Altria: wzrost zysku na akcję o 4,9% i rozwój On Plus w II kwartale 2026 roku

Altria Group Inc (NYSE:MO) wypracowała w pierwszej połowie 2026 roku wzrost skorygowanego rozwodnionego zysku na akcję o 4,9%. Spółka zwróciła akcjonariuszom prawie 3,9 mld USD w formie dywidend i skupu akcji własnych.

Produkt On Plus w postaci saszetek nikotynowych rozszerzył zasięg do około 120 tys. sklepów w całym kraju. Sklepy te odpowiadają za 90% wolumenu sprzedaży produktów nikotynowych. Udział On Plus w sprzedaży detalicznej wzrósł w ujęciu kwartalnym o 0,8 punktu procentowego. Spółka odnotowała również zachęcający poziom ponownych zakupów.

Skorygowany dochód operacyjny segmentu wyrobów do palenia (OCI) wzrósł o 2,4% w drugim kwartale i o 4,2% w pierwszej połowie roku. Marża segmentu zwiększyła się odpowiednio do 64,8% i 64,9%. Spadek wolumenu krajowej sprzedaży papierosów wyhamował czwarty kwartał z rzędu. Przyczyniło się do tego ograniczenie przechodzenia klientów z legalnych produktów na nielegalne wyroby do waporyzacji.

FDA zaktualizowała priorytety dotyczące egzekwowania przepisów dotyczących wyrobów do waporyzacji i saszetek nikotynowych. Dało to większą jasność regulacyjną i wsparło rozwój bezdymnych produktów Altrii.

Jednocześnie konkurencja na rynku saszetek nikotynowych się zaostrzyła. Konkurenci wprowadzali nowe produkty i smaki, co wywierało presję na wolumen dostaw On. Skorygowany OCI segmentu doustnych wyrobów tytoniowych spadł o 8% w drugim kwartale i o 4,2% w pierwszej połowie roku. Powodem były strategiczne inwestycje w rozwój On Plus oraz niekorzystna baza porównawcza z poprzedniego roku.

Presja ekonomiczna na konsumentów, w tym wysokie ceny paliw i inflacja, zwiększyła udział segmentu tańszych papierosów o 2,6 punktu procentowego. Całkowity udział Marlboro w sprzedaży detalicznej spadł rok do roku o 1,5 punktu procentowego. Był to efekt przechodzenia wrażliwych cenowo palaczy na tańsze produkty.

Korzyść ze zwrotu ceł związana z eksportem papierosów nie wzrosła w drugim kwartale w ujęciu kwartalnym, mimo zwiększenia wolumenu eksportu. Wynikało to z czynników związanych z terminami i zwiększyło niepewność dotyczącą rozłożenia wyników finansowych w drugiej połowie roku.

Prognozy i druga połowa roku

Sal Mancuso, dyrektor generalny Altrii, powiedział, że spółka jest zadowolona z zawężenia przedziału prognoz. Terminy realizacji poszczególnych korzyści ułożyły się nieco inaczej, niż zakładano na początku roku.

W drugiej połowie roku ważnym czynnikiem pozostanie kondycja finansowa konsumentów, którzy nadal odczuwają skutki wysokich cen paliw i inflacji. Ogólnokrajowe wprowadzenie saszetek On Plus o zawartości 12 miligramów nikotyny oraz rozszerzenie oferty smaków będą wymagały dodatkowych inwestycji. Zarząd pozytywnie ocenia możliwość zawężenia prognoz i perspektywy na drugą połowę roku.

W przypadku podwójnego zwrotu ceł wolumen eksportu wzrósł między pierwszym a drugim kwartałem, ale korzyść nie została w pełni ujęta w wynikach drugiego kwartału. Wpłynęły na to czas potrzebny na złożenie wniosku o zwrot oraz przemieszczanie zapasów. Altria oczekuje zwiększenia wolumenu eksportu w drugiej połowie roku, a korzyści powinny być bardziej równomiernie rozłożone między trzeci i czwarty kwartał.

Wzrost dochodu operacyjnego segmentu wyrobów do palenia wynikał przede wszystkim z wyższych cen uzyskiwanych przez Marlboro. Częściowo zniwelował go wpływ struktury sprzedaży związany ze wzrostem wolumenu i udziału marki Basic. Było to zgodne ze strategią maksymalizowania długoterminowej rentowności.

Marlboro Cowboy Cut

Sal Mancuso pozytywnie ocenił wczesne wyniki wprowadzenia Marlboro Cowboy Cut. Produkt ma dwa zadania. Po pierwsze, pozwala marce Marlboro uczcić 250. rocznicę i wykorzystać jej amerykańskie dziedzictwo. Po drugie, odpowiada na potrzeby wrażliwych cenowo palaczy Marlboro, którzy szukają tańszych produktów w trudnym otoczeniu gospodarczym.

