Broadcom spada o ponad 22% od szczytu po korekcie prognoz AI na 2027 r.

Akcje Broadcomu (NASDAQ: AVGO) mocno zareagowały na wyniki i prognozy. Po osiągnięciu na początku czerwca rekordu 495 USD kurs spadł o ponad 22%.

Na początku spadki pojawiły się po opublikowaniu wyników za fiskalny Q2. Broadcom nie podniósł prognoz (forward guidance) dla przychodów z chipów AI na rok fiskalny 2027. Taka reakcja wyglądała na przesadną, bo nie było realnego powodu, by kierownictwo spółki zwiększało prognozę o rok i więcej do przodu. Firma nadal zakłada, że przychody z chipów AI wzrosną do dobrze ponad 100 mld USD w fiskalnym 2027, co jest dużą liczbą — zważywszy, że w fiskalnym 2025 spółka miała mniej niż 64 mld USD przychodów.

Wycena po spadku

Po wyprzedaży wycena Broadcomu spadła do ok. 19,5 razy wskaźnika C/Z (P/E) liczona według szacunków analityków na fiskalny 2027. To tanio jak na spółkę, która korzysta z dwóch mocnych trendów rynkowych, zapowiadających dynamiczny wzrost w kolejnych latach.

Pierwszy z nich dotyczy hiperskalowców (właścicieli dużych centrów danych) zastępujących układy graficzne (GPU) Nvidii tańszymi alternatywami do obciążeń związanych z AI — szczególnie w przypadku inference, czyli wnioskowania na działających modelach, stanowiącego ciągły koszt. Broadcom jest liderem w technologii ASIC (układów scalonych projektowanych pod konkretną aplikację) i pomógł Alphabet w rozwoju bardzo udanych układów Tensor Processing Units (TPU). Alphabet planuje w tym roku przeznaczyć nawet 190 mld USD na wydatki inwestycyjne (capex), a w przyszłym roku nakłady mają wzrosnąć — i dużą część tych inwestycji stanowić będą TPU.

Spółka umożliwiła też Anthropicowi składanie zamówień na TPU bezpośrednio w Broadcomie, w tym o wartości 21 mld USD do dostarczenia jeszcze w tym roku. Trzy firmy niedawno przedłużyły współpracę w zakresie kolejnych iteracji TPU.

Sukces TPU skłania też innych hiperskalowców, w tym OpenAI, do rozpoczynania prac nad własnymi, niestandardowymi chipami AI przy wsparciu Broadcomu. Lista klientów dla chipów ASIC rośnie, a dzięki połączeniu biznesu TPU oraz pozyskaniu nowych klientów ta część działalności ma mieć w kolejnych latach solidne tempo wzrostu.

Równolegle Broadcom jest liderem w obszarze sieci dla centrów danych oraz co-packaged optics (CPO), czyli rozwiązań optycznych upakowanych razem z innymi elementami. To dwa obszary, które stają się coraz ważniejsze, gdy rosną rozmiary klastrów AI. Większe klastry wymagają szybszej łączności, dlatego sieć ma kluczowe znaczenie dla ogólnej wydajności całego systemu. Uzupełnia to rosnący segment niestandardowych chipów AI, bo klienci często potrzebują zarówno układów do AI, jak i rozwiązań sieciowych jednocześnie. Kompetencje Broadcomu w CPO mogą też z czasem dawać dodatkową przewagę konkurencyjną, gdy hiperskalowcy będą szukać sposobów na ograniczenie barier związanych z zasilaniem i przepustowością.

Notowania po publikacji wyników pozostają pod presją, ale opis wskazuje, że przy utrzymanych prognozach dla przychodów z chipów AI na fiskalny 2027 rynek wycenia spółkę według relatywnie niskiego wskaźnika C/Z.