AmRest ma dodatni przepływ gotówki, ale obniża prognozy na 2026 rok

AmRest Holdings SE wypracowała w pierwszej połowie 2026 roku ponad 1,2 mld EUR przychodów. Po wyłączeniu wpływu dekonsolidacji działalności oznacza to spadek o 0,7% rok do roku. EBITDA, czyli zysk operacyjny powiększony o amortyzację, wyniosła 177,7 mln EUR, a marża EBITDA spadła do 14,4% z 15% rok wcześniej.

Wolny przepływ pieniężny, czyli gotówka pozostająca po wydatkach operacyjnych i inwestycyjnych, poprawił się z ujemnych 26,2 mln EUR w pierwszej połowie 2025 roku do dodatnich 25,6 mln EUR w pierwszej połowie 2026 roku. Roczna poprawa wyniosła niemal 52 mln EUR.

W samym drugim kwartale przychody wyniosły prawie 642 mln EUR i były zasadniczo stabilne w porównaniu z drugim kwartałem 2025 roku. EBITDA sięgnęła 101 mln EUR wobec 107,7 mln EUR rok wcześniej. Marża EBITDA obniżyła się z 16,8% do 15,7%.

Zysk operacyjny wyniósł około 22 mln EUR wobec 34 mln EUR w drugim kwartale 2025 roku, a jego marża wyniosła 3,5%. Zysk netto sięgnął prawie 4 mln EUR.

Wskaźnik sprzedaży porównywalnej, który pokazuje zmianę sprzedaży w restauracjach działających w obu porównywanych okresach, poprawił się z 96 punktów w pierwszym kwartale do 98 punktów w drugim kwartale 2026 roku. Nadal pozostawał jednak poniżej poziomu z poprzedniego roku.

Wydatki inwestycyjne wyniosły w drugim kwartale 24 mln EUR wobec prawie 39 mln EUR rok wcześniej. Ich udział w sprzedaży spadł do 5,3%, podczas gdy wcześniej wynosił niemal 10%.

Na 30 czerwca 2026 roku AmRest prowadziła 2 133 restauracje: 1 891 własnych i 242 franczyzowe. W pierwszej połowie roku otwarto 29 lokali, a w ciągu ostatnich 12 miesięcy 85.

Zadłużenie finansowe netto wynosiło na koniec czerwca 505 mln EUR wobec 518 mln EUR na koniec 2025 roku. Wskaźnik zadłużenia wynosił 2,5-krotność EBITDA.

W Europie Środkowo-Wschodniej przychody w drugim kwartale wzrosły o prawie 2%, do 407 mln EUR. EBITDA spadła do 76,4 mln EUR, a marża obniżyła się o 1 punkt procentowy, do 18,8%.

W Europie Zachodniej przychody wyniosły 212,5 mln EUR, co oznacza spadek o 3,2%. EBITDA sięgnęła prawie 31 mln EUR, a marża wyniosła 14,5%.

W Chinach przychody były zasadniczo stabilne i wyniosły 22,5 mln EUR. EBITDA spadła do 4,4 mln EUR z 5,3 mln EUR rok wcześniej. Marża EBITDA obniżyła się z 22,8% do 19,8%.

AmRest obniżyła prognozę na 2026 rok. Spółka oczekuje obecnie jedynie niewielkiego wzrostu przychodów i rentowności, zamiast wcześniej zakładanego jednocyfrowego wzrostu. Powodem jest wolniejsze odbudowywanie ruchu klientów na wybranych rynkach oraz utrzymująca się presja na tak zwaną dźwignię operacyjną. Oznacza ona wpływ zmian sprzedaży na wynik, gdy koszty stałe pozostają na podobnym poziomie.

Spółka planuje uruchomić sieć Taco Bell w Polsce, swoim największym rynku. Do końca 2026 roku mają powstać trzy restauracje, a w przyszłym roku liczba otwarć ma być większa. AmRest zamierza zwiększać tempo ekspansji stopniowo. Najpierw chce sprawdzić wyniki poszczególnych lokali i ich rentowność, a dopiero później szerzej rozwijać sieć.

Po wyłączeniu Czech i sprzedanych działalności podstawowe obszary biznesu pozostawały w dobrej kondycji. Przychody wzrosły o około 2%, a marża EBITDA poprawiła się o 0,4 punktu procentowego, do 14,9% w pierwszej połowie 2026 roku.

