Amazon zyskał 53,4 mld USD dzięki Anthropic, a Alphabet rozważa zaangażowanie 15 mld USD

Amazon.com, Inc. (NASDAQ:AMZN) poinformował 30 lipca, że jego zysk netto za drugi kwartał obejmował 53,4 mld USD pozostałych przychodów przed opodatkowaniem, niezwiązanych z działalnością operacyjną, głównie związanych z inwestycjami w Anthropic. Zysk netto wyniósł 62,6 mld USD. Tego samego dnia Reuters przekazał informację opublikowaną przez „The Wall Street Journal”, zgodnie z którą Alphabet Inc. (NASDAQ:GOOGL) może zagwarantować miliardy dolarów zobowiązań Anthropic w ramach planowanego finansowania centrum danych w Teksasie o wartości 15 mld USD.

Zysk Amazona pokazuje, jak szybko wycena prywatnej spółki zajmującej się sztuczną inteligencją może wpłynąć na wyniki giełdowej firmy. Inwestorzy powinni jednak oddzielić ten efekt od wyników działalności operacyjnej. Zysk może się odwrócić, jeśli wycena Anthropic spadnie. Trwalsze znaczenie ma współpraca strategiczna.

20 kwietnia Anthropic zobowiązał się wydać ponad 100 mld USD na technologie AWS w ciągu 10 lat oraz zabezpieczyć dostęp do mocy sięgającej 5 gigawatów, wykorzystując chipy Trainium Amazona. Amazon korzysta więc zarówno z wartości bilansowej swojej inwestycji, jak i z popytu ze strony Claude’a na jego infrastrukturę. Obciążeniem pozostaje kapitałochłonność. Wolne przepływy pieniężne za ostatnie 12 miesięcy spadły do 7,6 mld USD na minusie, ponieważ wzrosły nakłady na nieruchomości i wyposażenie, przede wszystkim na potrzeby sztucznej inteligencji.

Rola Alphabetu wiąże się z innym rodzajem ryzyka. Według doniesień Nexus Data Centers prowadzi zaawansowane rozmowy w sprawie pozyskania 15 mld USD na budowę kompleksu w Hubbard w Teksasie, obejmującego elektrownię o mocy 1,6 gigawata. Google miałby zagwarantować miliardy dolarów pokrywających cztery umowy najmu Anthropic oraz powiązane płatności za energię, gdyby Anthropic nie wywiązał się ze zobowiązań.

Gwarancja ma być ograniczona do minimalnego poziomu wymaganego przez kredytodawców. Oczekuje się, że Google otrzyma około 20% udziałów w projekcie centrum danych i elektrowni. Anthropic planuje korzystać z układów TPU Google’a współprojektowanych we współpracy z Broadcomem. Alphabet zyskałby dzięki temu popyt na swoje chipy oraz udział kapitałowy w projekcie, a jednocześnie byłby narażony na warunkowe ryzyko związane z gwarancją.

Informacje te wzmacniają argumenty przemawiające za Amazonem wyraźniej niż za Alphabetem. Amazon ma już długoterminowe zobowiązanie zakupowe Anthropic oraz wartościowy udział w tej spółce, co wspiera pozytywną ocenę perspektyw Amazona mimo wysokich wydatków. Inwestorzy nie powinni jednak traktować zysku w wysokości 53,4 mld USD jako powtarzalnego źródła wyników.

Opisywane porozumienie Alphabetu nie uzasadnia jeszcze negatywnego nastawienia do spółki, ale warto zachować cierpliwość do czasu zamknięcia finansowania oraz poznania wysokości, limitu i warunków wyjścia z gwarancji. Ekonomiczne korzyści z układów TPU i udziału w projekcie mogą zrekompensować ryzyko, ale obecne informacje tego nie potwierdzają.

Baza danych Insider Monkey wykazała, że na koniec pierwszego kwartału 2026 roku Amazon znajdował się w portfelach 357 funduszy hedgingowych, w porównaniu z 385 funduszami na koniec czwartego kwartału 2025 roku. Na dzień rozliczenia 15 lipca inwestorzy posiadali krótkie pozycje na 106 566 350 akcji AMZN, co odpowiadało 1,09% akcji znajdujących się w wolnym obrocie. Był to wzrost o 6,20% względem poprzedniego raportu. Pokrycie tych pozycji wymagałoby 2,8 dnia przy założeniu przeciętnego dziennego obrotu akcjami.

Wzrost pozycji krótkich przed publikacją wyników mógł częściowo odzwierciedlać obawy dotyczące kapitałochłonności i ujemnych wolnych przepływów pieniężnych. Niski odsetek akcji objętych krótką sprzedażą wskazywał jednak, że skala zakładów na spadek kursu pozostawała umiarkowana.