Barclays podnosi prognozę S&P 500 do 7 800 pkt i dodaje cel na 2027 r.

Barclays podniósł cel na koniec 2026 r. dla indeksu S&P 500 do 7 800 pkt z 7 650 pkt. Jednocześnie bank wprowadził prognozę na 2027 r. na poziomie 8 800 pkt.

Spółka ocenia, że nastroje na rynku akcji pozostają mieszane. Wskazuje na częste zatrzymywanie i wznawianie rozmów pokojowych oraz na niepewność wokół wydatków na sztuczną inteligencję (AI), finansowania i tego, jak te inwestycje zostaną w przyszłości przełożone na przychody. Barclays zwraca też uwagę na utrzymywanie się „higher for longer” (wyższych stóp dłużej) oraz na siłę konsumentów.

Mimo to bank podkreśla, że warunki gospodarcze nadal sprzyjają konstruktywnemu podejściu do akcji. Dane z rynku pracy pozostają na tyle odporne, by łagodzić obawy przed recesją, choć ta sama siła może opóźniać luzowanie polityki pieniężnej. Zespół zauważa również, że presja kosztowa zaczyna ponownie narastać, ale jeszcze nie osiągnęła poziomów, które mogłyby zagrozić szerszej ekspansji.

„Bilans ryzyk nadal przechyla się w stronę konstruktywną” – oceniają analitycy.

Barclays podniósł prognozę zysków na akcję (EPS) dla S&P 500 na 2026 r. do 337 USD z 321 USD. Szacunek pozostaje nieco poniżej rynkowego konsensusu 341 USD, ale oznacza roczny wzrost zysków o ok. 21% w porównaniu z szacunkiem banku 279 USD dla 2025 r.

Ta korekta odzwierciedla wyniki za 1. kwartał wyższe od oczekiwań, wsparcie dla wzrostu przychodów nominalnych napędzane inflacją oraz utrzymującą się dobrą kondycję w sektorach przemysłowych. Bank wprowadził też wstępną prognozę EPS na 2027 r. na poziomie 389 USD, czyli skromnie poniżej szacunków z „Wall Street” 398 USD.

Wyższa perspektywa zysków jest głównym powodem podniesienia celu dla S&P 500. Równocześnie Barclays skromnie obniżył założenia dotyczące wyceny. Dla dużych spółek technologicznych przyjął mnożnik bazowy 26x zysków, wobec 27,5x wcześniej.

Zmiana odzwierciedla trwającą niepewność co do skali inwestycji w AI, wymogów finansowania oraz terminu przyszłych zwrotów. Dla całego, szerszego indeksu Barclays stosuje uśredniony mnożnik wyceny 23x prognozowanych zysków na 2026 r.

„Scenariusz dla byka na akcjach (equity bull case) nadal jest aktualny, ale widoczność zysków i nakładów inwestycyjnych na AI musi w większym stopniu wykonać tę pracę, gdy wsparcie ze strony Fed słabnie, a pozycjonowanie jest mniej zdolne do pochłaniania rozczarowań” – oceniają analitycy.

Na przyszłe miesiące Barclays wskazuje kilka ryzyk dla drugiej połowy roku, w tym możliwy powrót presji inflacyjnej, potencjalnie węższą ścieżkę polityki Federal Reserve (Fed) pod nowym kierownictwem oraz sygnały osłabienia wydatków konsumenckich.

Barclays pozostaje jednak optymistyczny co do długoterminowych trendów inwestycji w AI. Bank prognozuje, że łączne nakłady inwestycyjne (capital expenditures) największych dostawców chmury (hyperscaler) przekroczą 1,1 bln USD do 2028 r., czyli o ok. 26% więcej niż obecny konsensus. Analitycy ostrzegają jednocześnie przed „rosnącą niezgodnością” między gotówką generowaną wewnętrznie a prognozowanymi potrzebami inwestycyjnymi.

Jeśli chodzi o pozycjonowanie sektorowe, Barclays obniżył rekomendację dla Financials do Neutral, wskazując na obawy związane z private credit, presję regulacyjną oraz możliwe zakłócenia wywołane przez AI. Healthcare podnosi do Neutral, ponieważ analitycy uważają, że większość obniżek prognoz zysków została już uwzględniona w wycenach.

Bank nadal preferuje sektory TMT, Industrials i Utilities, utrzymując jednocześnie Negatywny pogląd na spółki związane z konsumentami. Barclays oczekuje, że wyższa inflacja i spowolnienie wzrostu dochodów stworzą „opóźnioną presję” w 2. połowie roku (2H).