Berkshire Hathaway zarabia na gotówce więcej niż większość spółek z S&P 500 w skali roku

Berkshire Hathaway wciąż mierzy się z tym samym problemem, który istniał za czasów Warrena Buffetta: spółka ma bardzo dużo wolnych środków. Te pieniądze nie leżą jednak bezczynnie — dzięki nim firma osiąga istotny wynik finansowy.

Na 31 marca Berkshire Hathaway miało na bilansie 397 mld USD w gotówce, ekwiwalentach gotówki i krótkoterminowych amerykańskich obligacjach skarbowych (U.S. Treasuries). Ta pozycja w ostatnich latach rosła, m.in. dlatego, że spółka była sprzedającą netto akcje.

Zamiast tylko „trzymać dolary”, Berkshire w dużej mierze ulokowało te środki w amerykańskich Treasuries. W efekcie firma zarobiła na tym strumieniu odsetek 3,1 mld USD w pierwszym kwartale.

To nie jest stała kwota. Gdy stopy procentowe rosną, naliczane odsetki zwykle też rosną. Berkshire korzysta na tym szczególnie teraz, gdy stopa funduszy federalnych znajduje się blisko najwyższego poziomu z ostatnich 15 lat.

W ujęciu rocznym oznacza to dla całej spółki zysk po podatkach w wysokości około 12,4 mld USD, finansowany z tej puli gotówki.

To wynik wyższy niż u większości firm z głównego indeksu S&P 500. W praktyce jest też zbliżony do zysku netto Walt Disneya liczonego za ostatnie 12 miesięcy.

Spółka czeka na lepsze miejsce dla kapitału

Berkshire Hathaway, której przewodniczącym jest wciąż Warren Buffett, a dyrektorem generalnym Greg Abel, z pewnością wolałoby nie mieć tak dużego zapasu gotówki. Idealna sytuacja polegałaby na znalezieniu wystarczająco dobrych okazji do ulokowania tego kapitału przy wyższej potencjalnej stopie zwrotu. To nadrzędny cel, który może napędzać wartość dla akcjonariuszy spółki.

Fakt, że na bilansie jest tak dużo gotówki, jest wyraźnym sygnałem braku atrakcyjnych okazji oferowanych obecnie przez rynek. Jako firma kierująca się podejściem skoncentrowanym na wartościach, Berkshire jest ostrożna ze względu na podwyższone wyceny, jakie obserwuje.

Mimo to prawie 400 mld USD w gotówce, ekwiwalentach gotówki i Treasuries można wciąż postrzegać w bardzo pozytywnym świetle — nawet jeśli Berkshire nie osiąga zwrotów, jakie mogłoby uzyskać, gdyby faktycznie wykorzystało tę gotówkę do zakupu akcji lub całych przedsiębiorstw. Dzięki temu spółka ma solidną poduszkę finansową: nie tylko zwiększa to jej bezpieczeństwo, ale też pozwala działać szybko, gdy okazje w końcu się pojawią.