Prognoza: Andy Jassy podniesie prognozę capex Amazonu na 2026 r. 30 lipca

Amazon (NASDAQ: AMZN) przedstawi wyniki za drugi kwartał 2026 r. po zamknięciu rynków w czwartek 30 lipca. Po publikacji wyników CEO Andy Jassy i inni członkowie kierownictwa Amazonu przeprowadzą konferencję telefoniczną z analitykami.

Przewiduję, że Jassy zwiększy prognozę wydatków inwestycyjnych (capex) na cały rok 2026. Główne przesłanki to szybki wzrost popytu na moc obliczeniową oraz ostatnie ruchy konkurencji w sektorze chmury.

Alphabet niedawno podniósł swoją prognozę capex na 2026 r. kolejno z 180 mld USD do 190 mld USD, potem do 195 mld USD i wreszcie do 205 mld USD. Dyrektor finansowy Alphabetu, Anat Ashkenazi, powiedziała, że wzrost „to głównie efekt przyspieszenia w dostarczaniu mocy obliczeniowej, by sprostać rosnącemu popytowi.” Alphabet również podniósł prognozę capex w Q1, podczas gdy Amazon tego nie zrobił. Obie firmy są dużymi graczami w chmurze.

Rynek zareagował spadkami kursów po podwyżce prognozy Alphabetu. Kurs Amazonu również spadł, co pokazuje, że inwestorzy liczą się z podwyżkami wydatków inwestycyjnych u największych dostawców chmury.

Budowa infrastruktury pod sztuczną inteligencję wymaga dużych nakładów. Capex obniża wolne przepływy pieniężne (free cash flow — środki dostępne po wydatkach operacyjnych i inwestycyjnych). Szacunki mówią, że największe firmy technologiczne z tzw. „Magnificent Seven” mogą wydać ponad 700 mld USD na capex tylko w 2026 r. To zwiększa niepokój inwestorów, którzy obawiają się, czy te inwestycje przyniosą wystarczające zwroty.

Jednocześnie widać pierwsze sygnały zwrotu z inwestycji. Alphabet raportował w Q2 wzrost przychodów w segmencie chmurowym o 82% rok do roku.

W Q1 Jassy próbował uspokoić inwestorów, mówiąc: „Nadal mamy zaufanie do długoterminowych inwestycji capex, które realizujemy.” Dodał, że dotyczące AWS wydatki planowane na 2026 r., z których duża część zostanie uruchomiona w kolejnych latach, mają wysokie prawdopodobieństwo monetyzacji. Jassy wskazał, że firma ma już zobowiązania klientów na znaczną część tych inwestycji i oczekuje, że przyniosą one atrakcyjne marże operacyjne oraz ROIC (zwrot z zainwestowanego kapitału).

Jassy zaznaczył też, że Amazon nie zawaha się zwiększyć krótkoterminowego capex, jeśli Amazon Web Services (AWS) będzie nadal szybko rosło. Wydatki AWS obejmują m.in. grunty, zasilanie, budynki, chipy, serwery i sprzęt sieciowy. Według firmy nakłady te przekładają się na przychody zwykle po 6–24 miesiącach.

Dodatkowo ceny pamięci (NAND flash i DRAM) gwałtownie wzrosły, co może zmusić firmy, w tym Amazon, do większych wydatków na pamięć potrzebną do obsługi procesorów graficznych (GPU) w centrach danych.

Rynek wydaje się przygotowany na podniesienie prognozy capex przez Amazon. Jeśli Amazon utrzyma obecną prognozę na poziomie 200 mld USD, reakcja rynku może być łagodna, bo inwestorzy już spodziewają się wzrostu. Jeśli jednak prognoza wzrośnie znacząco, kurs akcji może znaleźć się pod presją.

Trudno dziś przewidzieć, jak potoczy się historia inwestycji w AI. Dla inwestorów ważniejsze niż krótkoterminowe liczby capex jest ustalenie, czy popyt na rozwiązania AI, który obserwujemy teraz, utrzyma się i będzie się rozwijał, czy też jesteśmy bliżej końca hossy na tym rynku.