Alphatec zwiększyła przychody o 15% i podniosła prognozę EBITDA na 2026 rok

Alphatec Holdings (NASDAQ: ATEC) wypracowała w drugim kwartale 2026 roku 214 mln USD przychodów, co oznacza wzrost o 15% rok do roku. Przychody z działalności chirurgicznej wyniosły 196 mln USD i były o 17% wyższe niż rok wcześniej. Wzrost wynikał przede wszystkim z większej liczby zabiegów oraz rosnącego wykorzystania rozwiązań spółki przez chirurgów.

Wzrost liczby nowych chirurgów netto wyniósł 24% rok do roku. Liczba przeprowadzonych zabiegów wzrosła o 20%, co wskazuje na jednoczesny wzrost liczby użytkowników oraz częstotliwości korzystania z platform proceduralnych Alphatec.

Przychody przypadające na jeden zabieg spadły o 2,7% rok do roku. Zarząd wiązał to głównie z niższym udziałem materiałów biologicznych dołączanych do zabiegów oraz większym udziałem rynków zagranicznych. W porównaniu z pierwszym kwartałem 2026 roku przychody na zabieg wzrosły jednak o 1,5%, co wskazuje na stabilizowanie się podstawowej działalności.

Skorygowana EBITDA, czyli zysk operacyjny przed odliczeniem odsetek, podatków oraz amortyzacji, wyniosła 36 mln USD. Była o 53% wyższa niż rok wcześniej, a marża EBITDA sięgnęła 17%.

Marża brutto według zasad GAAP wyniosła 72,2%, wobec 69,6% w analogicznym okresie poprzedniego roku. Marża brutto bez niektórych pozycji jednorazowych (non-GAAP) wyniosła 72,5%, co oznacza poprawę o 260 punktów bazowych rok do roku. Na wzrost wpłynęły większa efektywność zarządzania zapasami, obniżenie kosztów oraz korzystniejsza struktura sprzedawanych produktów.

Koszty operacyjne wzrosły o 11%, ale w relacji do przychodów zmniejszyły się o około 260 punktów bazowych. Oznacza to poprawę dźwigni operacyjnej, czyli zdolności spółki do zwiększania zysku szybciej niż przychodów.

Przychody z systemów EOS wyniosły 17 mln USD, w porównaniu z 14 mln USD w pierwszym kwartale 2026 roku. Były zasadniczo stabilne rok do roku, a popyt na systemy pozostał wysoki. EOS Insight to oparta na chmurze platforma informatyczna, która automatycznie wykonuje pomiary trójwymiarowego ustawienia kręgosłupa i pomaga w planowaniu operacji.

Wśród istniejących klientów korzystających z EOS Insight przychody ze sprzedaży implantów wzrosły o około 32% w ciągu sześciu miesięcy od uruchomienia platformy. EOS Insight jest obecnie wykorzystywany przez 15–20% zainstalowanej bazy systemów EOS, a spółka oczekuje szybkiego wzrostu tego udziału. Patrick Miles ocenił, że możliwości platformy w zakresie gromadzenia danych i analityki predykcyjnej, czyli przewidywania przyszłych wyników na podstawie danych, są dopiero na bardzo wczesnym etapie rozwoju.

W drugim kwartale Alphatec wygenerowała 34 mln USD przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej, mimo znacznych inwestycji w zapasy. Wolne przepływy pieniężne wyniosły 1 mln USD. Wynik przekroczył oczekiwanie osiągnięcia progu rentowności i był czwartym z rzędu kwartałem z dodatnimi wolnymi przepływami pieniężnymi w ujęciu za ostatnie 12 miesięcy.

Na koniec kwartału spółka miała 119 mln USD gotówki oraz 85 mln USD dostępnej zdolności kredytowej. Łączna płynność wyniosła 204 mln USD. W zapasy i zestawy instrumentów chirurgicznych zainwestowano w kwartale 33 mln USD, aby przygotować się na oczekiwany wzrost przychodów w drugiej połowie 2026 roku.

Zarząd utrzymał całoroczną prognozę przychodów na poziomie około 882 mln USD, co oznaczałoby wzrost o około 15%. Prognoza przychodów z działalności chirurgicznej wynosi około 805 mln USD, przy oczekiwanym wzroście o 17% w całym roku.

