Akcje SpaceX spadły o 48%. Inwestor ostrzega przed kupowaniem po spadku

Akcje Space Exploration Technologies (NASDAQ: SPCX) spadły o 48% względem ceny z oferty publicznej wynoszącej 135 USD. Obecnie inwestorzy mogą kupić je taniej niż większość inwestorów indywidualnych, ale nie oznacza to, że są one niedowartościowane. Spółka jest wyceniana na około 85-krotność przychodów, mierzoną wskaźnikiem ceny do sprzedaży (P/S), co czyni ją jedną z najdroższych dużych firm w historii.

SpaceX to sposób na inwestowanie w przyszłość sektora kosmicznego. Firma planuje uruchamiać orbitalne centra danych oraz rozwijać infrastrukturę na Księżycu. Być może przedsiębiorstwo Elona Muska stanie się jedynym „haloskalarem” — jak określił je Deutsche Bank — który skłoni inne firmy do zainteresowania się możliwościami znajdującymi się poza Ziemią.

Nawet osoby sceptyczne wobec wizji Elona Muska lub pomysłu budowy centrów danych na orbicie powinny zachować ostrożność przy obstawianiu spadku akcji SpaceX. Budowa takich obiektów będzie wymagała przełamania wielu ograniczeń fizycznych i technologicznych.

Akcje SpaceX charakteryzują się wyjątkowo dużą zmiennością. Nawet Michael Burry nie zdecydował się jeszcze na otwarcie pozycji zakładającej spadek kursu. Tymczasem akcje niespodziewanie podrożały o niemal 16% w dniu, w którym nowa transza akcji trafiła na rynek, a kurs miał być pod presją sprzedających.

Tak silny wzrost zaskoczył zarówno inwestorów obstawiających spadki, jak i część osób oczekujących dalszych zwyżek. Mogło dojść do tak zwanego short squeeze, czyli gwałtownego wzrostu kursu wymuszonego przez zamykanie krótkich pozycji.

Pod koniec ubiegłego tygodnia chętnych na zakup akcji po przecenie nie brakowało. Kurs wrócił jednak w okolice ceny debiutu i znalazł się niespełna 2 USD poniżej poziomu 135 USD. Inwestorzy zastanawiają się teraz, czy pojawi się efekt FOMO (obawa przed przegapieniem okazji), ponieważ część rynku uznała, że kurs ustanowił dno nieco powyżej 100 USD.

Nie wiadomo jeszcze, w którą stronę podąży kurs SpaceX. Kupowanie akcji po ostatnim odbiciu może być ryzykowne, zwłaszcza że inwestorzy i analitycy nadal analizują najnowsze wyniki kwartalne. Początkowo spotkały się one z silną wyprzedażą.

Rynek próbuje ustalić, czy kupujący po przecenie zaakceptowali wysokie wydatki SpaceX, czy też głównym źródłem obaw był koniec okresu blokady sprzedaży akcji przez osoby mające udziały w spółce. To pytanie warte 2 bln USD ma znaczenie dla spółki wycenianej na 1,76 bln USD, która przygotowuje się do kolejnego ruchu.

Whitney Tilson, zarządzający funduszem hedgingowym, krytycznie ocenia ofertę publiczną SpaceX. Jego zdaniem nie warto kupować akcji podczas spadków, nawet jeśli kurs znajduje się poniżej ceny debiutu wynoszącej 135 USD.

Tilson zwraca uwagę na bardzo wysokie wskaźniki wyceny. W szczególności wskazuje na poziom 92-krotności przychodów z ostatnich 12 miesięcy. Po burzliwym tygodniu wskaźnik ceny do sprzedaży (P/S), który porównuje wartość rynkową spółki z jej przychodami, wynosi około 85. To poziom spotykany wśród najdrożej wycenianych akcji.

Nie wiadomo, czy SpaceX zdoła w przyszłości uzasadnić tak wysoką wycenę. Aby tak się stało, powodzeniem muszą zakończyć się projekty związane ze statkiem Starship, orbitalnymi centrami danych, naziemnymi centrami danych oraz firmą xAI. Inwestorzy indywidualni liczą, że kurs akcji co najmniej się podwoi, a być może wzrośnie jeszcze bardziej.

Nawet dla specjalistów z branży technologicznej SpaceX jest trudna do wycenienia. Najwyższa cena docelowa analityków wynosi 800 USD, a najniższa 75 USD. Tak duża rozpiętość pokazuje, jak różne są oczekiwania wobec przyszłości spółki.

Wysokie nakłady inwestycyjne na sztuczną inteligencję nie są tanie. SpaceX może więc nie uzyskać dodatkowego kredytu zaufania dla własnych dużych wydatków. Analitycy wskazują, że przed uzasadnieniem obecnej wyceny spółkę czeka jeszcze wiele wyzwań.