Ballard Power: wyniki za II kwartał 2026 roku i przejęcie GeoPura

Ballard Power Systems (NASDAQ: BLDP) odnotował w II kwartale 2026 roku przychody w wysokości 20,6 mln USD, o 15% wyższe niż rok wcześniej. Wzrost wynikał przede wszystkim z większej sprzedaży na rynkach urządzeń do transportu materiałów, stacjonarnych systemów energetycznych oraz autobusów.

Marża brutto wyniosła 20%, wobec ujemnych 8% w analogicznym okresie poprzedniego roku. Poprawa o 28 punktów procentowych była efektem obniżenia kosztów produktów oraz zmniejszenia ogólnych kosztów produkcji.

Strata netto wyniosła 20,3 mln USD, w porównaniu ze stratą 24,3 mln USD rok wcześniej. Strata na akcję według zasad innych niż standardy rachunkowości GAAP (non-GAAP EPS) wyniosła 0,07 USD, wobec straty 0,08 USD na akcję w II kwartale 2025 roku.

Skorygowana EBITDA, czyli wynik operacyjny przed odsetkami, podatkami i amortyzacją po wyłączeniu wybranych pozycji, wyniosła minus 9,8 mln USD. Rok wcześniej było to minus 30,6 mln USD. Poprawa była związana z wyższą marżą brutto i niższymi kosztami operacyjnymi.

Na koniec kwartału Ballard miał 502,1 mln USD w gotówce i jej ekwiwalentach. Zarząd poinformował, że spółka nie ma w najbliższym czasie potrzeby pozyskiwania dodatkowego finansowania.

Wartość nowych zamówień w kwartale przekroczyła 64 mln USD. Obejmowała ona wieloletnie zobowiązanie GeoPura dotyczące ponad 150 modułów ogniw paliwowych. Portfel zamówień Ballard wynosił 156,6 mln USD na 30 czerwca 2026 roku. Z tej kwoty 74,4 mln USD stanowiły zamówienia przewidziane do realizacji w ciągu kolejnych 12 miesięcy.

Łączne koszty operacyjne spadły o 34% rok do roku, do 20,9 mln USD. Spółka wskazała na restrukturyzację działalności korporacyjnej i konsolidację działalności operacyjnej jako główne przyczyny tej poprawy.

Przychody poszczególnych segmentów wyniosły:

• segment autobusowy: 9,7 mln USD, głównie dzięki dostawom modułów FCmove-HD+ dla klientów transportu publicznego, w tym New Flyer;
• segment kolejowy: 4,1 mln USD, wobec 7,2 mln USD rok wcześniej;
• segment stacjonarny: 1,8 mln USD, wobec 0,5 mln USD w analogicznym okresie poprzedniego roku, co odzwierciedla rozwój rynku generatorów prądu zasilanych wodorem;
• pozostała działalność: 5,1 mln USD, przede wszystkim dzięki silnemu popytowi na rynku urządzeń do transportu materiałów.

Przychody z Ameryki Północnej wzrosły o 111%, do 15,7 mln USD. Spółka odnotowała większe wykorzystanie technologii zarówno w zastosowaniach związanych z mobilnością, jak i w stacjonarnych systemach energetycznych.

Ballard zawarł ostateczną umowę przejęcia GeoPura. Cena transakcji płatna z góry wynosi 275 mln GBP i obejmuje 82,5 mln GBP w gotówce oraz około 50,8 mln akcji zwykłych. Zamknięcie transakcji pozostaje uzależnione od spełnienia standardowych warunków oraz uzyskania wymaganych zgód regulacyjnych. Finalizacja jest oczekiwana w II połowie 2026 roku.

Zarząd oczekuje, że dzięki wspólnej produkcji i integracji pionowej transakcja przyniesie do 2028 roku synergie EBITDA w wysokości 25 mln USD rocznie. Integracja pionowa oznacza przejęcie większej liczby etapów łańcucha dostaw i procesu tworzenia produktu.

GeoPura, założona w 2019 roku, projektuje, produkuje i obsługuje wodorowe jednostki energetyczne (HPU). Urządzenia te zamieniają wodór w czystą energię elektryczną, a ich kluczowym elementem są silniki z ogniwami paliwowymi Ballard. GeoPura produkuje i dystrybuuje także sprężony wodór wytwarzany w procesie elektrolizy w należących do niej zakładach.

Firma dostarczyła dotychczas setki ton zielonego wodoru, korzystając z największej floty dystrybucyjnej wodoru w Wielkiej Brytanii. Obsługuje ponad 60 HPU, które wynajmuje bezpośrednio klientom.

GeoPura oferuje klientom kompleksową usługę energetyczną. Obejmuje ona dostawy paliwa oraz urządzenia do wytwarzania energii. Jednostki obejmują przenośne HPU o mocy 100 kW, które można holować za pickupem, oraz bloki HPU2 o mocy 500 kW. Bloki te mogą być łączone w systemy o mocy do 50 MW.

