BP rośnie. Co stoi za nowym zainteresowaniem spółką?

BP (LSE: BP.) ponownie weszła na rynek wenezuelski. Spółka załadowała 400 tys. baryłek ciężkiego oleju opałowego od PDVSA i dołączyła do partnerów w drugiej fazie projektu gazowego Loran. Posunięcie to zwiększa ekspozycję BP na rynki wschodzące, czyli gospodarki rozwijające się.

Akcje BP kosztują obecnie 5,522 GBP. Jednodniowa stopa zwrotu wynosi 2,39%, a od początku roku kurs wzrósł o 26,10%. W ciągu pięciu lat całkowita stopa zwrotu dla akcjonariuszy, obejmująca zmianę kursu i wypłacone dywidendy, sięgnęła 138,67%, co wskazuje na silny długoterminowy wzrost wartości inwestycji.

BP jest obecnie wyceniana poniżej zarówno poziomów wskazywanych przez analityków, jak i części szacunków wartości godziwej. Powrót do Wenezueli zwiększa jednocześnie potencjalne możliwości i ryzyko związane ze spółką. Pojawia się więc pytanie, czy ostrożność inwestorów jest uzasadniona, czy rynek zbyt pesymistycznie ocenia perspektywy BP.

Najpopularniejszy scenariusz zakłada, że akcje BP są niedowartościowane o 7,1%. Wartość godziwą oszacowano w nim na 5,94 GBP, czyli nieco powyżej ostatniego kursu zamknięcia wynoszącego 5,52 GBP.

Na korzystną ocenę wpływają między innymi rozwój dużych projektów wydobywczych, przełomowe sukcesy poszukiwawcze w Brazylii, Afryce Zachodniej i innych regionach oraz koncentracja na rentownym wzroście organicznym, czyli zwiększaniu działalności przede wszystkim dzięki istniejącym aktywom. Czynniki te mogą pomóc BP korzystać z utrzymującego się globalnego popytu na energię, szczególnie na rynkach wschodzących, i zwiększać przychody oraz zyski.

Szacunek wartości godziwej opiera się także na oczekiwanej poprawie marży zysku, stabilniejszych wynikach oraz przyszłym wskaźniku ceny do prognozowanych zysków. Wartość godziwa BP wynosi w tym scenariuszu 5,94 GBP, co oznacza, że spółka jest uznawana za niedowartościowaną.

Ocena ta wiąże się jednak z wyraźnymi zagrożeniami. BP odnotowała ostatnio odpisy aktualizujące o wartości 1,2 mld USD. Niepewność dotycząca sprzedaży części aktywów, w tym Castrol, może dodatkowo zakłócić przepływy pieniężne spółki.