Baird widzi potencjał wzrostu Deere dzięki ożywieniu rolnictwa

31 sierpnia Baird podniósł ocenę Deere & Company (NYSE: DE) z „neutralnej” do „powyżej rynku” i zwiększył cenę docelową akcji z 640 USD do 800 USD. Oznacza to znaczący potencjał wzrostu względem kursu akcji wskazanego w raporcie. Zmiana oceny wynika z oczekiwanej poprawy sytuacji na rynku rolnym w Ameryce Północnej w 2027 roku.

Baird oczekuje, że kontrakty terminowe na kukurydzę z dostawą w połowie 2027 roku wzrosną powyżej poziomów zapewniających rolnikom wyjście na zero. Poprawia się również opłacalność upraw soi. Pogarszające się warunki upraw i prognozowany spadek relacji zapasów do zużycia mogą wspierać wzrost cen płodów rolnych oraz zwiększyć marże rolników w przeliczeniu na akr.

Ma to znaczenie dla Deere, ponieważ wyższa rentowność gospodarstw rolnych zwykle daje rolnikom większe możliwości zakupu dużych ciągników, kombajnów, siewników i innego sprzętu. Moment jest istotny, ponieważ zarząd Deere wcześniej wskazywał, że 2026 rok powinien wyznaczyć dno obecnego cyklu na rynku maszyn rolniczych. Jednocześnie segment Production & Precision Agriculture nadal znajduje się pod presją. Oczekiwane ożywienie nie przełożyło się jeszcze w pełni na jego wyniki.

Szansa na wzrost

Najważniejszy argument przemawiający za wzrostem akcji zakłada, że wyższe ceny kukurydzy i soi mogą oznaczać początek nowego cyklu wymiany maszyn rolniczych. Podczas spowolnienia rolnicy odkładali duże zakupy sprzętu. Trwała poprawa opłacalności upraw mogłaby więc uwolnić odłożony popyt.

Deere & Company (NYSE: DE) jest dobrze przygotowana na takie ożywienie dzięki dużej ekspozycji na uprawy polowe w Ameryce Północnej. Jeśli marże gospodarstw rolnych poprawią się do 2027 roku, spółka może odnotować odbudowę popytu na duże maszyny bez konieczności znacznego zwiększania udziału w rynku.

Pojawiają się również oznaki większej odporności pozostałej części działalności. Segment Construction & Forestry zwiększył sprzedaż o 18% w ostatnim kwartale, a portfel zamówień klientów obejmuje okres do roku obrotowego 2027. Daje to Deere dodatkowe źródło wsparcia dla zysków w czasie odbudowy biznesu rolniczego.

Potencjalne korzyści mogą wykraczać poza prosty powrót sprzedaży do wcześniejszych poziomów. Odbicie od cyklicznego dołka może jednocześnie poprawić wykorzystanie fabryk, marże i zyski. Baird oczekuje, że do 2028 roku potencjał zyskowy Deere może wzrosnąć do około 35 USD zysku na akcję, gdy sytuacja na rynku rolniczym zacznie wracać do normy. Jeśli 2026 rok rzeczywiście okaże się dnem cyklu, inwestorzy mogą kupować akcje Deere przed ujawnieniem się najmocniejszej fazy odbudowy wyników. Pozwoliłoby to na dalszy wzrost kursu nawet po jego silnych wzrostach w 2026 roku.

Najważniejsze zagrożenia

Największe ryzyko polega na tym, że kurs akcji Deere & Company (NYSE: DE) mógł już uwzględnić znaczną część oczekiwanego ożywienia w rolnictwie. Akcje wzrosły w 2026 roku o około 39%, dlatego inwestorzy nie kupują już Deere wyłącznie jako mocno przecenionej spółki cyklicznej. Płacą za oczekiwaną poprawę sytuacji w 2027 roku.

Wyższe ceny płodów rolnych nie gwarantują również natychmiastowego wzrostu zakupów maszyn. Rolnicy mogą przeznaczyć większe przepływy pieniężne na spłatę zadłużenia, odbudowę płynności finansowej lub utrzymanie obecnego sprzętu zamiast na duże inwestycje. Deere już obserwowała takie zachowanie. Słaba opłacalność gospodarstw skłaniała klientów do wydłużania okresu użytkowania posiadanych maszyn.

Istotnym obciążeniem pozostają także koszty. Deere & Company oczekuje, że koszty netto ceł wyniosą około 750 mln USD w 2026 roku i około 1 mld USD w 2027 roku. Będzie to znacząca przeszkoda nawet w przypadku poprawy popytu na sprzęt rolniczy.

Kolejne ryzyko wiąże się z tempem poprawy sytuacji finansowej rolników. Może ona nastąpić wolniej, niż oczekuje Baird. Dochody amerykańskich gospodarstw rolnych nadal prognozowano na niższym poziomie w 2026 roku. Rolnicy zmagali się również z wysokimi kosztami środków produkcji i słabą opłacalnością upraw. Jeśli ceny surowców rolnych nie utrzymają się powyżej poziomów opłacalności, odbudowa popytu na maszyny może się opóźnić.

Silny segment budowlany Deere może ponadto sprawiać, że ożywienie w rolnictwie będzie wyglądało lepiej, niż jest w rzeczywistości. Aby pozytywny scenariusz się potwierdził, potrzebna będzie trwała poprawa w podstawowym segmencie Production & Precision Agriculture.

Perspektywy Deere stają się bardziej korzystne, ponieważ cykl rolniczy zbliża się do potencjalnego dna, a sytuacja na rynku kukurydzy i soi się poprawia. Jeśli wyższe ceny płodów rolnych przełożą się na wyższe marże rolników, Deere może skorzystać na wyraźnej odbudowie popytu na maszyny w Ameryce Północnej w 2027 roku.

Największe niewiadome dotyczą wyceny i terminu poprawy. Po silnych wzrostach w 2026 roku kurs akcji uwzględnia już znaczną część optymizmu, a cła i słaby popyt na sprzęt rolniczy pozostają krótkoterminowymi obciążeniami. Dalszy wzrost w kierunku ceny docelowej Baird na poziomie 800 USD będzie zależał od tego, czy sytuacja finansowa rolników rzeczywiście się poprawi, a ożywienie na rynku maszyn rolniczych nastąpi zgodnie z oczekiwaniami.