Broadcom spada od trzech miesięcy. Analityk widzi ponad 60% wzrostu

Akcje Broadcom (NASDAQ: AVGO) kosztują 417,82 USD, podczas gdy średnia cena docelowa analityków z Wall Street wynosi 527,88 USD. Oznacza to potencjalny wzrost kursu o około 26%.

Broadcom jest drugą pod względem kapitalizacji rynkowej spółką z branży półprzewodników sprzedawanych na rynku komercyjnym. Jej kapitalizacja wynosi 1,99 bln USD. Firma rozwija dwa główne obszary działalności: niestandardowe układy przyspieszające obliczenia związane ze sztuczną inteligencją oraz układy sieciowe sprzedawane największym dostawcom usług chmurowych. Drugim filarem działalności jest oprogramowanie infrastrukturalne VMware.

Dyrektor generalny Hock Tan zapowiedział, że w roku obrotowym 2027 przychody Broadcom z układów dla sztucznej inteligencji przekroczą 100 mld USD. Ten cel zwiększa znaczenie spółki w łańcuchu dostaw związanym z rozwojem sztucznej inteligencji.

BNP Paribas Exane podniosło niedawno cenę docelową Broadcom z 640 USD do 675 USD. Bank utrzymał ocenę „Outperform”, czyli oczekiwanie, że akcje poradzą sobie lepiej niż szeroki rynek. Nowa cena docelowa oznacza potencjalny wzrost o ponad 60% względem obecnego kursu.

Dlaczego akcje Broadcom osłabły, gdy inne spółki związane z AI rosły

Kurs Broadcom spadł w ciągu ostatnich trzech miesięcy o 1,57%, choć ta zmiana nie pokazuje pełnej skali wcześniejszego cofnięcia. Po publikacji wyników za drugi kwartał, 3 czerwca 2026 r., akcje kosztowały 495 USD. Później ich cena stopniowo wróciła w okolice niskich 400 USD, mimo że spółka przekroczyła oczekiwania analityków. Wyprzedaż wynikała przede wszystkim z wysokiej wyceny, a nie z pogorszenia fundamentów firmy.

Wskaźnik ceny do prognozowanych zysków (forward P/E), który pokazuje, ile inwestorzy płacą za przyszłe zyski spółki, wynosi około 69. Po wzroście kursu bezpośrednio po publikacji wyników inwestorzy przenieśli część kapitału do tańszych producentów układów dla AI.

W tym samym trzymiesięcznym okresie akcje NVIDIA zakończyły notowania praktycznie bez zmian. Kurs AMD wzrósł o 13,89%, a Marvell Technology zyskał 25,64%. Broadcom wyróżniał się na tle tej grupy brakiem wzrostu.

Dane dotyczące nastrojów również wskazują na ostrożność inwestorów. Łączny wskaźnik oparty na rynku predykcyjnym i nastrojach w mediach społecznościowych dla AVGO wynosi 35,03 i wskazuje na kierunek spadkowy. W ciągu 30 dni wskaźnik pogorszył się o 24,64 punktu.

Dlaczego analitycy wyznaczają znacznie wyższe ceny docelowe

Podstawą pozytywnej oceny są wyniki Broadcom za drugi kwartał. Przychody wyniosły 22,19 mld USD, co oznacza wzrost o 47,9% rok do roku. Zysk na akcję według zasad innych niż GAAP wyniósł 2,44 USD. Był to ósmy kwartał z rzędu, w którym spółka przekroczyła oczekiwania dotyczące zysku na akcję.

Przychody z układów dla sztucznej inteligencji sięgnęły 10,8 mld USD, rosnąc o 143% rok do roku. Zarząd prognozuje, że w trzecim kwartale przychody z tego segmentu wyniosą 16,0 mld USD. Oznaczałoby to wzrost o ponad 200% rok do roku.

Broadcom ma 44 oceny „Kupuj”, 4 oceny „Trzymaj” i żadnej oceny „Sprzedawaj”. Po publikacji czerwcowych wyników analitycy w większości podnosili swoje prognozy. Ich ceny docelowe skupiają się w przedziale od 525 USD do 585 USD. Evercore ISI wyznaczyło cel na poziomie 582 USD, KeyBanc 575 USD, a Truist i Jefferies po 550 USD.

Najwyższa cena docelowa, czyli 675 USD wskazane przez BNP Paribas Exane, opiera się na trzech głównych założeniach:

• dominującej pozycji Broadcom w produkcji niestandardowych układów ASIC dla sztucznej inteligencji, wykorzystywanych między innymi w programie TPU Google i układach MTIA Meta, a także na rozszerzonych zobowiązaniach partnerów takich jak Apple;
• rosnącym popycie na układy przełączające Tomahawk 5 i Tomahawk 6, przełączniki PCIe oraz rozwiązania do połączeń optycznych;
• poprawie marż dzięki przechodzeniu klientów VMware na model subskrypcyjny. Marża EBITDA, czyli relacja zysku przed odsetkami, podatkami i amortyzacją do przychodów, ma wynieść około 68% w trzecim kwartale.

