AutoZone (AZO) rośnie o 2% od ostatnich wyników — czy trend potrwa?

AutoZone opublikował wyniki za trzeci kwartał roku obrotowego 2026, zakończony 9 maja 2026 r. Zysk na akcję wyniósł 38,07 USD, przewyższając konsensus o 5,2% (Zacks Consensus Estimate: 36,18 USD). To oznacza wzrost o 7,7% rok do roku wobec 35,36 USD przed rokiem.

Spółka zwiększyła sprzedaż netto o 8,4% r/r do 4,84 mld USD, jednak było to ok. 0,5% poniżej konsensusu (4,86 mld USD). W kraju sprzedaż w tym samym sklepie (same-store) wzrosła o 4,1% w kwartale, wspierana silnym popytem komercyjnym.

W kwartale sprzedaż komercyjna w USA wyniosła 1,4 mld USD, wobec 1,27 mld USD rok wcześniej. Łączna sprzedaż od sklepów tego samego rodzaju wzrosła o 3,9% w ujęciu stałych kursów walut, przy czym składowe wyniosły: 4,1% w kraju (comp krajowe) oraz 1,6% za granicą (comp międzynarodowe), również w stałych kursach.

W strukturze wzrostu wyraźnie korzystnie wyróżniały się segmenty: sprzedaż w modelu do-it-yourself w kraju wzrosła o 2,2%, natomiast sprzedaż komercyjna wzrosła o 10,4%. Spółka wiązała tę przewagę z lepszą dostępnością zapasów w sklepach satelickich, szerszym zasięgiem Hub i Mega-Hub oraz trwającymi poprawami w szybkości obsługi i dostawach.

Rentowność brutto wzrosła do 2,52 mld USD z 2,35 mld USD rok wcześniej, ale marża brutto spadła do 52,2% (spadek o 57 punktów bazowych). Na porównanie r/r wpływało ujęcie w kwartale 20 mln USD niegotówkowego kosztu LIFO (LIFO charge), podczas gdy w analogicznym kwartale poprzedniego roku spółka miała 16 mln USD kredytu związanego z LIFO.

Zysk operacyjny wzrósł o 6,6% do 923,8 mln USD. Koszty operacyjne stanowiły 33,1% sprzedaży wobec 33,3% rok wcześniej, co oznaczało umiarkowane wykorzystanie dźwigni pomimo szybszego tempa otwierania sklepów. Zysk netto wzrósł do 641,5 mln USD z 608,4 mln USD.

AutoZone kontynuował ekspansję sieci. W kwartale spółka otworzyła łącznie 82 nowe sklepy na świecie: 57 w Stanach Zjednoczonych, 20 w Meksyku i 5 w Brazylii. Liczba sklepów na koniec kwartału wyniosła 7 856, w tym 6 766 w USA, 933 w Meksyku i 157 w Brazylii.

Mega-Hubs miały być ważnym czynnikiem poprawy dostępności części. Takie lokalizacje zwykle dysponują znacznie szerszym asortymentem SKU i mogą wspierać zarówno popyt komercyjny, jak i detaliczny, skracając czasy dostaw w obsługiwanych rynkach lokalnych.

Wróciły też duże zwroty kapitału do akcjonariuszy. W kwartale AutoZone odkupił 164 tys. akcji za 586,3 mln USD, przy średniej cenie 3 582 USD za akcję. Spółka zakończyła okres z 0,8 mld USD środków pozostających w ramach bieżącego upoważnienia do buybacku.

Pozycja płynności pozostawała dobra, a struktura bilansu była zgodna z typowym podejściem spółki do finansowania. Na 9 maja 2026 r. dostępne było 253,7 mln USD gotówki i ekwiwalentów, a łączny dług wyniósł 9,02 mld USD (wobec 8,8 mld USD na 10 maja 2025 r.). AutoZone podał wskaźnik dźwigni na poziomie 2,5x EBITDAR.

Zapasy rosły wraz z inwestycjami wspierającymi rozwój i nowe sklepy. Zapasy towarów zwiększyły się o 10,8% r/r do 7,56 mld USD, a zapasy na sklep wzrosły do 962 tys. USD z 908 tys. USD w kwartale rok wcześniej. Spółka wskazała też, że net inventory (zapasy towarów pomniejszone o zobowiązania wobec dostawców) pozostaje ujemne per sklep: wynosiło -107 tys. USD wobec -142 tys. USD rok wcześniej. Jednocześnie zobowiązania wobec dostawców jako odsetek zapasów wzrosły do 111,1% z 115,6%.

W komentarzu dotyczącym czwartego kwartału spółka zapowiedziała, że presja inflacyjna i wzrost wartości koszyka (ticket growth) powinny wyhamować względem trzeciego kwartału. AutoZone wskazał dla trendów biletów przedział w okolicach mid-4% (średnio w połowie zakresu 4-proc.), przy założeniu, że spółka „przechodzi” na wyższe porównania z poprzedniego roku.

Jednocześnie zapowiadany jest planowany, niegotówkowy koszt LIFO w wysokości ok. 30 mln USD w czwartym kwartale, który ma obniżać marżę brutto oraz zysk na akcję w porównaniu z korzystniejszym zestawieniem LIFO rok wcześniej. AutoZone oczekuje też chwilowego osłabienia popytu związanego z pogodą pod koniec kwartału, szczególnie wpływającego na kategorie napędzane przez wysokie temperatury. Spółka podtrzymała przekonanie, że wyniki w sezonie letnim pozostaną dobre dzięki prowadzonym inicjatywom operacyjnym.

Na rynkach międzynarodowych spółka spodziewa się słabszego otoczenia makro w Meksyku i Brazylii. W ujęciu stałych kursów walut AutoZone prognozuje wzrost sprzedaży w tym samym sklepie w zakresie podobnym do wyników z trzeciego kwartału.

Od ostatniej publikacji szacunki dotyczące spółki były korygowane w górę w ciągu miesiąca. W skali punktowej VGM AutoZone ma aktualnie średni Growth Score na poziomie C, natomiast Momentum Score wynosi A. Ocena po stronie value plasuje akcje na poziomie C, co odpowiada środkowej części portfela w ramach tej strategii (20% od dołu i góry). Łączny VGM Score spółki wynosi B.

AutoZone ma Zacks Rank #3 (Hold). Spółka ma według oczekiwań inwestorów dawać w kolejnych miesiącach zwrot porównywalny z rynkiem (in-line return).