja programu AXON i rozwój w obszarze e-commerce, natomiast największe ryzyko wiąże się z nasileniem rywalizacji oraz zmianami w politykach platform, które mogłyby obniżać skuteczność reklam.

Niedawny raport short-sellera i obawy dotyczące całego sektora pogorszyły nastroje, ale nie zmieniają w oczywisty sposób tego kluczowego układu: ryzyko kontra katalizatory.

Na tym tle decyzja AppLovin o wznowieniu istotnych buybacków (skupów akcji) w I kwartale 2026 roku — mimo spadku kursu akcji o ok. 24% w pierwszej połowie roku — szczególnie zwraca uwagę. Spółka poinformowała, że do tej pory odkupiła ponad 79 mln akcji za około 5,6 mld USD, a te działania, wraz z mocnymi ostatnimi wynikami, mają być jednym z głównych bieżących punktów odniesienia dla inwestorów oceniających relację ryzyka do potencjalnych zysków.

W kolejnych założeniach AppLovin prognozuje 13,8 mld USD przychodów oraz 8,8 mld USD zysków do 2029 roku. Oznacza to potrzebę 30,9% rocznego wzrostu przychodów oraz wzrost zysków o 4,9 mld USD względem poziomu 3,9 mld USD obecnie.

Wycena oparta na tych prognozach wskazuje wartość godziwą (fair value) na poziomie 648,10 USD, co przekłada się na 51% potencjału wzrostu w porównaniu z obecną ceną.

Niektórzy bardziej optymistyczni analitycy wcześniej zakładali dla AppLovin przychody rzędu około 16,4 mld USD oraz zyski w okolicach 11,2 mld USD do 2029 roku. Taka kalkulacja zakłada, że rozwój AXON i ekspansja międzynarodowa będą wyraźnie silniejsze niż trwające ryzyka związane z platformą i konkurencją — ryzyka, które ostatnie doniesienia o AI oraz nagłówki związane ze sporem z short-sellerem mogą zmuszać do przemyślenia.

AppLovin koncentruje się na utrzymaniu wzrostu napędzanego przez AI oraz jednoczesnym odpowiadaniu na zarzuty short-sellera. To połączenie może wpłynąć na to, jak rynek będzie postrzegał perspektywy spółki oraz jak inwestorzy będą przeliczać założenia dotyczące przyszłych wyników.