Prognoza skorygowanej EBITDA została podniesiona do około 140 mln USD z wcześniej zakładanych 134 mln USD. Spółka podtrzymała również cel co najmniej 20 mln USD wolnych przepływów pieniężnych w roku obrotowym 2026. W trzecim kwartale oczekuje od 4 mln do 6 mln USD wolnych przepływów pieniężnych.

Alphatec spodziewa się ponad 6 mln USD rocznych oszczędności na kosztach odsetkowych po połączeniu dotychczasowego zadłużenia w jeden kredyt, którego termin zapadalności przypada w 2031 roku.

Patrick Miles powiedział, że w ciągu ośmiu lat od rozpoczęcia procesu naprawy spółki kwartalne przychody wzrosły dziesięciokrotnie. Ocenił, że jest to „raczej punkt wyjścia” do budowy długoterminowego standardu w chirurgii kręgosłupa.

Zarząd wskazał chirurgię deformacji kręgosłupa oraz rynek pediatryczny jako ważne źródła przyszłego wzrostu. Obrazowanie EOS i dane dotyczące ustawienia kręgosłupa mają ułatwiać wejście do prestiżowych ośrodków akademickich i stanowić „przepustkę” do takich placówek.

Spółka przekształca technologię Valence z systemu nawigacji śródoperacyjnej w system operacyjny dla całego przebiegu zabiegu. Niedawno otrzymała zgodę FDA na stosowanie technologii śródoperacyjnego ustawienia kręgosłupa (IOA).

Rozwój działalności zagranicznej w Japonii, Australii i Nowej Zelandii pokazuje, że model kliniczny Alphatec można stosować na różnych rynkach. Spółka oczekuje, że rynki międzynarodowe będą stanowiły coraz większą część jej działalności.

Zarząd przyznał, że wskaźnik dołączania materiałów biologicznych do zabiegów ustabilizował się, zamiast wzrosnąć zgodnie z wcześniejszymi oczekiwaniami. To ograniczyło przychody przypadające na jeden zabieg. Patrick Miles powiedział, że był rozczarowany częścią sprzedaży materiałów biologicznych i wskazał na potrzebę większej dyscypliny w kanale sprzedaży, aby zwiększyć odsetek zabiegów, do których dołączane są te materiały.

Dyrektor finansowy J. Todd Koning wyjaśnił, że całoroczny cel 20 mln USD wolnych przepływów pieniężnych będzie wspierany przez wyraźnie lepszy wynik w czwartym kwartale. Ma to wynikać z dalszego wzrostu EBITDA oraz mniejszych inwestycji w zestawy instrumentów i zapasy.

W rozmowie wykorzystano również następujące terminy medyczne i technologiczne:

• ACDF — usunięcie krążka międzykręgowego z dostępu przedniego w odcinku szyjnym oraz zespolenie kręgów; zabieg stosowany przy ucisku korzeni nerwowych lub rdzenia kręgowego.
• ALIF — zespolenie kręgów w odcinku lędźwiowym z dostępu przedniego.
• BMP — białko morfogenetyczne kości, stosowane w celu pobudzenia wzrostu kości podczas zespolenia kręgów.
• IDE — zgoda na stosowanie badanego wyrobu medycznego w badaniu klinicznym, aby zebrać dane dotyczące jego bezpieczeństwa i skuteczności.
• PTP — opatentowany boczny dostęp do operacji kręgosłupa, wykonywany u pacjenta leżącego na brzuchu.
• SafeOp — automatyczna technologia oceny nerwów i monitorowania somatosensorycznych potencjałów wywołanych podczas operacji.
• TLIF — technika zespolenia kręgów w odcinku lędźwiowym z dostępu przez otwór międzykręgowy, stabilizująca kręgi oraz krążek między nimi.
• Valence — system nawigacji śródoperacyjnej zintegrowany z przebiegiem zabiegów Alphatec.

Wyniki zostały przedstawione 4 sierpnia 2026 roku o 16:30 czasu wschodniego w USA. W rozmowie uczestniczyli Patrick Miles, prezes i dyrektor generalny Alphatec, oraz J. Todd Koning, wiceprezes wykonawczy i dyrektor finansowy.