Blackstone (BX) startuje współpracę z Anthropic w Ode i rozbudowuje infrastrukturę w Indiach

W tym tygodniu formalnie ruszyło uruchomienie Ode z Anthropic. Ode to spółka usługowa w obszarze AI, zbudowana na zespole Fractional AI oraz modelach „frontier” Anthropic. Jej celem jest pomaganie firmom w wdrażaniu zaawansowanych systemów AI.

Równocześnie Blackstone rozszerzył obecność w regionie Azja i Pacyfik (Asia-Pacific), zatrudniając Ami Momayę na stanowisko pierwszej, dedykowanej osoby odpowiedzialnej za infrastrukturę w Indiach. Oznacza to start platformy infrastrukturalnej Blackstone w tym kraju.

Dla inwestorów kluczowe jest to, jak współpraca Blackstone w ramach Ode, wraz z nową platformą infrastruktury w Indiach, może wpłynąć na jego dotychczasową narrację inwestycyjną.

Sama przyszłość pracy jest już tu. Spółki z obszaru robotyki i automatyzacji stoją na czele rozwoju AI napędzającego automatyzację oraz transformację przemysłową.

Rekonstrukcja narracji inwestycyjnej Blackstone

Aby inwestować w Blackstone, zazwyczaj trzeba wierzyć w zdolność spółki do wzrostu zysków opartych o opłaty (fee-based earnings) poprzez skalowanie alternatyw — szczególnie w obszarze nieruchomości, kredytu, infrastruktury i private wealth.

Uruchomienie Ode oraz nowa platforma infrastrukturalna w Indiach wyglądają na działania przyrostowe, a nie na zmianę głównej tezy w najbliższym czasie. Kluczowy katalizator pozostaje związany z efektywnym wdrażaniem 177 mld USD tzw. dry powder (niewykorzystanych środków inwestycyjnych). Największe bieżące ryzyko to to, że zmienność rynkowa i czynniki geopolityczne mogą spowolnić realizacje, a tym samym obniżyć wyniki w najbliższym okresie oraz presję na wypłaty.

Wśród ostatnich wydarzeń najbardziej wybijającym się elementem jest uruchomienie Ode z Anthropic. To inicjatywa najsilniej powiązana z szerszym dążeniem Blackstone do alternatyw wspieranych technologią. Choć powszechny konsensus podkreśla siłę w pozyskiwaniu kapitału oraz rozwój private credit, ta inwestycja w usługi AI dodaje kolejny sposób wspierania spółek portfelowych. Może też potencjalnie pogłębiać relacje z klientami wokół cyfrowej infrastruktury — obok działań takich jak partnerstwo z Google w obszarze centrów danych — gdy inwestorzy oceniają, jak nowe strumienie opłat mogą wpłynąć na przyszłą strukturę zysków Blackstone.

Jednak dla inwestorów zasadniczym problemem pozostaje to, jak zmienność rynku i słabsze realizacje mogą wpływać na wypłaty oraz trwałość zysków w czasie.

Model narracji Blackstone zakłada do 2029 r. przychody na poziomie 22,5 mld USD oraz zyski (earnings) rzędu 9,8 mld USD. Oznacza to potrzebę 16,1% rocznego wzrostu przychodów oraz wzrost zysków o ok. 6,7 mld USD z 3,1 mld USD obecnie.

W takim układzie wycena godziwa (fair value) wynosi 143,45 USD, co oznacza 11% potencjalnego wzrostu względem bieżącej ceny.

Przegląd alternatywnych perspektyw

Przed publikacją tej informacji najbardziej optymistyczni analitycy zakładali, że Blackstone może podnieść roczne zyski do około 12,3 mld USD. Jednocześnie inaczej niż w konsensusie postrzegali oni wzrost napędzany technologią oraz presję na opłaty (fee pressure), dlatego warto rozważyć, czy takie transakcje jak Ode oraz infrastruktura w Indiach mogą wzmacniać bardziej optymistyczny scenariusz, czy też podkreślą ryzyko konkurencyjne i zaostrzenie regulacji w alternatywach.

Najczęstsze rozbieżności w tym obszarze sprowadzają się do pytania, czy zdarzenia takie jak Ode i infrastruktura w Indiach wzmacniają lepszy scenariusz, czy ujawniają konkurencyjne ryzyko w postaci ostrzejszych regulacji oraz trudniejszego otoczenia dla alternatyw. Najważniejszy pozostaje jednak sposób, w jaki realne realizacje z inwestycji poradzą sobie w warunkach zmienności rynkowej — wpływa to zarówno na wypłaty, jak i na odporność wyników w czasie.