Hock Tan powiedział, że „popyt na XPU i rozwiązania sieciowe jest po prostu nienasycony”. Potwierdził również, że w drugim kwartale zamówienia na układy dla AI przekroczyły 30 mld USD, podczas gdy wartość dostarczonych produktów wyniosła 10,8 mld USD.

Analitycy koncentrują się przede wszystkim na 2027 r. Zarząd prognozuje, że całoroczne przychody z układów dla AI w roku obrotowym 2026 wyniosą 56 mld USD. Byłby to wzrost o około 180% względem roku obrotowego 2025. W roku obrotowym 2027 przychody z AI mają przekroczyć 100 mld USD. Realizacja tych celów sprawiłaby, że średnia cena docelowa Wall Street na poziomie 527,88 USD wyglądałaby ostrożnie.

Broadcom nie uczestniczył w zwyżce całego sektora układów dla AI

Akcje NVIDIA (NASDAQ: NVDA) kosztują 225,30 USD, a ich średnia cena docelowa wynosi 302,83 USD. Oznacza to potencjalny wzrost o około 34%. Analitycy wystawili spółce 58 ocen „Kupuj”, 2 oceny „Trzymaj” i 1 ocenę „Sprzedawaj”. Ich prognozy rosły po zwiększeniu produkcji układów Blackwell Ultra.

Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD) kosztuje 483,01 USD po wzroście o 125,54% od początku roku. Średnia cena docelowa wynosi 613,33 USD, czyli około 27% powyżej obecnego kursu. Spółka ma 41 ocen „Kupuj” i 10 ocen „Trzymaj”. W wycenach uwzględniane są między innymi umowy z OpenAI oraz dotyczące układów Meta MI450.

Marvell Technology (NASDAQ: MRVL) kosztuje 222,18 USD i zyskała 161,83% od początku roku. Średnia cena docelowa wynosi 256,91 USD, co daje około 16% potencjalnego wzrostu. Spółka ma 38 ocen „Kupuj” i 5 ocen „Trzymaj”. Po tak silnej zwyżce Marvell ma najmniejszą przestrzeń do dalszego wzrostu spośród porównywanych firm.

Największa różnica między obecnym kursem a ceną docelową w tej grupie dotyczy Broadcom. Cena 675 USD wskazana przez BNP Paribas Exane oznacza najwyższy potencjalny wzrost wśród analizowanych spółek z branży układów dla AI.

Jak prezentuje się kurs Broadcom

Od początku roku akcje Broadcom zyskały 21,17%, a w ciągu roku wzrosły o 36,17%. Dla porównania indeks S&P 500 zyskał od początku roku 14,07%. W ostatnich trzech miesiącach AVGO pozostawało jednak bez większych zmian, podczas gdy indeks wzrósł.

Przy kursie 417,82 USD średnia cena docelowa na poziomie 527,88 USD oznacza około 26% potencjalnego wzrostu. Ta średnia obejmuje prognozy 48 analityków. Najwyższy cel BNP Paribas Exane na poziomie 675 USD wskazuje na potencjalny wzrost nieco przekraczający 61%.

Wyniki finansowe wspierają tę różnicę między kursem a prognozami. W drugim kwartale Broadcom wygenerował 10,26 mld USD wolnych przepływów pieniężnych. Zarząd prognozuje marżę EBITDA na poziomie około 68% w trzecim kwartale. Na koniec okresu spółka miała 19,63 mld USD środków pieniężnych.

Podsumowanie

Pozytywny scenariusz dla Broadcom zależy od wiarygodności celu zakładającego ponad 100 mld USD przychodów z układów dla AI w roku obrotowym 2027. Wśród elementów tego planu wymieniane są układy TPU Google, MTIA Meta, wdrożenie układów OpenAI oraz zobowiązania dotyczące mocy obliczeniowej ze strony Anthropic. W drugim kwartale wartość zamówień była 2,8 raza większa niż wartość faktycznych dostaw. Jeśli zamówienia zostaną zrealizowane, obecna wysoka wycena może wyglądać mniej wymagająco, a cel BNP Paribas Exane na poziomie 675 USD stanie się łatwiejszy do uzasadnienia.

Ryzykiem pozostaje możliwość, że wydatki inwestycyjne największych dostawców chmury osiągnęły szczyt. Broadcom jest silnie zależny od ograniczonej grupy klientów. Spółka ma również zadłużenie związane z VMware. Przy wskaźniku forward P/E bliskim 69 nawet niewielkie rozczarowanie wynikami może szybko doprowadzić do obniżenia wyceny. Jeśli dwóch z sześciu wskazanych klientów niestandardowych układów przesunie zamówienia, kurs może gwałtownie zareagować.

Ostrożnie pozytywna ocena sytuacji wynika z tego, że konkurencyjne spółki z sektora rosły, podczas gdy Broadcom pozostawał w miejscu, a perspektywy do roku obrotowego 2027 wyglądają na najlepsze w całej grupie. Konsensus zakłada potencjalny wzrost o 26%, a BNP Paribas Exane — o 61%. Rzeczywisty wynik może znaleźć się pomiędzy tymi wartościami, jednak relacja ryzyka do potencjalnego zysku przechyla się na korzyść wzrostów.