Berkshire Hathaway po raz pierwszy od ponad 3 lat kupiła więcej akcji, niż sprzedała

Giełda w 2026 roku mniej niż zwykle nagradzała cierpliwość. Indeks S&P 500 zyskał od początku roku 13%, a największe wzrosty notowały spółki cieszące się silną dynamiką. Inwestorzy skupieni na spółkach wycenianych niżej w stosunku do ich wyników pozostawali z dużą ilością gotówki i czekali na atrakcyjną okazję do zakupu.

Berkshire Hathaway (NYSE:BRK-A, NYSE:BRK-B) przez długi czas była symbolem takiego ostrożnego podejścia. Spółka budowała największą w swojej historii rezerwę gotówki, zamiast kupować akcje na rynku, który Warren Buffett publicznie uznawał za zbyt drogi. Ta strategia właśnie się zmieniła.

Rezerwa gotówki zaczęła się kurczyć

Na koniec pierwszego kwartału 2026 roku Berkshire miała 397,4 mld USD w gotówce i bonach skarbowych. Był to rekord, który wynikał ze strategii rozpoczętej przez Buffetta kilka lat wcześniej i kontynuowanej przez Grega Abela po objęciu przez niego stanowiska prezesa 1 stycznia.

W latach 2022–2024 Berkshire sprzedała akcje o 172,9 mld USD większej wartości, niż kupiła. Po przejęciu kierowania spółką przez Abela sprzedaż była kontynuowana. Berkshire przez 14 kolejnych kwartałów była sprzedawcą netto akcji, czyli sprzedawała ich więcej, niż kupowała. Była to jedna z najdłuższych takich serii w historii spółki.

Publikacja wyników za drugi kwartał 2026 roku przerwała tę serię. Stan gotówki i bonów skarbowych Berkshire spadł do 365,5 mld USD. Po raz pierwszy od ponad trzech lat Greg Abel był nabywcą netto akcji — Berkshire kupiła akcje za około 20 mld USD więcej, niż sprzedała.

Berkshire zwiększyła również skup akcji własnych. W drugim kwartale przeznaczyła na ten cel 4,5 mld USD, w porównaniu z zaledwie 235 mln USD w pierwszym kwartale.

Mniejszy udział Apple i nowy faworyt

Zmianę podejścia widać także w strukturze portfela akcji Berkshire. Apple (NASDAQ:AAPL) odpowiadało w szczytowym momencie za ponad połowę jego wartości. Obecnie udział spółki wynosi 20% portfela akcji o wartości 355 mld USD. Apple pozostaje największą pozycją, ale nie dominuje już tak wyraźnie jak wcześniej.

Podobną zmianę, choć w odwrotnym kierunku, widać w przypadku Bank of America (NYSE:BAC). Buffett przez lata nie zmieniał pozycji w tym banku po pierwszym zakupie akcji w 2011 roku, obserwując, jak staje się ona drugim największym udziałem w portfelu Berkshire. Od połowy 2024 roku spółka zmniejszyła tę pozycję niemal o połowę, sprzedając około 519 mln akcji.

Obecnie akcje Bank of America są warte 32,49 mld USD i stanowią 9,1% portfela. To czwarta największa pozycja Berkshire.

Największe udziały Berkshire przedstawiają się następująco:

• Apple: 20,0% portfela, 1. miejsce;
• American Express (NYSE:AXP): 14,9%, 2. miejsce;
• Coca-Cola (NYSE:KO): 9,8%, 3. miejsce;
• Bank of America: 9,1%, 4. miejsce;
• Alphabet (NASDAQ:GOOG): 8,8%, 5. miejsce.

Alphabet jest najnowszą spółką w pierwszej piątce i szybko staje się faworytem Abela. Berkshire ujawniła wcześniej w tym roku inwestycję o wartości 10 mld USD w Alphabet. Środki mają pomóc w finansowaniu rozbudowy infrastruktury sztucznej inteligencji firmy.

Udział Alphabetu w portfelu Berkshire wzrósł o 224% w pierwszym kwartale. Liczba posiadanych akcji zwiększyła się z 17,8 mln na koniec 2025 roku do niemal 58 mln w pierwszym kwartale 2026 roku.

Buffett powiedział, że to on osobiście rozpoczął budowę pozycji w Alphabet. To Abel zdecydował jednak, jak mocno ją zwiększyć.

Jeden kwartał zakupów netto nie odwraca trwającej trzy lata serii sprzedaży. Berkshire nadal ma 365,5 mld USD środków, które może przeznaczyć na kolejne duże inwestycje albo wykorzystać podczas wyraźnego spadku cen na rynku.

Sama zmiana kierunku przepływu kapitału ma jednak znaczenie. Abel pokazał, że jest gotów inwestować, gdy dostrzega atrakcyjną wartość. Awans Alphabetu do pierwszej piątki udziałów Berkshire, połączony z większym skupem akcji własnych, wskazuje, że spółka odchodzi od wieloletniej ostrożności i zaczyna aktywniej wykorzystywać zgromadzoną gotówkę.