Prezes i dyrektor generalny Ballard Marty Neese określił przejęcie GeoPura jako „przełomowy moment”. Jego zdaniem transakcja pozwoli „zoptymalizować dostawy wodoru i całkowity koszt posiadania, a jednocześnie przejąć większą część wartości tworzonej w całym ekosystemie”. Całkowity koszt posiadania obejmuje zarówno cenę zakupu, jak i późniejsze koszty użytkowania, paliwa, serwisu oraz utrzymania urządzenia.

Ballard dostarczał ogniwa paliwowe do produktów GeoPura od początku działalności tej firmy. Po przejęciu obie spółki chcą połączyć całość technologii w jedno zintegrowane rozwiązanie. Ballard ma uzyskać dostęp do sprawdzonych produktów GeoPura dla stacjonarnej energetyki, a GeoPura ma skorzystać z globalnej skali, silniejszego bilansu finansowego, rozpoznawalności marki i większego zasięgu sprzedaży Ballard.

GeoPura działa także w oparciu o relacje z dużymi klientami z branży filmowej, budowlanej i wydarzeń na żywo. Ballard chce wykorzystać międzynarodowe kontakty, aby powtórzyć sukces GeoPura z Wielkiej Brytanii w Ameryce Północnej.

Według Neese’a w regionach objętych sprzyjającymi regulacjami, takich jak brytyjski program HAR, wodorowe jednostki energetyczne GeoPura już osiągają porównywalny koszt z generatorami dieslowskimi. Program HAR (Hydrogen Allocation Round) to brytyjski system wsparcia finansowego dla projektów związanych z niskoemisyjnym wodorem.

Przejście na model Energy-as-a-Service, w którym klient płaci za zarządzane rozwiązanie energetyczne wraz ze sprzętem i dostawą paliwa zamiast kupować urządzenia z góry, ma dziesięciokrotnie zwiększyć całkowity rynek docelowy. Spółka chce wejść w ten sposób na rynek dostaw wodoru o wartości 20 mld USD.

Neese przedstawił plan rozwoju wspólnej działalności hasłem „3, 5, 10”. Pierwszy element oznacza trzykrotnie szybsze tempo wzrostu przychodów. Wysokowzrostowy model biznesowy GeoPura ma wesprzeć trzykrotnie szybszy wzrost przychodów połączonej grupy. Szacunek ten opiera się na obecnej działalności i wzroście organicznym. Nie obejmuje dodatkowych możliwości, takich jak zwiększenie produkcji wodoru, sprzedaż paliwa klientom Ballard z sektora ciężkiej mobilności, możliwości związane z centrami danych oraz wynajem i sprzedaż HPU w Ameryce Północnej.

Drugi element, czyli pięciokrotnie większy udział w tworzonej wartości, odnosi się do zwiększenia udziału wartości przypadającej na każdy wdrożony megawat. Połączenie całego ekosystemu ma zwiększyć ten poziom około pięciokrotnie w porównaniu ze sprzedażą samych silników z ogniwami paliwowymi. Obecnie Ballard przejmuje około 15% wartości jako dostawca silników, a po integracji z GeoPura chce zwiększyć ten udział do ponad 75%.

Przejęcie ma także zapewnić Ballard natychmiastowy dostęp do rynku stacjonarnych systemów energetycznych. Zarząd szacuje wartość zainstalowanej bazy generatorów dieslowskich na 300 mld USD, a roczną wartość wymiany tych urządzeń na 16 mld USD. Klienci coraz częściej oczekują zasilania o niezawodności na poziomie „sześciu dziewiątek” (99,9999%), bez konieczności osobnego zarządzania sprzętem i logistyką paliwa.

Wodorowe jednostki energetyczne GeoPura mają okres zwrotu nakładów krótszy niż trzy lata. Ma to być możliwe dzięki wysokomarżowym przychodom z wynajmu oraz zakładanej 15-letniej żywotności aktywów.

Dyrektor finansowa Kate Igbalode poinformowała, że odwrócenie rezerwy na gwarancje o wartości 818 tys. USD było wynikiem wyższej niż wcześniej zakładano niezawodności i trwałości ogniw paliwowych w rzeczywistych warunkach pracy. Spółka oczekuje, że poprawa ta będzie wspierać wzrost marż w dłuższym terminie.

Ballard prognozuje, że w 2026 roku koszty operacyjne wyniosą od 65 mln USD do 75 mln USD. Przedział uwzględnia dalsze inwestycje w rozwój produktów i obniżanie kosztów. Nakłady inwestycyjne mają wynieść od 5 mln USD do 10 mln USD i będą koncentrować się na optymalizacji produkcji.

Około 60% całorocznych przychodów ma zostać rozpoznane w II połowie 2026 roku. Zarząd Ballard podtrzymuje cel osiągnięcia rentowności przez połączoną grupę do końca 2027 roku, wspierany przez poprawę marż brutto i dalsze ograniczanie kosztów operacyjnych.