Akcje spółek optycznych spadają po informacjach o Anthropic i raporcie WSJ: Lumentum traci 10%, Corning 8%, AXT 12%

Akcje spółek optycznych mocno tracą we wtorkowym handlu w połowie sesji. Fala wycofywania się inwestorów z ryzykownych aktywów objęła firmy związane ze sprzętem dla sztucznej inteligencji. Lumentum (NASDAQ: LITE) spada o 10,1%, Corning (NYSE: GLW) traci 8,2%, a AXT (NASDAQ: AXTI) zniżkuje o 12,5%. Ostatnie transakcje na akcjach Lumentum zawierano w pobliżu 877 USD, a na akcjach AXT w pobliżu 84 USD.

### Przychody Anthropic i raport „The Wall Street Journal”

Głównym impulsem do wyprzedaży są czynniki makroekonomiczne, a nie informacje dotyczące wyłącznie sektora optycznego.

Anthropic poinformowała inwestorów w miniony weekend, że jej roczne przychody w ujęciu wynikającym z bieżącego tempa działalności (ARR) wyniosły na koniec lipca 65 mld USD. To bardzo wysoka kwota, ale niższa od nieoficjalnych szacunków krążących w Dolinie Krzemowej. Gavin Baker powiedział w podcaście All In, że słyszał o ARR Anthropic przekraczającym 80 mld USD.

Reuters podał następnie, że Anthropic szacuje swoje przychody w 2028 roku na 190–200 mld USD. Oznaczałoby to nadal bardzo szybki wzrost, ale prawdopodobnie mniej, niż zakładały modele analityków reprezentujących stronę kupującą rynku. W tym samym programie Baker i David Sacks stwierdzili, że spodziewają się, iż Anthropic zakończy przyszły rok z ARR na poziomie 400–500 mld USD.

Baker i Sacks nie reprezentują całej Doliny Krzemowej. Różnica między ich optymistycznymi oczekiwaniami a opublikowanymi danymi pokazuje jednak rozbieżność między tym, co inwestorzy uwzględnili już w cenach akcji, a tym, co faktycznie ogłoszono. Niedawno podane przychody OpenAI w ujęciu ARR, wynoszące około 40 mld USD, również są uznawane za rozczarowujące w porównaniu ze skalą wydatków, które spółka szybko zwiększa.

Dodatkową presję wywołał raport „The Wall Street Journal” dotyczący rosnących poza bilansem zobowiązań związanych z infrastrukturą AI. Z analizy przypisów do najnowszych raportów giełdowych wynika, że dziewięć czołowych firm technologicznych miało około 3 bln USD takich zobowiązań, w większości powiązanych ze sztuczną inteligencją. Rosną one szybciej niż tradycyjne nakłady inwestycyjne (capex), które w ciągu ostatniego roku wyniosły około 600 mld USD. Zobowiązania te były około trzykrotnie większe niż kwoty należne przez te firmy z tytułu zawartych umów leasingowych i długoterminowego zadłużenia.

To właśnie nakłady inwestycyjne zasilają łańcuch dostaw komponentów optycznych. Presji nie łagodzą również stopy procentowe. W poniedziałek rentowność 30-letnich obligacji skarbowych USA wzrosła do 5,31%, osiągając najwyższy poziom od kilku lat. Wyższe rentowności szczególnie obciążają spółki wzrostowe, których wyceny zależą w dużej mierze od zysków oczekiwanych dopiero w odległej przyszłości.

### Spadki wynikają głównie z wcześniejszych wzrostów

W ciągu ostatnich 24 godzin nie zmieniły się podstawowe informacje dotyczące fosforku indu (InP), materiału wykorzystywanego w części komponentów optycznych. W poniedziałek AXT przewodziła wzrostom w grupie po doniesieniach o niedoborach InP i podwyżkach cen. W ślad za nią rosły Coherent i Lumentum.

Najmocniej rosnące wcześniej akcje tracą dziś najwięcej. Lumentum nadal jest 19% wyżej niż tydzień temu i 163% wyżej od początku roku. Akcje AXT wzrosły 109% w ciągu ostatniego miesiąca i 487% od początku roku. Corning zyskała 98% od początku roku. Przy tak dużych wcześniejszych wzrostach inwestorzy mają znaczną część zysków do zabezpieczenia podczas sesji z przewagą sprzedaży ryzykownych aktywów.

Dodatkowym obciążeniem dla sektora są akcje Fabrinet (NYSE: FN). Spółka opublikowała wyniki po poniedziałkowym zamknięciu rynku i mimo wyraźnie lepszych rezultatów od oczekiwań jej akcje spadają o około 20%.

Fabrinet odnotowała rekordowe przychody w czwartym kwartale na poziomie 1,316 mld USD, co oznacza wzrost o 45% rok do roku i wynik powyżej przedziału prognoz zarządu. Zysk na akcję obliczony według zasad non-GAAP wyniósł 4,10 USD, wobec 2,65 USD rok wcześniej. Przychody za cały rok obrotowy 2026 wzrosły o 36%, do 4,64 mld USD. Prognoza na pierwszy kwartał roku obrotowego 2027 zakłada przychody w przedziale 1,375–1,425 mld USD. Inwestorzy najwyraźniej uznali te prognozy za zbyt ostrożne jak na spółkę, której akcje wcześniej mocno rosły. Podczas takiej sesji wystarczyło to do silnej przeceny.

Podstawy działalności Lumentum, Corning i AXT pozostają bez zmian. Lumentum prognozuje przychody w pierwszym kwartale roku obrotowego 2027 na poziomie 1,225–1,275 mld USD. Dyrektor generalny spółki powiedział, że firma „osiąga docelowy model działalności ponad kwartał wcześniej, niż zakładano”.

Corning podniosła cele programu Springboard. Zakłada obecnie osiągnięcie rocznych przychodów w ujęciu wynikającym z bieżącego tempa działalności na poziomie 20 mld USD do końca 2026 roku oraz 40 mld USD do końca 2030 roku. AXT wykazała w drugim kwartale przychody w wysokości 47,59 mln USD, o 165% wyższe niż rok wcześniej.

### Inwestorzy przenoszą kapitał do defensywnych sektorów

W centrum uwagi pozostaje to, czy szeroka rotacja kapitału będzie kontynuowana. Obraz rynku pokazuje mapa cieplna indeksu S&P 500. Akcje spółek półprzewodnikowych spadają niemal w całym sektorze, podczas gdy większość firm programistycznych zyskuje.

Inwestorzy ponownie kierują środki do sektorów postrzeganych jako defensywne, takich jak opieka zdrowotna, przemysł, defensywne dobra konsumpcyjne, energia i finanse. W sektorze optycznym nie pojawiła się od wczoraj istotna zmiana. Inwestorzy dostosowują jednak pozycje do wyższego poziomu obaw związanych zarówno z publikowanymi wynikami, jak i rosnącymi stopami procentowymi.

Jeśli rentowność 30-letnich obligacji skarbowych USA częściowo się cofnie, grupa spółek optycznych może się ustabilizować. Jeżeli rentowności będą dalej rosły, realizacja zysków może trwać dłużej.