Apple może być przewartościowane o 25% po zmianie prezesa

Apple rozpoczyna nowy etap działalności. Wieloletni szef działu sprzętowego John Ternus oficjalnie zastąpił Tima Cooka na stanowisku dyrektora generalnego. Zmiana nastąpiła zaledwie kilka dni przed szeroko obserwowanym wydarzeniem produktowym, podczas którego firma ma skupić się na składanych iPhone’ach oraz usługach wykorzystujących sztuczną inteligencję.

Akcje Apple są notowane po 316,85 USD. W ciągu ostatnich 7 dni ich stopa zwrotu wyniosła 2,10%, a od początku roku — 16,91%. Inwestorzy oceniają obecnie zarówno zmianę na stanowisku prezesa, jak i perspektywy premier składanych iPhone’ów oraz nowych produktów związanych ze sztuczną inteligencją.

W dłuższym okresie łączna stopa zwrotu dla akcjonariuszy pozostawała wysoka. W ciągu roku wyniosła 37,00%, a w ciągu pięciu lat sięgnęła 110,53%. Sugeruje to, że dynamika wzrostu się umacniała, zamiast wygasać.

Akcje Apple są obecnie notowane tylko nieznacznie poniżej średniej ceny docelowej analityków. Jednocześnie jeden z szacunków wartości wewnętrznej — czyli wartości wynikającej z oceny przyszłych wyników spółki — znajduje się znacznie niżej. Po zmianie prezesa, gdy kurs pozostaje blisko rekordowych poziomów, kluczowe pytanie dotyczy tego, gdzie faktycznie znajduje się wartość godziwa akcji.

Najpopularniejsza teza: przewartościowanie o 25%

Apple zakończyło sesję na poziomie 316,85 USD, podczas gdy najczęściej obserwowana teza wskazuje na wartość godziwą w pobliżu 253,43 USD. Oznacza to, że wycena oparta na tej tezie znajduje się wyraźnie poniżej bieżącego kursu.

Aby uzasadnić tę różnicę, musiałyby odpowiednio ułożyć się między innymi tempo wzrostu przychodów, marże zysku oraz przyszły wskaźnik ceny do prognozowanych zysków (P/E). Teza dotycząca Apple opiera się przede wszystkim na odporności wyników oraz utrzymaniu premii w wycenie. Jest również silnie związana z planami rozwoju usług wykorzystujących sztuczną inteligencję. Szczegóły tej oceny są ściśle powiązane ze specyfiką Apple i ambicjami spółki w zakresie usług opartych na sztucznej inteligencji.

Wynik: wartość godziwa 253,43 USD (przewartościowanie)

Apple nadal mierzy się jednak z wyraźnymi ryzykami. Usługi wykorzystujące sztuczną inteligencję mogą nie zdobyć popularności wśród użytkowników, a popyt na nowe urządzenia może okazać się słabszy, niż oczekiwano, w kolejnych cyklach premier sprzętu.