Bank of America pozytywnie o Alphabet przed wynikami. Cena docelowa 440,13 USD

Bank of America przyjmuje bycze podejście do wyników Alphabet za II kwartał. Model wyceny 24/7 Wall St. wyznaczył cenę docelową na 440,13 USD, rekomendacja to „kupuj”, a poziom pewności modelu wynosi 90%.

Alphabet osiągnął w I kwartale 2026 przychody w wysokości 109,9 mld USD (+21,79%). Zysk na akcję (EPS) wyniósł 5,11 USD wobec konsensusu 2,6327 USD. Google Cloud wygenerował 20,028 mld USD przychodów, co oznacza wzrost o 63% rok do roku.

W I kwartale nakłady inwestycyjne (CapEx) wzrosły ponad dwukrotnie do 35,674 mld USD (zaokrąglając: 36 mld USD). Skutek to spadek wolnych przepływów pieniężnych o 46,63% (ok. 47%). Jednocześnie backlog chmury prawie się podwoił do 462 mld USD. Rynki przypisują wysokie prawdopodobieństwo kolejnego lepszego raportu — około 96,6–97% na dzień publikacji wyników planowanych na 22 lipca.

Bycza teza opiera się na trzech filarach: przyspieszeniu w chmurze, monetyzacji AI oraz potencjale Waymo. Marża operacyjna Google Cloud wzrosła z 17,8% do 32,9% rok do roku, a przychody z produktów opartych na modelach generatywnej AI (GenAI) zwiększyły się niemal o 800%.

Technologia Gemini przetwarza teraz 16 mld tokenów na minutę, a płacący aktywni użytkownicy miesięczni Gemini Enterprise wzrosli o 40% kwartał do kwartału. Waymo przekroczyło 500 000 w pełni autonomicznych przejazdów tygodniowo. W scenariuszu byczym, jeśli II kwartał potwierdzi przyspieszenie chmury, a przychody ze sprzętu TPU zaczną wpływać w 2027 r., cel cenowy wzrasta do 458,61 USD.

Scenariusz niedźwiedzi skupia się na intensywności kapitałowej. Prognoza CapEx na 2026 rok została podniesiona do 180 mld–190 mld USD. Dodatkowo na Alphabet ciąży kara Komisji Europejskiej w wysokości 3,5 mld USD, a przychody z Google Network maleją rok do roku. W naszym pesymistycznym scenariuszu cena docelowa wynosi 357,83 USD.

Porównanie z Microsoft i Meta pokazuje różne profile wyceny i wzrostu. Microsoft (MSFT) ma wskaźnik P/E około 29, Azure rośnie o 40%, a komercyjne RPO wzrosło do 627 mld USD. Google Cloud rośnie szybciej z niższego poziomu, a niższy mnożnik Alphabet pozostawia miejsce, by nasz cel mógł wydawać się konserwatywny.

Meta Platforms (META) to punkt odniesienia z rynku reklamowego. Meta ma P/E około 25, odnotowała 33,1% wzrost przychodów w I kwartale i zaplanowała CapEx na 2026 r. na 125 mld–145 mld USD. Prognozowany wskaźnik P/E (forward P/E) Alphabet wynosi około 25, co mieści się między Meta a Microsoftem. W tabeli porównawczej podano też P/E Alphabet na poziomie 27 i ostatni wzrost przychodów o 21,8%.

Model wycen 24/7 Wall St. podaje prognozy cenowe dla Alphabet: 440,13 USD na 2026 rok i 634 USD na 2030 rok. Założeniem wzrostowym jest kontynuacja wykonania w chmurze, rozwój Gemini i Waymo. Decydującymi czynnikami ryzyka są regulacje oraz możliwość nadmiernych nakładów kapitałowych związanych z AI.

Podsumowując: obecna cena 369,68 USD wobec ceny docelowej 440,13 USD daje potencjał około 19,06%. Silne wyniki chmury i monetyzacja AI wzmacniają tezę byczą, natomiast wysoki CapEx i ryzyka regulacyjne stanowią główne zagrożenia.