Debiut Anthropic może przynieść Amazonowi nawet 240 mld USD

Fala IPO spółek związanych z AI w 2026 r. przynosi duże korzyści nie tylko debiutantom, ale także inwestorom, którzy w nie zainwestowali.

Anthropic, twórca rodziny modeli Claude, złożył prywatnie formularz S-1 1 czerwca i planuje debiut na giełdzie już w październiku. Ostatnia runda finansowania w maju wyceniła firmę na 965 mld USD, a transakcje na rynku wtórnym podniosły sugerowaną wycenę do około 1,2 bln USD.

Amazon.com, Inc. (NASDAQ:AMZN) zainwestował dotąd ponad 13 mld USD w Anthropic. Firma posiada między 15% a 20% udziałów i zadeklarowała przy ostatniej rundzie, że mogłaby zainwestować do dodatkowych 20 mld USD, jeśli zostaną spełnione określone cele komercyjne. Przy wycenie około 1,2 bln USD sam udział kapitałowy Amazona byłby wart między 180 mld USD a 240 mld USD.

Tworzenie tej wartości jest już widoczne w księgach Amazona. Spółka zrealizowała 16,8 mld USD zysku przed opodatkowaniem w I kw. 2026 r. na inwestycji w Anthropic, częściowo za sprawą 12,3 mld USD przeszacowania mark-to-market (wycena według cen rynkowych) po wiosennej rundzie finansowania.

Poza bezpośrednim efektem na wycenę, umowa z Anthropic napędza działalność AWS (Amazon Web Services). Udany debiut zapewni Anthropic miliardy nowych środków, z których większość zostanie kontraktowo przeznaczona na usługi AWS: infrastrukturę chmurową, dedykowane układy AI Trainium oraz wielogigawatową moc obliczeniową.

To przesunięcie popytu skłoniło KeyBanc do utrzymania rekomendacji "kupuj" dla Amazon.com, Inc. (NASDAQ:AMZN) 16 lipca oraz podniesienia ceny docelowej do 335 USD z 330 USD. KeyBanc podwyższył prognozy sprzedaży netto dla AWS, spodziewając się 31% wzrostu przychodów rok do roku zarówno w 2026 r., jak i w 2027 r. Firma zwiększyła prognozy zysku operacyjnego o 4% na 2026 r. i o 8% na 2027 r., a na 2028 r. szacuje długoterminowe przychody na 1 079 mld USD i zysk operacyjny na 178,6 mld USD.

Jednocześnie pozycjonowanie instytucjonalne pokazuje większą ostrożność. Baza danych Insider Monkey za I kw. 2026 wykazała, że 353 czołowych funduszy posiadało udziały w Amazonie na koniec kwartału, wobec 381 w kwartale poprzednim — liczba funduszy spadła mimo rosnącego optymizmu analityków co do wzrostu AWS i wartości udziałów w Anthropic.

Warto obserwować ryzyko koncentracji: z jednej strony prognozy wzrostu AWS coraz bardziej opierają się na utrzymanych dużych wydatkach jednego klienta AI, którego droga do trwałej rentowności nie została jeszcze potwierdzona; z drugiej strony plan infrastrukturalny Anthropic w dużym stopniu bazuje na układach i pojemności jednego dostawcy chmury. Debiut publiczny Anthropic jednak znacząco zmniejsza ryzyko kontrahenta, zapewniając wieloletnią płynność rynkową potrzebną do finansowania zobowiązań infrastrukturalnych AWS przekraczających 100 mld USD.

Insider Monkey uważa, że Amazon łączy bardzo dobrą efektywność operacyjną spółki o dużej kapitalizacji z asymetryczną możliwością wzrostu charakterystyczną dla inwestycji typu venture. W ocenie tej firmy rynek nadal nie docenia efektu połączenia inwestycji w Anthropic wartej 180–240 mld USD z przewidywanym silnym, 31% wzrostem przychodów AWS, dlatego Amazon pozostaje w tej perspektywie rekomendacją "kupuj" o dużym przekonaniu.