Altria kontra Turning Point Brands: która spółka tytoniowa ma lepszy potencjał na 2026 r.?

Altria i Turning Point Brands to dwa odmienne podejścia do inwestowania w branżę tytoniową. Pierwsza z tych spółek jest „dziedzicznym gigantem”, mocno zakorzenionym w tradycyjnych papierosach i jednocześnie rozbudowującym portfel produktów z nikotyną bez dymu. Druga firma koncentruje się na węższym segmencie akcesoriów i specjalistycznych produktów tytoniowych, kierując ofertę do wybranych grup klientów.

Dlaczego rynek może preferować Altrię

Altria sprzedaje papierosy, cygara oraz produkty z nikotyną doustną przede wszystkim osobom dorosłym w Stanach Zjednoczonych. Wśród jej kluczowych marek są Marlboro i Copenhagen, a równolegle firma rozwija nowe obszary, w tym NJOY w segmencie e-vapor (elektroniczne systemy do podgrzewania/parowania).

Spółka ma też wspólne przedsięwzięcie z Japan Tobacco, służące do marketingu podgrzewanego tytoniu. Ma to znaczenie, bo pozwala poszerzać ofertę poza tradycyjne spalanie.

W roku obrotowym 2025 przychody sięgnęły prawie 20,1 mld USD, co oznacza spadek o ok. 1,5% rok do roku. Mimo tego Altria wypracowała prawie 6,95 mld USD zysku netto, co sugeruje, że biznes pozostaje bardzo rentowny mimo presji na wolumeny w klasycznym rynku papierosów.

Na bilansie za grudzień 2025 r. wskaźnik długu do kapitału własnego (debt-to-equity) wynosił -7,3x. Taka wartość oznacza, że zobowiązania przekraczały kapitał akcjonariuszy. Wolne przepływy pieniężne za cały rok wyniosły prawie 9,1 mld USD i zostały wyliczone jako przepływy z działalności operacyjnej pomniejszone o nakłady inwestycyjne (capex).

Dlaczego inwestorzy mogą patrzeć na Turning Point Brands

Turning Point Brands sprzedaje i dystrybuuje alternatywne akcesoria do palenia oraz produkty tytoniowe, w tym Zig-Zag (papierosy do skręcania) i Stoker’s (tytoń do żucia). Firma działa przez około 220 000 punktów detalicznych w Ameryce Północnej.

Istotne dla jej działalności są także umowy dostaw i licencje. Spółka współpracuje m.in. z podmiotami z grupy Philip Morris International, w tym Swedish Match.

Turning Point Brands jest mniejszym graczem w porównaniu z Altrią, ale stara się budować wzrost dzięki produktom akcesoryjnym i specjalistycznemu tytoniowi.

Za okres zakończony w roku obrotowym 2025 spółka raportowała przychody na poziomie ok. 463,1 mln USD, czyli wzrost o ok. 28% rok do roku. Zysk netto wyniósł ok. 58,2 mln USD, co wskazuje, że spółka skaluje swoje szybciej rosnące marki.

Na bilansie za grudzień 2025 r. wskaźnik długu do kapitału własnego Turning Point Brands wynosił blisko 0,9x, czyli był umiarkowany w relacji do kapitału własnego. Wolne przepływy pieniężne w skali roku sięgnęły ok. 43,9 mln USD (przepływy z działalności operacyjnej pomniejszone o nakłady inwestycyjne).

Porównanie ryzyk

Altria musi mierzyć się z presją regulacyjną. Kluczowe są procesy przeglądu produktów e-vapor prowadzone przez FDA oraz działania egzekucyjne dotyczące nielegalnych lub niezatwierdzonych wersji smakowych jednorazowych wyrobów. Istotnym ryzykiem pozostają też sprawy sądowe, w tym certyfikowany pozew zbiorowy związany z wcześniejszą inwestycją w Juul Labs.

Dodatkowo spółkę dotyka spadek tradycyjnych wolumenów — zmieniają się preferencje konsumentów, a różnice cenowe między markami premium i tańszymi mogą się powiększać.

Turning Point Brands jest bardziej narażona na zakłócenia w łańcuchu dostaw, bo opiera się na ograniczonej liczbie zewnętrznych dostawców, takich jak Swedish Match. Niewznowienie tych umów licencyjnych i dostaw mogłoby poważnie ograniczyć dostęp do rynku.

