Czy zakład Andy'ego Jassy'ego na AI o wartości 200 mld USD zwróci się 30 lipca?

Andy Jassy ogłosił na początku roku, że Amazon przeznaczy 200 mld USD na budowę infrastruktury i usług związanych ze sztuczną inteligencją (AI). Po tym ogłoszeniu kurs akcji gwałtownie spadł, a następnie odzyskał część strat. Od początku roku kurs jest w przybliżeniu bez zmian i pozostaje w tyle za indeksem S&P 500 oraz wieloma konkurentami.

30 lipca Amazon (AMZN) poda wyniki za II kwartał. Uważam, że inwestorzy mogą usłyszeć dobre wiadomości, bo pierwsze sygnały z rozbudowy AI wyglądają obiecująco.

Amazon ma przewagę pierwszego ruchu jako największa firma chmurowa na świecie. To daje mu dużą szansę w obszarze AI, ale konkurencja ze strony Alphabet i Microsoftu jest silna. Aby utrzymać dominację i zaoferować akcjonariuszom jak najwięcej, musi udostępniać najbardziej konkurencyjny zestaw funkcji i narzędzi AI.

Wyniki za I kw. zostały życzliwie przyjęte przez rynek i pokazały, że rozbudowa idzie dobrze. Przychody wzrosły o 17% rok do roku. Zysk na akcję wzrósł z 1,59 USD do 2,78 USD. Oba wskaźniki pobiły oczekiwania Wall Street.

Szczegóły wyników były równie istotne. Wydatki klientów na platformę AI Bedrock wzrosły o 170% kwartał do kwartału. Bedrock przetworzył w I kw. 2026 więcej tokenów (jednostek przetwarzanych przez modele językowe) niż w poprzednich latach razem wziętych. Dział produkujący układy scalone urósł o 40% kw./kw. i notował trzycyfrowe wzrosty rok do roku. Gdyby ten dział funkcjonował samodzielnie, miałby około 50 mld USD sprzedaży i jest jednym z trzech największych biznesów produkujących układy dla centrów danych na świecie.

Skąd pochodzi zapowiedziane 200 mld USD? Amazon już odczuwa rosnące zapotrzebowanie — na koniec I kw. miał backlog na poziomie 364 mld USD, nie wliczając umowy z Anthropic wartej 100 mld USD. Firma inwestuje m.in. w grunty pod centra danych, energię, układy scalone, infrastrukturę sieciową i inne elementy niezbędne do obsługi AI. Amazon przewiduje, że będzie mógł fakturować klientów około sześć–dwanaście miesięcy po poniesieniu wydatków.

Jassy powiedział: "Mamy dużą pewność, że zostanie to dobrze skomercjalizowane, ponieważ mamy już zobowiązania klientów dotyczące znacznej części, i że przyniesie atrakcyjne marże operacyjne oraz zwrot z zainwestowanego kapitału (ROIC)."

Rynek już w dużej mierze uwzględnił wydatki inwestycyjne, opierając się na wytycznych na cały rok, więc sam poziom wydatków w II kwartale prawdopodobnie nie zrobi wrażenia, chyba że kierownictwo je podniesie. Jeśli tempo wzrostu będzie podobne do I kw., aktualizacja za II kw. powinna zostać oceniona pozytywnie.