Broadcom traci 9,1% w miesiąc. Co robić z akcjami AVGO — kupować, trzymać czy sprzedawać?

Akcje Broadcom spadły w ciągu miesiąca o 9,1%, podczas gdy szerszy sektor Zacks Computer and Technology zyskał 2%. Spadek odzwierciedla rozczarowującą prognozę krótkoterminową i brak znaczącego zwiększenia długoterminowej perspektywy przychodów z AI.

Broadcom podniósł prognozę przychodów z półprzewodników AI na rok fiskalny 2026 do 56 mld USD i potwierdził oczekiwanie przekroczenia 100 mld USD przychodów AI w roku fiskalnym 2027. To jednak nie wystarczyło inwestorom, którzy liczyli na jeszcze większą korektę w górę, biorąc pod uwagę rekordowe 30 mld USD kwartalnych zamówień na rozwiązania AI i rosnący popyt ze strony dużych klientów chmurowych.

Zarząd jednocześnie ostrzegł, że marża brutto ma spaść do 74% w trzecim kwartale roku fiskalnego 2026 z poziomu 77,1% w drugim kwartale fiskalnym, z powodu większego udziału niżej marżowych przychodów z półprzewodników AI. To podniosło obawy, że zyskowność nie będzie rosnąć tak szybko jak przychody.

Koncentracja wzrostu AI wokół kilku dużych klientów stanowi kolejne ryzyko. Broadcom wskazał około sześciu głównych klientów napędzających popyt, w tym Google, OpenAI, Anthropic i Meta Platforms. Każde opóźnienie wdrożeń AI, ograniczenia mocy, ograniczenie wydatków klientów lub problemy w łańcuchu dostaw mogą prowadzić do znaczącego rozczarowania inwestorów.

Mimo silnego wzrostu przychodów z półprzewodników AI, segment oprogramowania infrastrukturalnego rósł tylko o 9% rok do roku w drugim kwartale fiskalnym 2026. Firma staje się coraz bardziej zależna od półprzewodników AI jako głównego silnika wzrostu, co zwiększa ryzyko dla inwestorów.

W drugim kwartale fiskalnym przychody z półprzewodników AI osiągnęły rekord 10,8 mld USD, co oznaczało wzrost o 143% rok do roku. Zarząd oczekuje, że w trzecim kwartale fiskalnym sięgną one 16 mld USD, co dawałoby ponad 200% wzrost rok do roku. Broadcom poinformował również, że zamówienia na półprzewodniki AI przekroczyły 30 mld USD w drugim kwartale, niemal trzykrotnie przewyższając kwartalne wysyłki AI.

CEO Hock Tan stwierdził, że widoczność popytu rozciąga się do 2028 roku. Pozostałe zobowiązania z tytułu wykonania (Remaining Performance Obligations) wyniosły 164,6 mld USD, wliczając zobowiązania z nowych kontraktów na niestandardowe akceleratory AI. Te umowy dają Broadcomowi znaczną widoczność przychodów w długim terminie.

Broadcom nie tylko dostarcza niestandardowe akceleratory AI, lecz także dominuje w obszarze sieci AI dzięki produktom takim jak przełączniki Tomahawk 6, rozwiązania fabric Jericho, co‑packaged optics i technologii SerDes. W drugim kwartale sieci stanowiły niemal 40% przychodów z półprzewodników AI, zwiększając zawartość produktów Broadcom w klastrach AI.

W konkurencji Broadcom mierzy się z NVIDIA (NVDA), Advanced Micro Devices (AMD) i Skyworks (SWKS). NVIDIA korzysta z popytu na architektury Hopper i Blackwell, AMD z zainteresowania procesorami EPYC i Instinct, a Skyworks z rosnącego popytu na rozwiązania dla edge IoT, motoryzacji i infrastruktury oraz planowanego przejęcia Qorvo. W ostatnim miesiącu akcje AMD zyskały 5,6%, podczas gdy NVIDIA i Skyworks straciły odpowiednio 6,6% i 17%.

Konsensus Zacks dla zysku na akcję (EPS) w trzecim kwartale fiskalnym 2026 wynosi 3,22 USD na akcję, co oznacza wzrost o 1,6% w ciągu ostatnich 60 dni i wskazuje na 90,5% wzrost rok do roku. Konsensus Zacks dla całego roku fiskalnego 2026 to 11,73 USD na akcję, wzrost o 2,4% w ciągu 60 dni i oznaczający 72% wzrost względem roku fiskalnego 2025.

Pod względem wyceny Broadcom prezentuje premię. Prognozowany na 12 miesięcy wskaźnik cena/przychody (P/S) wynosi 11,4x, wobec 6,88x dla szerokiego sektora. W porównaniu z konkurentami, NVIDIA wyceniana jest na 10,63x, a Skyworks na 2,35x.

Mimo że rozszerzające się portfolio AI powinno napędzać przychody, wysokie oczekiwania wobec AI, ograniczenia w ekspansji marży brutto oraz koncentracja klientów nie uzasadniają obecnej wyceny akcji. Broadcom ma Zacks Rank #3 (Trzymaj), co sugeruje oczekiwanie na bardziej korzystny moment wejścia przy akumulacji pozycji.