Akcje Wolverine World Wide wzrosły o 11,1% w tydzień. Czy wzrost się utrzyma?

Akcje Wolverine World Wide, Inc. (WWW) zyskały w ciągu ostatniego tygodnia 11,1%, co zwróciło uwagę na trwałość tego wzrostu. Ruch w górę nastąpił po poprawie wyników operacyjnych, lepszej realizacji strategii marek i podwyższeniu oczekiwań dotyczących zysków.

Te czynniki zapewniają spółce wsparcie fundamentalne, ale sytuacja nie jest pozbawiona ryzyka. Presja związana z cłami obniża marżę brutto, czyli część przychodów pozostającą po odjęciu kosztu sprzedanych produktów. Dodatkowo nierówne wyniki Work Group i Sweaty Betty zwiększają ryzyko związane z realizacją planów.

Lepsze wyniki Wolverine w drugim kwartale

W drugim kwartale przychody Wolverine World Wide wzrosły rok do roku o 6,8%, do 506,4 mln USD, przewyższając konsensus Zacks zakładający 502 mln USD. Skorygowany zysk na akcję wzrósł o 14,3%, do 0,40 USD, i przewyższył konsensus na poziomie 0,38 USD.

Wolverine odnotowała tym samym wzrost przychodów rok do roku już przez siedem kolejnych kwartałów. Skorygowana marża operacyjna zwiększyła się o 80 punktów bazowych, czyli 0,8 punktu procentowego, do 10%. Oznacza to, że wyższe przychody i kontrola kosztów pomagają ograniczać presję na marżę brutto.

Saucony i Merrell napędzają główną działalność

Marki Merrell i Saucony odpowiadają łącznie za około dwie trzecie działalności Wolverine i nadal są głównymi źródłami wzrostu. Przychody Merrell zwiększyły się o 10,3% przy stałych kursach walutowych, czyli po wyeliminowaniu wpływu zmian kursów. Przychody Saucony wzrosły o 9%.

Saucony zwiększyła udział w amerykańskim rynku specjalistycznych sklepów z obuwiem do biegania. Merrell nadal rozwija działalność poza obuwiem turystycznym, wchodząc mocniej w segmenty obuwia do biegów terenowych oraz codziennego użytku.

Konkurencja pozostaje wymagająca. NIKE, Inc. (NKE) poinformowała o stabilnych przychodach w roku fiskalnym 2026 i wskazała na postępy w kategorii produktów sportowych. Z kolei Deckers Outdoor Corporation (DECK) konkuruje za pośrednictwem marki HOKA w obszarach biegania, biegów terenowych, turystyki, fitnessu i obuwia codziennego. Utrzymanie zainteresowania markami będzie dla Wolverine ważne na tak zatłoczonym rynku.

Wolverine podniosła prognozy na rok fiskalny 2026

Zarząd podniósł prognozę przychodów na rok fiskalny 2026 do przedziału 1,98–2 mld USD z wcześniejszych 1,96–1,985 mld USD. Prognoza skorygowanego zysku wzrosła do 1,55–1,65 USD na akcję z wcześniejszych 1,43–1,58 USD na akcję.

Obecnie oczekuje się, że segment Active Group zwiększy przychody w wysokim jednocyfrowym tempie przy stałych kursach walutowych. Wcześniejsza prognoza zakładała wzrost w średnim jednocyfrowym tempie. Perspektywa dla Saucony została podniesiona do wzrostu w średnim przedziale kilkunastu procent, natomiast Merrell ma nadal odnotować wzrost w średnim jednocyfrowym tempie.

Cła mogą sprawdzić poprawę marży Wolverine

Marża brutto w drugim kwartale spadła o 70 punktów bazowych, czyli 0,7 punktu procentowego, do 46,5%. W kwartale uwzględniono około 310 punktów bazowych, czyli 3,1 punktu procentowego, niezłagodzonego wpływu ceł. Częściowo zrekompensowały go podwyżki cen oraz inne działania ograniczające negatywne skutki ceł.

Prognoza na trzeci kwartał nadal zakłada około 180 punktów bazowych, czyli 1,8 punktu procentowego, niezłagodzonej presji celnej. Wolverine oczekuje, że całoroczna marża brutto wyniesie około 46,9%. Ochrona poprawy rentowności uwzględnionej w prognozach będzie więc zależeć od polityki cenowej, działań ograniczających wpływ ceł oraz sprawnego zarządzania łańcuchem dostaw.

Wycena akcji pozostawia przestrzeń, ale nie usuwa ryzyka

Akcje WWW są wyceniane na 11,65-krotność prognozowanego zysku na akcję z najbliższych 12 miesięcy. To mniej niż 19,21-krotność dla podbranży Zacks, 16,72-krotność dla sektora dóbr konsumpcyjnych Zacks oraz 20,55-krotność dla indeksu S&P 500.

Historia wyceny samej spółki jest mniej jednoznaczna. W ciągu ostatnich pięciu lat jej wskaźnik oparty na prognozowanych zyskach wahał się od 4,18 do 98,78. Mediana wynosiła 10,81. Obecna wycena jest więc umiarkowanie wyższa od pięcioletniej mediany, choć pozostaje wyraźnie niższa od wskaźników dla szerszych grup porównawczych.

Oceny Zacks wskazują na umiarkowanie korzystne perspektywy

Ostatni wzrost akcji ma wsparcie w lepszych wynikach, podwyższeniu prognoz i poprawie trendów dotyczących szacunków analityków. Presja celna oraz nierówne wyniki poszczególnych marek przemawiają jednak przeciwko założeniu, że wzrost będzie samoczynnie trwały. Konsensus Zacks dotyczący zysku Wolverine w bieżącym roku fiskalnym zwiększył się w ciągu ostatnich czterech tygodni o 4,8%.

Wolverine World Wide ma obecnie ranking Zacks nr 2 („Kupuj”). Spółka otrzymała także ocenę A w klasyfikacji VGM, ocenę A za wartość, ocenę A za wzrost oraz ocenę B za dynamikę. Ranking Zacks odzwierciedla korzystne krótkoterminowe zmiany prognoz analityków. Oceny stylu inwestycyjnego wskazują natomiast na atrakcyjne cechy spółki pod względem wyceny, wzrostu i dynamiki, analizowane łącznie z rankingiem Zacks.