Akcje Reddita (RDDT) spadają po doniesieniach o ponownym przeglądzie umowy z Google

Spółka Reddit (NYSE: RDDT) odnotowała spadek o 5,9% w handlu przed otwarciem po informacjach, że firma ponownie rozważa swoją umowę licencyjną na dane dla AI z Google.

Według doniesień Wall Street Journal kierownictwo Reddita ponownie ocenia 60 mln USD rocznie z tytułu licencjonowania danych, a umowa została podpisana w 2024 r. Porozumienie pozwala Google wykorzystywać ogromną bibliotekę treści tworzonych przez użytkowników Reddita do trenowania modeli.

Problem ma wynikać z uruchomienia w wyszukiwarce funkcji Google „AI Overviews”. Gdy odpowiedzi są udzielane bezpośrednio na stronie wyników wyszukiwania, może to ograniczać kluczową dla Reddita aktywność użytkowników i ich przechodzenie na platformę. W praktyce oznacza to mniejszą liczbę kliknięć, a więc spadek ruchu prowadzącego do samego serwisu.

W tle pojawia się napięcie związane z odnowieniem kontraktu. Inwestorzy zwracają uwagę, że utrata lub osłabienie takiego źródła przychodów może mieć znaczenie, bo dochody z AI są opisywane jako strumień o relatywnie wysokiej marżowości. Choć Reddit korzysta z Google, przewaga nie opiera się wyłącznie na stronie giganta wyszukiwania. Spółka podkreśla wartość swojego archiwum treści tworzonych przez ludzi, które ma cieszyć się zaufaniem użytkowników i przyciągać odbiorców o wysokiej „commercial intent” (czyli intencji zakupowej, ważnej dla reklamodawców).

Jednocześnie Google może chcieć utrzymać dostęp do danych Reddita nie tylko ze względu na szkolenie modeli. Ma to również ograniczać ryzyko, że dane trafią do konkurencji, która także chce trenować własne systemy AI.

Rynek pokazuje, że reakcja na tę informację jest istotna, ale nie przesądza to o zmianie długoterminowego obrazu spółki. Akcje Reddita należą do szczególnie zmiennych. W ostatnich 12 miesiącach odnotowały 52 ruchy przekraczające 5%, więc dzisiejsze osłabienie mieści się w typowym dla tego waloru schemacie zmienności.

Dzień dzisiejszy wpisuje się w szerszy kontekst. 6 dni temu kurs spadł o 3,8%, gdy część spółek technologicznych traciła na wartości po realizacji zysków, mimo że Wedbush wskazywał na pozytywny sygnał.

Wtedy analityk Wedbush Ygal Arounian utrzymał rekomendację Outperform (czyli „osiągnie lepsze wyniki niż rynek”) i wyznaczył cenę docelową 250 USD, wskazując Reddit jako jeden z „topowych” wyborów w segmencie mid-cap. W uzasadnieniu podkreślano zaangażowanie społeczności oraz potencjał monetyzacji przez AI.

Mimo korzystnego komunikatu analityków rynek przesuwał się w stronę ograniczania ryzyka w spółkach powiązanych z AI. Impulsem była reakcja na najnowsze wyniki TSMC. Producent chipów potwierdził, że popyt na AI pozostaje solidny, ale jednocześnie podniósł prognozy nakładów inwestycyjnych (capital expenditure, czyli capex) do 60–64 mld USD i ostrzegł przed rozcieńczeniem marż. Taki „capex reset” miał wskazywać, że zwiększanie mocy pod AI będzie wyjątkowo kosztowne, co prowadzi do obniżenia mnożników wyceny w sektorze technologicznym, gdy inwestorzy zastanawiają się, czy downstreamowe (na dalszym etapie łańcucha) oprogramowanie i monetyzacja danych ostatecznie uzasadnią te wysokie koszty sprzętu.

Ponieważ ostatnio Reddit zyskiwał jako spółka o dużej „ekspozycji” na AI, jego kurs silniej reaguje na dyskusję o wycenie. Dodatkowo część inwestorów mogła potraktować wcześniejszą podwyżkę rekomendacji Wedbush jako okazję do zabezpieczenia ostatnich zysków, zamiast kupować walor przed zbliżającymi się wynikami.

Od początku roku akcje Reddita spadły o 27,8%. Kurs wynosi 174,70 USD za akcję. Oznacza to, że notowania są o 35,5% niższe niż 52-tygodniowy szczyt na poziomie 270,71 USD z września 2025. Inwestor, który w momencie IPO (marzec 2024 r.) zainwestował 1 000 USD w akcje Reddita, miałby dziś wartość tej inwestycji na poziomie 3 464 USD.