Akcje TSMC bez zmian mimo wzrostu sprzedaży w lipcu o 44,7%

Taiwan Semiconductor Manufacturing (NYSE:TSM), największy na świecie producent układów scalonych na zlecenie, odnotował w lipcu kolejny bardzo mocny miesiąc. Przychody wzrosły o 44,7% rok do roku, do około 467,58 mld TWD. W porównaniu z czerwcem, gdy wyniosły 442,68 mld TWD, zwiększyły się o 5,6%, czyli o około 24,90 mld TWD w ciągu jednego miesiąca.

Mimo tak dobrych danych akcje TSMC notowane w USA niemal się nie zmieniły w poniedziałkowy poranek. Pokazuje to, że choć popyt związany ze sztuczną inteligencją pozostaje bardzo silny, inwestorzy oczekują już wyjątkowo dużo od firmy produkującej układy wykorzystywane w tym segmencie.

Jeszcze wyraźniej widać to w danych za cały dotychczasowy okres. Przychody TSMC z pierwszych siedmiu miesięcy 2026 roku wyniosły około 2,87 bln TWD, czyli około 37% więcej niż w tym samym okresie poprzedniego roku. Spółka podniosła już oczekiwania dotyczące całorocznego wzrostu przychodów w ujęciu dolarowym do ponad 40%.

Za znaczną część tego wzrostu odpowiadają akceleratory AI, produkcja układów w najbardziej zaawansowanych technologiach oraz zaawansowane pakowanie półprzewodników. Nvidia, Apple i inni czołowi projektanci układów są zależni od mocy produkcyjnych TSMC. Dzięki temu spółka znajduje się bezpośrednio na drodze ogromnych wydatków na infrastrukturę sztucznej inteligencji.

Pytanie nie dotyczy już tego, czy rozwój AI pomaga TSMC. Inwestorzy zastanawiają się raczej, jak długo wyjątkowo szybki wzrost będzie wyprzedzał oczekiwania, zwłaszcza że baza porównawcza staje się coraz trudniejsza.

Wycena akcji podnosi poprzeczkę jeszcze wyżej. 10 sierpnia wykres GuruFocus wskazywał cenę akcji TSMC na poziomie 420,705 USD, podczas gdy szacowana przez ten serwis wartość godziwa wynosiła 352,04 USD. Oznacza to, że akcje były około 19,5% powyżej tej wartości.

Nie zmienia to znaczenia bardzo mocnych lipcowych wyników. Sugeruje jednak, że inwestorzy już dziś płacą wysoką cenę za oczekiwany przyszły wzrost. TSMC musi więc nadal uzasadniać tę wycenę poprzez zwiększanie mocy produkcyjnych w zaawansowanych węzłach technologiczych, zwiększanie produkcji zaawansowanych pakietów, utrzymywanie korzystnych cen oraz wysokiej stopy zwrotu z ogromnych nakładów inwestycyjnych.

Kolejnym ważnym sprawdzianem będą przychody za sierpień. Następny wyjątkowo mocny miesiąc może podtrzymać wzrostową historię związaną ze sztuczną inteligencją. Ponieważ akcje już są notowane powyżej szacowanej wartości godziwej, same dobre wyniki mogą jednak nie wystarczyć, by sprostać oczekiwaniom rynku.