Czechy pozostają jednym z głównych problemów spółki. Sprzedaż spadła tam o 16% w drugim kwartale 2026 roku z powodu negatywnego rozgłosu, który ograniczał ruch klientów. Zarząd nie podał konkretnego terminu poprawy. AmRest realizuje plan rozwoju KFC, obejmujący poprawę jakości operacyjnej i jedzenia, standardów bezpieczeństwa, narzędzi cyfrowych oraz szkoleń pracowników. Spółka liczy, że działania te pomogą odbudować liczbę klientów i sprzedaż, ale termin poprawy pozostaje trudny do przewidzenia.

Rumunia również jest wymagającym rynkiem. Eduardo Zamarripa, dyrektor finansowy AmRest, przyznał, że spółka odczuwa tam presję podobnie jak inne firmy z branży. Wyraził nadzieję, że obecne osłabienie ma charakter cykliczny i że rynek możliwie szybko powróci do wzrostu.

Santiago Aguilera, dyrektor ds. strategii i relacji inwestorskich, poinformował, że w ostatnim kwartale spółka korzystała z częściowego złagodzenia presji kosztowej. Jednocześnie zaznaczył, że przedłużający się konflikt na Bliskim Wschodzie może zwiększyć koszty w przyszłym roku. W krótkim terminie AmRest nie oczekuje wpływu tego czynnika, ponieważ na cały rok obowiązują długoterminowe umowy zakupowe.

Zamarripa wskazał, że poprawa wolnego przepływu pieniężnego wynikała z lepszej kontroli kapitału obrotowego, sprawniejszego zamieniania sprzedaży na gotówkę oraz zdyscyplinowanych wydatków inwestycyjnych. Spółka przesuwa uwagę w stronę generowania gotówki i zwiększania wartości każdego zainwestowanego euro.

AmRest zakończyła także zmianę warunków umowy kredytowej zawartej z konsorcjum banków. Limit kredytu odnawialnego wzrósł do 100 mln EUR, spłaty zmieniono z kwartalnych na półroczne, a umowa przewiduje dwuletni okres karencji. Termin ostatecznej spłaty przesunięto do czerwca 2031 roku, obniżono marżę odsetkową i wprowadzono możliwość uruchomienia dodatkowego limitu finansowania. W finansowaniu uczestniczy ośmiu partnerów bankowych z pięciu krajów. Zmiany mają zapewnić spółce dłuższy i bardziej efektywny profil spłat, niższy koszt finansowania oraz większą płynność.

Spadek rentowności w pierwszej połowie roku wynikał głównie z niższej dźwigni operacyjnej na rynkach, na których sprzedaż osłabła, zwłaszcza w Czechach, Rumunii i Niemczech. Największa presja dotyczyła wynagrodzeń i składek na ubezpieczenia społeczne, kosztów powierzchni, amortyzacji oraz pozostałych kosztów operacyjnych. Część tego wpływu zrównoważyły dobre wyniki na Węgrzech i poprawa rentowności we Francji.

Priorytetem operacyjnym pozostaje odbudowa ruchu klientów, poprawa wydajności pracy oraz ścisła kontrola kosztów częściowo zależnych od skali działalności.

AmRest stosuje bardziej selektywne podejście do inwestycji. Spółka koncentruje się na realizacji projektów, generowaniu gotówki i stopie zwrotu z inwestycji. Priorytet mają projekty o najlepszym zwrocie skorygowanym o ryzyko. Optymalizacja portfela restauracji ma być aktywnym narzędziem zarządzania kapitałem, zamiast bezwarunkowego dążenia do wzrostu.

W trudniejszym otoczeniu konsumenckim marki AmRest mają przyciągać klientów dzięki połączeniu innowacji, atrakcyjnych cen i zaangażowania konsumentów. KFC przywróciło kanapkę Double Down i wprowadziło oferty wartościowe, takie jak All in Box. La Tagliatella współpracuje z szefem kuchni wyróżnionym gwiazdkami Michelin, Pepe Rodriguezem. Starbucks odnotował udany debiut napoju Protein Latte, który zwiększył udział napojów w strukturze sprzedaży o prawie 3 punkty procentowe.

Program Starbucks Rewards odpowiadał za ponad 15% transakcji. Spółka wskazuje, że pokazuje to znaczenie dopasowanych nowości wspieranych przez program lojalnościowy.

AmRest opublikowała te informacje 4 września 2026 roku.