Cowboy Cut jest jednym z narzędzi w zestawie działań PM USA związanych z zarządzaniem przychodami i promocjami. Spółka wykorzystuje analizę danych, aby precyzyjniej ustalać poziom promocji w poszczególnych częściach kraju.

Rozwój On Plus

On Plus jest obecnie dostępny w około 120 tys. sklepów i obejmuje punkty sprzedaży odpowiadające za 90% wolumenu produktów nikotynowych. Udział produktu wzrósł o 0,8 punktu procentowego w ujęciu kwartalnym, przede wszystkim dzięki jego ogólnokrajowej premierze. Konsumentom odpowiada wyróżniająca się technologia miękkiej saszetki.

Wolumen dostaw nie przyspieszył jednak znacząco. Wynikało to między innymi z wysokiej bazy porównawczej w drugim kwartale 2025 roku, kiedy wolumen był podwyższony przez działania promocyjne prowadzone podczas zakłóceń dostaw u konkurenta. Znaczenie miały również różnice w terminach między pierwszym a drugim kwartałem, gdy przygotowywano ogólnokrajową premierę On Plus.

Altria oczekuje ogólnokrajowego wprowadzenia saszetek On Plus o zawartości 12 miligramów nikotyny w trzecim kwartale oraz rozszerzenia oferty smaków w czwartym kwartale.

On Classic i On Plus mają pozostać odrębnymi elementami portfolio. On Classic to mniejsza i bardziej sucha saszetka o niższej zawartości nikotyny. Spółka zamierza nadal rozwijać ten produkt. On Plus ma większą i bardziej wilgotną saszetkę oraz wyższe poziomy zawartości nikotyny.

Struktura sprzedaży papierosów

Strategia Altrii zakłada maksymalizowanie długoterminowej rentowności. Cowboy Cut ma chronić markę Marlboro, oferując tańszą opcję klientom kupującym produkty premium, ale odczuwającym presję ekonomiczną.

W segmencie tańszych papierosów spółka chce uczestniczyć we wzroście rynku, ale nie zamierza dodatkowo go przyspieszać. Wsparcie marki Basic jest precyzyjnie kierowane. Altria wykorzystuje zarządzanie przychodami i promocjami, aby określić, gdzie konsumenci są najbardziej obciążeni ekonomicznie i gdzie działania będą miały najmniejszy wpływ na Marlboro.

Spółka ocenia, że skutecznie zarządza strukturą sprzedaży w drugiej połowie roku. W pierwszej połowie silne ceny Marlboro częściowo zniwelował wzrost wolumenu i udziału Basic, ale całkowity zysk segmentu wyrobów do palenia był wysoki.

Produkty do waporyzacji i regulacje FDA

Altria pozytywnie ocenia najnowsze wytyczne FDA. W odniesieniu do produktów NJOY ACE objętych orzeczeniem Międzynarodowej Komisji Handlu (ITC) spółka wprowadziła modyfikacje. Amerykańska Służba Celna i Ochrony Granic uznała, że zmienione produkty nie naruszają już praw.

Altria złożyła uzupełniający wniosek PMTA, czyli wniosek o dopuszczenie wyrobu tytoniowego do sprzedaży. Spółka planuje w pewnym momencie powrócić do sprzedaży tych produktów, ale chce zrobić to stopniowo i po dokładnej analizie. Zamierza również nadal rozwijać ofertę na przyszłość.

Altria uważa, że może odgrywać ważną rolę w długoterminowym ograniczaniu szkodliwości produktów tytoniowych poprzez rozwój wyrobów do waporyzacji. Spółka zamierza ponownie wejść do tego segmentu, ale podkreśla znaczenie trwałego egzekwowania przepisów wobec nielegalnych producentów. Nie podała terminu powrotu na rynek.

Zadłużenie i alokacja kapitału

Heather Newman, dyrektor finansowa Altrii, poinformowała, że spółka nadal koncentruje się na zapewnianiu akcjonariuszom wysokich zwrotów, przede wszystkim poprzez dywidendę. Po wypłacie dywidendy Altria dysponuje około 1 mld USD nadwyżki gotówki.

Spółka analizuje efektywne kapitałowo sposoby jej wykorzystania, w tym zarządzanie zadłużeniem i skup akcji własnych. Ma również możliwości przyspieszenia realizacji długoterminowej strategii rozwoju działalności powiązanej z obecnym biznesem oraz produktów bezdymnych poprzez fuzje i przejęcia.

Altria jest dobrze przygotowana do obsługi terminów zapadalności zadłużenia przypadających w 2026 i 2027 roku. Wskazują na to silny bilans oraz wysoka zdolność do generowania gotówki.