Są też ryzyka konkurencyjne. Większe firmy, w tym Altria, mają więcej kapitału, aby wpływać na dystrybucję oraz strategie cenowe w punktach sprzedaży.

Różnice w wycenie

Turning Point Brands ma wyższą Forward P/E (wskaźnik P/E liczony na podstawie prognozowanych zysków), podczas gdy Altria oferuje niższy wskaźnik P/S dla inwestorów nastawionych na wartość.

W zestawieniu wskaźników wygląda to tak:

• Forward P/E: Altria 13,0x, Turning Point Brands 62,9x, poziom odniesienia dla sektora 287,6x
• P/S: Altria 6,0x, Turning Point Brands 3,5x

Za punkt odniesienia dla sektora wykorzystano SPDR XLP sector ETF.

Co może zadecydować w 2026 r.

W przypadku Altrii największe wyzwanie dotyczy rynku USA. Stawka opiera się na założeniu, że udział osób palących regularnie spada. W Stanach Zjednoczonych odsetek dorosłych palących jest poniżej 10% — w porównaniu z ok. 46% w połowie lat 60. XX wieku.

Altria ma trudność w zastępowaniu przychodów utraty tradycyjnych palaczy przez konkurencję na rynku e-papierosów, która przechwytuje część popytu w „szarej strefie” poza regulacyjnym dopuszczeniem. Szacunki Wall Street wskazują, że spółce może zająć około pięciu lat, aby zwiększyć przychody jedynie o 5% w porównaniu z poziomem z 2025 r.

Jednocześnie zarząd stara się podnosić zyski: szacuje się wzrost zysku netto o 25% do 9,3 mld USD w 2026 r. przy w zasadzie stabilnych przychodach.

Turning Point Brands powinno widzieć wzrost sprzedaży w tym roku o 13% do ok. 525 mln USD, a zysk netto ma wynieść ok. 58 mln USD. To oznacza skok zysków o 45%. Sprzedaż nikotynowych saszetek w USA jako kategoria wzrosła 500% w ubiegłym roku i ma pozostawać silna także w bieżącym.

Wciąż jednak istnieje ryzyko regulacyjne dotyczące saszetek oraz to, że w przeszłości tytoń doustny był mocno krytykowany za rzekomy wpływ na nowotwory jamy ustnej.

Kiedy inwestorzy patrzą na „lepszy zakup”: dywidenda i wycena

Różnica sprowadza się tu głównie do dywidendy. Akcje Altrii notowane są przy forward dividend yield (prognozowanej stopie dywidendy) na poziomie prawie 6%, podczas gdy Turning Point Brands ma poniżej 1%.

Przy niższym Forward P/E dla Altrii to właśnie MO jest wskazywane jako spółka do wyboru.

Czy kupować akcje Altrii już teraz?

Przed zakupem akcji Altrii warto wziąć pod uwagę:

Zespół analityków Motley Fool Stock Advisor wskazał właśnie, które — ich zdaniem — 10 najlepszych spółek do kupna dla inwestorów jest teraz dostępnych… przy czym Altria Group nie znalazła się w tym gronie. Te 10 spółek może wygenerować „mocne” zwroty w nadchodzących latach.

Wspomniano też przykłady z listy — m.in. Netflix, które znalazło się na niej 17 grudnia 2004 r. Jeśli zainwestowałoby się wtedy 1 000 USD zgodnie z rekomendacją, byłoby 407 651 USD!* Albo Nvidia, która trafiła na listę 15 kwietnia 2005 r. — przy inwestycji 1 000 USD zgodnie z rekomendacją wartość wyniosłaby 1 252 823 USD!*

Warto też dodać, że łączny średni zwrot w Stock Advisor wynosi 922% — wyraźnie lepiej niż 208% dla S&P 500. Nie przegap najnowszej listy top 10, dostępnej w Stock Advisor, i dołącz do społeczności inwestorów zbudowanej przez indywidualnych inwestorów dla indywidualnych inwestorów.

Zobacz 10 spółek »

*Zwroty Stock Advisor na dzień 9 lipca 2026.