Bilibili: marża brutto 40–45%, operacyjna 15–20%; globalna premiera Lumi Master 17 września

Bilibili odnotowała w drugim kwartale 2026 roku dalszy wzrost liczby użytkowników, przychodów i zysków. Liczba dziennych aktywnych użytkowników (DAU) zwiększyła się o 7% rok do roku, do 117 mln. Liczba miesięcznych aktywnych użytkowników (MAU) wzrosła do 371 mln, a średni dzienny czas korzystania z platformy wyniósł 113 minut. Łączny czas spędzany przez użytkowników na platformie zwiększył się o ponad 14%.

„Nasza silna dynamika utrzymała się w drugim kwartale. Ponownie wypracowaliśmy solidne wyniki. Zarówno społeczność użytkowników, jak i przychody nadal rosły w zdrowym tempie, a rentowność wciąż się poprawiała” – powiedział Rui Chen, prezes zarządu i dyrektor generalny Bilibili.

Przychody reklamowe wzrosły o 28% rok do roku, do 3,1 mld CNY. Przychody z wyszukiwania podwoiły się w ujęciu rocznym. Łączne przychody Bilibili zwiększyły się o 8%, do 7,9 mld CNY. Marża brutto, czyli udział przychodów pozostający po odjęciu bezpośrednich kosztów działalności, wzrosła do 37,2%. Był to 16. z rzędu kwartał poprawy tego wskaźnika.

„W erze sztucznej inteligencji pozostajemy zaangażowani w realizację naszej strategii AI, zachowując jednocześnie dużą dyscyplinę w inwestycjach. Wykorzystamy AI do poprawy jakości treści i efektywności, nie tracąc z oczu naszych korzeni społecznościowych oraz wyjątkowej przewagi” – przekazał Chen.

Przychody z gier wyniosły 1,4 mld CNY, co oznacza spadek o 14% rok do roku. Zarząd wskazał, że główną przyczyną była wysoka baza porównawcza z poprzedniego roku. Bilibili planuje globalną premierę gry „Lumi Master” 17 września. Gra „San Guo” ma zostać wydana pod koniec tego roku.

W strukturze przychodów reklama odpowiadała za około 39%, usługi o wartości dodanej (VAS), obejmujące między innymi płatne funkcje i treści, za 37%, gry mobilne za 18%, a produkty powiązane z własnością intelektualną oraz pozostała działalność za 6%.

Koszt przychodów wzrósł o 7% rok do roku, do 5,0 mld CNY. Łączne koszty operacyjne zwiększyły się o 7%, do 2,6 mld CNY. Wydatki na badania i rozwój wzrosły o 16%, przede wszystkim z powodu dalszych inwestycji w rozwój możliwości związanych ze sztuczną inteligencją.

Zysk netto zwiększył się o 55% rok do roku, do 339 mln CNY. Skorygowany zysk netto, czyli wynik po wyłączeniu wybranych pozycji jednorazowych i innych korekt, wzrósł o 25%, do 704 mln CNY.

Na 30 czerwca 2026 roku Bilibili miała 24,3 mld CNY w gotówce i jej ekwiwalentach, depozytach terminowych oraz inwestycjach krótkoterminowych. Kwota ta odpowiadała 3,6 mld USD.

W czerwcu zarząd zatwierdził nowy, dwuletni program skupu akcji własnych o wartości 300 mln USD. Dyrektor finansowy i sekretarz spółki Xin Fan zapowiedział, że Bilibili będzie kontynuować skup akcji własnych w sprzyjających warunkach rynkowych.

Spółka zamierza ostrożnie równoważyć inwestycje w sztuczną inteligencję z ich komercyjnym wykorzystaniem. Fan ocenił, że obecne inwestycje będą ważne dla długoterminowego, zrównoważonego rozwoju Bilibili. Wydatki związane z wcześniej ogłoszonym celem inwestycji w AI na poziomie 1 mld CNY zostały już zrealizowane w 70–80% w pierwszej połowie roku. Zarząd podtrzymał oczekiwany wpływ tych inwestycji na cały rok.

Bilibili pozostaje przekonana, że przychody z gier powrócą do wzrostu rok do roku od czwartego kwartału. Średnio- i długoterminowy cel spółki pozostaje bez zmian: marża brutto ma wynosić 40–45%, a marża operacyjna około 15–20%.

W części poświęconej pytaniom analitycy zwracali uwagę na odporność wyników Bilibili mimo słabszej sytuacji makroekonomicznej. Chen podkreślił, że spółka nie koncentruje się na długości treści, lecz na ich jakości. Jego zdaniem z czasem oglądalność będą przyciągać przede wszystkim wysokiej jakości materiały, podczas gdy słabsze treści stracą ruch.

Ni Li, wiceprzewodnicząca zarządu i dyrektor operacyjna, przyznała, że presja makroekonomiczna ogranicza wydatki konsumentów, ale działalność reklamowa Bilibili osiągnęła bardzo dobre wyniki. Spółka nadal jest przekonana, że przychody z reklam będą systematycznie rosły.

W porównaniu z pierwszym kwartałem tempo wzrostu DAU było nieco niższe. W drugim kwartale liczba dziennych aktywnych użytkowników wzrosła o 7% rok do roku, do 117 mln, wobec wzrostu o 8% do 115 mln w pierwszym kwartale.

Zmieniła się również struktura przychodów. W drugim kwartale reklama była największym źródłem przychodów i odpowiadała za 39% całości. W pierwszym kwartale usługi VAS stanowiły około 39% przychodów, a reklama 35%.

Komentarz dotyczący gier w drugim kwartale był bardziej konkretny niż w pierwszym. Zarząd zapowiedział powrót przychodów z gier do wzrostu rok do roku od czwartego kwartału. W pierwszym kwartale informował przede wszystkim o planowanym wprowadzeniu „Lumi Master” na rynek globalny w czwartym kwartale tego roku.

Najważniejsze ryzyka dotyczą popytu na reklamę, realizacji inwestycji w AI oraz zmienności wyników segmentu gier. Ni Li określiła sytuację makroekonomiczną jako bardzo trudną. Reklamodawcy oczekują obecnie wyższej krótkoterminowej skuteczności konwersji, czyli większego przełożenia wydatków reklamowych na konkretne działania klientów.

W przypadku sztucznej inteligencji zarząd podkreślał, że inwestycje pozostaną ściśle skoncentrowane. Obejmują one rozumienie materiałów wideo, ich dystrybucję oraz tworzenie treści wideo. Cel wydatków na poziomie 1 mld CNY jest, zdaniem spółki, realizowany zgodnie z planem.

Segment gier pozostaje zależny od porównania z wysoką bazą z poprzedniego roku oraz terminów premier. Bilibili zaplanowała kilka premier na trzeci i czwarty kwartał oraz na przyszły rok. Spółka podkreśla jednocześnie, że reklama nadal powinna rosnąć w sposób stabilny i zdrowy, a dalsza poprawa marż pozostaje jednym z jej średnio- i długoterminowych celów.