Barclays zaleca ograniczenie ryzyka na rynku akcji we wrześniu

Strategiści Barclays zalecają częściowe zmniejszenie ekspozycji na ryzyko akcji przed wrześniem. Ich zdaniem znaczenie mają sezonowo słabsze zachowanie rynku, spowalniająca aktywność gospodarcza oraz ponowna presja ze strony stóp procentowych i cen energii. Bank nadal pozytywnie ocenia jednak średnioterminowe perspektywy rynku akcji.

Strateg Emmanuel Cau ocenił, że warunki rynkowe stały się bardziej zmienne po relatywnie spokojnym okresie letnim.

„Rozsądne wydaje się zmniejszenie wrażliwości portfela na ruchy rynku i zwiększenie krótkoterminowych zabezpieczeń. Wiele sygnałów zaostrzenia polityki pieniężnej jest już jednak uwzględnionych w cenach, a odporność wzrostu gospodarczego i wyników spółek nadal stanowi ważne oparcie dla hossy” – napisał Cau.

Barclays zwrócił uwagę na historycznie słabszą sezonowość rynku we wrześniu, szczególnie w okresach poprzedzających wybory śródterminowe w Stanach Zjednoczonych. Bank wskazał również na słabsze dane dotyczące aktywności gospodarczej w USA oraz malejący wpływ wyników spółek za drugi kwartał na bieżące warunki rynkowe.

Kolejnym czynnikiem jest polityka pieniężna. Ekonomiści Barclays oczekują, że Rezerwa Federalna podniesie stopy procentowe jeszcze dwukrotnie w 2026 roku. Jednocześnie Europejski Bank Centralny i Bank Japonii mają kontynuować zaostrzanie polityki pieniężnej.

Źródłem niepewności pozostają także ceny ropy. Nierozwiązane napięcie między Stanami Zjednoczonymi a Iranem wpływa na rynek energii. Cau określił obecny poziom cen energii jako znajdujący się „w strefie zagrożenia”.

Barclays ocenił ponadto, że inwestowanie w akcje związane ze sztuczną inteligencją staje się bardziej dojrzałe. Coraz wyraźniejsze są różnice w wynikach spółek związanych z tym trendem.

Mimo tych krótkoterminowych czynników bank uważa, że szersze warunki wspierające rynek akcji pozostają niezmienione.

„Patrząc z szerszej perspektywy, uważamy te zakłócenia za możliwe do opanowania, ponieważ najważniejsze filary wspierające rynek akcji nadal są mocne” – napisał Cau.

Barclays wskazał na odporną globalną aktywność gospodarczą, cykl wyników, w którym wzrost zysku na akcję wynosi około 20%, oraz wyceny, które – zdaniem banku – przemawiają za akcjami w porównaniu z obligacjami.

W ramach zmiany pozycjonowania Barclays zmniejszył ogólną ekspozycję portfela na ryzyko rynkowe mierzone współczynnikiem beta, czyli jego wrażliwością na zmiany szerokiego rynku. Bank zmniejszył ekspozycję na sektor materiałów budowlanych do poziomu zgodnego z rynkiem i zwiększył ekspozycję na sektor ubezpieczeniowy do tego samego poziomu. Jednocześnie utrzymał pozytywne nastawienie do możliwości związanych z wydatkami inwestycyjnymi w sektorach przemysłowym, technologicznym i wydobywczym.