AMD odbiera Intelowi przewagę w serwerach i układach AI

AMD (NASDAQ: AMD) i Intel (NASDAQ: INTC) opublikowały wyniki za drugi kwartał 2026 r. Różnica między obiema spółkami jest wyraźna. Przychody AMD z centrów danych wzrosły ponad dwukrotnie dzięki popytowi na procesory EPYC i układy Instinct. Intel odnotował najszybszy wzrost w tym obszarze od 15 lat, ale nadal poniósł dużą stratę według zasad rachunkowości GAAP, a jego działalność produkcyjna przyniosła 2,1 mld USD straty.

### EPYC zwiększa przewagę AMD w serwerach

Segment centrów danych AMD wygenerował 6,72 mld USD przychodów, co oznacza wzrost o 107% rok do roku. Sprzedaż serwerów do dostawców chmury i klientów korporacyjnych wzrosła w obu przypadkach o ponad 70%.

Lisa Su, prezes AMD, poinformowała, że był to piąty kwartał z rzędu z rekordowymi przychodami ze sprzedaży procesorów serwerowych. Zarząd spółki przekazał również, że AMD zwiększyło rok do roku udział w przychodach z rynku serwerów x86, czyli komputerów wykorzystujących najpopularniejszą architekturę procesorów dla serwerów. Oznacza to, że procesory EPYC zdobywają kolejne miejsca w serwerach.

Intel odnotował w segmencie DCAI, obejmującym centra danych i sztuczną inteligencję, 6,26 mld USD przychodów, co oznacza wzrost o 59% rok do roku. Był to najszybszy wzrost sprzedaży serwerowej w historii tego segmentu.

Lip-Bu Tan przyznał: „W niektórych obszarach wciąż pozostajemy w tyle, ale bardzo szybko nadrabiamy zaległości”. Dyrektor finansowy Intela David Zinsner powiedział natomiast: „Popyt na serwerowe procesory nadal znacznie przewyższa dostępną podaż”.

Wyniki segmentów centrów danych w drugim kwartale 2026 r. wyglądały następująco:

• AMD: 6,72 mld USD przychodów, wzrost o 107% rok do roku; główny procesor: EPYC Venice, oparty na architekturze Zen 6 i procesie technologicznym 2 nm.
• Intel: 6,26 mld USD przychodów, wzrost o 59% rok do roku; główny procesor: Xeon 6+ produkowany w technologii Intel 18A.

### AMD dostarcza całe zestawy serwerowe, a Intel rozwija fabryki

AMD rozwija rozwiązania typu rack-scale, czyli kompletne zestawy sprzętu montowane w szafach serwerowych. Platforma Helios łączy procesory Venice z układami graficznymi MI450 przeznaczonymi do obliczeń związanych ze sztuczną inteligencją.

Zobowiązania klientów związane z platformą Helios obejmują Anthropic, który ma wykorzystać w niej maksymalnie 2 gigawaty układów MI450, a także umowy z OpenAI i Metą obejmujące wiele generacji układów.

Lisa Su twierdzi, że Helios zapewnia do 30% więcej tokenów na każdego wydanego dolara niż konkurencyjne rozwiązania. Jest to deklaracja marketingowa, ale lista klientów platformy obejmuje rzeczywiste firmy.

W przypadku Intela najważniejszym tematem jest poprawa działalności produkcyjnej. Produkcja w technologii Intel 18A wzrosła o ponad 50% kwartał do kwartału. Spółka rozpoczęła również produkcję na etapie ryzyka w technologii 18AP.

Segment Foundry, czyli działalność polegająca na produkcji układów dla własnych i zewnętrznych klientów, nadal przyniósł jednak 2,1 mld USD straty w kwartale. Odpis bezgotówkowy w wysokości 12,53 mld USD, związany z rachunkiem powierniczym programu CHIPS Act, doprowadził do straty według zasad GAAP w wysokości 2,16 USD na akcję.

Zysk na akcję po wyłączeniu określonych zdarzeń jednorazowych, czyli wskaźnik non-GAAP, wyniósł 0,42 USD i był wyższy od prognozy na poziomie 0,22 USD. Wyniki operacyjne Intela rzeczywiście się poprawiły, ale sytuacja bilansowa spółki pozostaje trudna.

### Prognozy na 2027 rok

AMD prognozuje, że w trzecim kwartale 2026 r. osiągnie około 13 mld USD przychodów, co oznacza wzrost o 41% rok do roku. Spółka oczekuje również, że przychody segmentu centrów danych ponownie wzrosną ponad dwukrotnie w 2027 r.

Intel przewiduje, że jego przychody w trzecim kwartale wyniosą od 15,8 mld USD do 16,8 mld USD. Prognozowany zysk na akcję w ujęciu non-GAAP to 0,38 USD.

Kluczowe będzie to, czy procesory Intel Diamond Rapids i Coral Rapids pozwolą spółce zmniejszyć dystans do AMD, zanim procesor Venice ugruntuje pozycję EPYC jako domyślnego wyboru dostawców chmury.

### Wyniki są mocne, ale kursy już mocno wzrosły

AMD zwiększyło marżę operacyjną w ujęciu non-GAAP z 12% do 27%. Wzrost sprzedaży produktów, zainteresowanie klientów i poprawa marż przemawiają na korzyść spółki.

Jednocześnie akcje obu firm mocno wzrosły od początku roku. Kurs AMD jest wyżej o 130,39%, a Intela o 163,39%. Oznacza to, że znaczna część oczekiwanego zwrotu w obu przypadkach może być już uwzględniona w cenach akcji.

AMD przedstawia bardziej przejrzysty obraz poprawy wyników. Intel Foundry oferuje większy potencjał zmiany sytuacji, ale wiąże się też z większym ryzykiem, ponieważ powodzenie tego planu zależy od kilku kluczowych etapów rozwoju produkcji.